**行业与公司** * 行业聚焦于中国半导体本土化进程 特别是人工智能GPU和AI智能手机领域[1][4] * 涉及的公司包括字节跳动及其火山引擎、豆包AI智能手机 中国AI GPU设计公司摩尔线程和沐曦 华为及其麒麟处理器 以及中芯国际、北方华创、乐鑫科技等半导体产业链公司[4][7][10] **核心观点与论据** * **中国AI GPU设计公司高速增长**：摩尔线程预计2025年营收12-15亿人民币 中点隐含较2024年增长210% 沐曦预计2025年营收15-20亿人民币 中点隐含较2024年增长134% 显示出强劲的增长势头[7] * **AI推理计算依赖多元芯片**：Nvidia B40生产低于预期 可能因性价比对中国客户吸引力不足 中国的AI推理计算目前仍主要依赖5090游戏显卡 改进的Hopper芯片以及部分本土芯片[7] * **字节跳动AI应用与token使用量激增**：火山引擎冬季Force大会将聚焦智能体AI 豆包LLM将升级 其9月月度token使用量达900万亿 较5月的508万亿增长77% 预计随着LLM改进 token使用量将进一步上升[7] * **AI智能手机与边缘AI发展**：字节跳动与中兴通讯等合作开发豆包移动助手 具备代理能力和记忆功能 华为最新麒麟9030处理器性能较Mate 70 Pro提升35% 主要源于与操作系统的更好兼容性 而非制程迁移 边缘AI在金融、教育、汽车、消费和游戏等领域的应用值得关注[10] * **中国半导体设备进口增长强劲**：2025年10月中国半导体设备进口额达30亿美元 同比增长20% 三个月移动平均同比增长17% 从8月的15%反弹 表明下半年设备支出可能远强于上半年[11] * **半导体自给率显著提升**：中国半导体自给率从2023年的20%显著提升至2024年的24% 预计到2027年将进一步达到30% 驱动力包括中国存储厂商在行业下行周期中大幅增产 先进制程逻辑芯片取得突破 CPU和GPU自给率显著提升 以及汽车需求强劲带动图像传感器和功率半导体增长[34] **其他重要内容** * **关键催化剂事件**：12月初摩尔线程和沐曦在科创板上市 12月18-19日字节跳动火山引擎Force大会[30] * **股票表现与推荐**：近期表现优异者包括SICC（受益于智能眼镜和AI数据中心需求）和北方华创（强劲的三季度业绩 本土晶圆厂设备支出的主要受益者） 公司看好中芯国际作为国内AI需求推动者 看好北方华创等中国半导体设备公司 看好乐鑫科技在边缘AI的MCU应用[18][10] * **进口来源地变化**：1-10月从美国和荷兰的进口额同比分别下降30%和7% 而从韩国和新加坡的进口额同比分别增长12%和16% 10月来自荷兰的光刻设备环比下降24% 但三个月移动平均同比增长26%[12] * **本土化进展细节**：华为据称已显著提升昇腾910C良率 计划在2025年大规模生产910B和910C 昇腾920预计在2025年下半年进入量产[34]