公司季度业绩表现 - 第三季度实现总销量增长15.5亿美元，为营收增长贡献10%，这是自2023年第二季度以来首次出现正销量增长 [1] - 销量增长显著加速，第二季度的销量增长仅为2.37亿美元（增长1.5%），且此前曾连续六个季度出现销量下滑 [1] - 所有三大业务板块均实现销量增长，其中能源与运输板块增长8.7亿美元，建筑工业板块增长5.68亿美元，资源工业板块增长1.38亿美元 [2] - 此次广泛复苏意义重大，因建筑工业板块此前连续七个季度销量下滑，资源工业板块则连续八个季度下滑 [3] 历史背景与复苏动因 - 公司2024年总销量下降35亿美元，2025年第一季度进一步下降11亿美元 [4] - 此前的疲软主要源于终端市场需求不振、经销商大幅削减库存以及中国房地产行业持续放缓，后者尤其影响了建筑工业板块关键产品大型挖掘机的需求 [4] - 第二季度恢复总销量增长以及第三季度各板块的稳健表现，标志着增长势头的重大转变 [5] 行业对比与市场环境 - 同行公司泰雷克斯的两个主要业务板块已连续七个季度出现负有机增长，其北美市场混凝土业务需求疲软 [7] - 同行公司小松在2024财年及其2025财年上半年，其建筑、采矿与公用设备板块销量出现下降，并预计2025财年需求将与上年持平或下降5% [8] - 尽管行业面临宏观经济不确定性和关税相关压力，美国制造业在10月份连续第八个月收缩，新订单指数连续两个月下降，但公司的复苏依然令人鼓舞 [5] 财务表现与未来展望 - 公司预计第四季度销售额将实现强劲的同比增长，所有三个板块的销量改善将提供支持 [6] - 模型预测2025年销量增长4.7%，2026年增长5.7%，所有板块均将呈现正增长 [6] - 公司股价年内上涨52.6%，同期行业指数上涨55.7%，工业产品板块上涨6.8%，标普500指数上涨18.3% [9] - 公司当前远期12个月市盈率为25.96倍，高于行业平均的24.75倍 [11] 盈利预测与估值趋势 - 市场对公司2025年每股收益的一致预期同比下降16.03%，营收预期增长2% [12] - 对2026年的每股收益预期增长18.4%，营收预期增长7.7% [12] - 过去60天内，对公司2025年和2026年的盈利预期均被上调 [12] - 具体季度及年度盈利预期上调趋势如下：第一季度预期从60天前的4.29美元上调至当前的4.52美元，第二季度预期从4.34美元下调至3.89美元，2025年全年预期从17.78美元上调至18.39美元，2026年全年预期从20.98美元上调至21.78美元 [15]

公司业绩 - 卡特彼勒在2025年第二季度实现2.37亿美元净销量增长 结束连续六个季度下滑趋势 [1][8] - 能源与运输板块(E&T)增长3.26亿美元 抵消建筑板块8300万和资源板块1300万美元的销量下滑 [1] - 建筑板块连续七个季度负增长 资源板块连续八个季度负增长 但2025年Q2降幅收窄 显示企稳迹象 [2] 行业环境 - 2024年公司总销量下降35亿美元 2025年Q1再降11亿美元 主因需求疲软及经销商库存削减 [3] - 中国房地产持续低迷严重影响大型挖掘机需求 该产品是建筑板块核心产品 [3] - 美国制造业PMI连续五个月收缩 新订单指数连续六个月下滑 宏观不确定性加剧 [4] 同业表现 - 特雷克斯(TEX)物料处理板块连续六季度负增长 高空作业平台板块2025年Q2有机增长暴跌31.2% [5] - 小松(KMTUY)建筑采矿设备板块2024财年销量下滑 预计2025财年需求持平或下降5% [6] 市场表现与估值 - 公司股价年内上涨19.7% 跑赢工业产品板块6.5%和标普500指数6.8%的涨幅 [7] - 当前远期市盈率21.35倍 高于行业平均20.21倍 [10] - 2025年Zacks一致预期盈利同比下降14.2% 收入降2.4% 但2026年盈利和收入预计分别增长13.8%和5.2% [11] - 过去60天2025和2026年盈利预期持续上调 其中2026年预期上调幅度达1.42% [13]