业绩表现 - Q226营收达199亿元，同比增长162%，环比增长33%；归母净利润为15.5亿元，同比增长637%，环比增长15%[2] - H126发货66.72万吨磷酸铁锂正极材料，同比增长38.8%；Q226销量为36 - 37万吨，环比增长22%[3] - 7月生产13万吨磷酸铁锂正极材料，占全国总产量的23.6%，较2025年的27%下降3.4个百分点[3] 估值与评级 - 上调目标价10%至55元，维持卖出评级[5] - 上调2026 - 28年盈利预测7 - 19%[5] 风险因素 - 上行风险包括新产品推出获得超预期市场份额、反内卷运动改善供需动态等[13] - 下行风险包括市场份额被低层级生产商抢走、利润率受长期供应过剩影响等[14] 预测回报 - 预测价格涨幅为 - 23.1%，股息收益率为1.8%，股票回报率为 - 21.3%[11] - 市场回报假设为6.8%，预测超额回报为 - 28.0%[11]