文章核心观点 - TCM集团CFO Thomas Hjannung决定离职，公司将启动寻找新CFO的流程 [1][2] 分组1：管理层变动 - Thomas Hjannung决定辞去TCM集团CFO一职，去集团和厨房行业外寻求新机会 [1] - Thomas Hjannung最晚于2025年11月30日或继任者任命时卸任，会协助向继任者平稳过渡 [2] - 公司将启动寻找CFO继任者的流程 [2] 分组2：公司概况 - TCM集团是斯堪的纳维亚第三大厨房、浴室和储物家具制造商 [2] - 产品在丹麦设计和生产，秉持高品质和精湛工艺传统 [2] - 公司采用多品牌战略，主品牌为Svane Køkkenet，其他品牌有Tvis Køkken、Nettoline和AUBO [2] - 品牌覆盖全价格区间，通过约220家经销商在丹麦和斯堪的纳维亚其他地区销售 [2] - 公司通过丹麦的DIY商店和挪威的独立厨房商店销售自有品牌厨房产品 [2] - 公司是持股45%的电子商务厨房业务Celebert的供应商，Celebert旗下品牌有kitchn.dk、billigskabe.dk、Celebert和Just Wood [2]

公司前景 - 公司CEO认为公司将受益于新关税政策成为"净赢家" [1] - 长期来看公司前景改善主要基于两个关键因素：80%美国销售产品为本土生产(行业平均仅25%)以及仅5%产品从中国采购 [10] - 若特朗普政府关闭232条款漏洞，亚洲竞争对手每件产品的70美元成本优势将消失，零售价差可缩小150美元 [11][12] 短期挑战 - 北美大家电销售额一季度同比下滑0.1%(剔除汇率影响) [5] - 亚洲竞争对手在2024年四季度和2025年一季度向美国市场激进投放产品，导致进口量1-2月同比激增30% [6][8] - 公司面临48亿美元长期债务和18.5亿美元年内到期债务压力 [13] 财务与运营 - 预计2025年将产生5-6亿美元自由现金流，计划偿还7亿美元债务并再融资11-12亿美元 [14] - 美国工厂存在闲置产能，若销量回升可快速扩产实现规模效益 [12] - 当前股息收益率达9.2%，但3.8亿美元年度股息支出可能被削减以应对短期挑战 [14][15] 行业竞争 - 亚洲厂商利用中国廉价钢铁(比美国钢便宜)制造的组件获得成本优势 [11] - 现有房屋销售低迷导致高利润品类(如整体厨房/卫浴)销售占比下降 [4][5] - 贸易战带来的经济不确定性持续破坏需求，影响利率和房地产市场 [6]

文章核心观点 截至2025年4月23日，美银证券欧洲公司持有TCM集团股份和投票权及其他金融工具比例从0.196%增至10.278%，直接或间接控制1080571股股份、投票权及其他金融工具 [1] 股东权益变动 - 美银证券欧洲公司通知，截至2025年4月23日，其在TCM集团的股份资本和投票权发生变化，股份相关的从0.195%增至0.844%，金融工具相关的从0.001%增至9.434%，总计从0.196%增至10.278% [1] - 截至2025年4月23日，美银证券欧洲公司直接或间接控制TCM集团1080571股股份、投票权及其他金融工具，占公司全部股份资本和投票权的10.278% [1] 公司信息 - TCM集团是斯堪的纳维亚第三大厨房、浴室和储物家具制造商，产品在丹麦设计和生产，采用多品牌战略，主要品牌为Svane Køkkenet，其他品牌有Tvis Køkken、Nettoline和AUBO，通过约220家经销商在丹麦和斯堪的纳维亚其他地区销售 [2] - TCM集团通过丹麦的DIY商店和挪威的独立厨房商店销售自有品牌厨房，还是持股45%的电子商务厨房业务Celebert的供应商，Celebert旗下品牌有kitchn.dk、billigskabe.dk、Celebert和Just Wood [2] 联系方式 - 如需进一步信息可联系TCM集团CEO Torben Paulin（电话+45 21 21 04 64）、CFO Thomas Hjannung（电话+45 25 17 42 33）或发送邮件至ir@tcmgroup.dk [2]