涉及的行业与公司 * 公司为ARM Holdings (ARM) [1] * 行业涉及半导体、智能手机市场、数据中心业务 [1] 核心财务表现与展望 * 公司FY2Q26实际总收入为11.35亿美元，远超高盛(GS)预期的10.58亿美元和市场一致预期(VA)的10.59亿美元，分别高出7.2% [2][7] * 季度收入环比增长7.8%，同比增长34.5% [7] * 特许权使用费收入为6.20亿美元，高于高盛预期的5.86亿美元和市场预期的5.85亿美元，分别高出5.9%和6.0% [2][7] * 许可及其他收入为5.15亿美元，高于高盛预期的4.73亿美元和市场预期的4.74亿美元，分别高出9.0%和8.7% [2][7] * 运营利润率为41.1%，远高于高盛和市场预期的36.0%，分别高出515个基点和516个基点 [2][7] * 每股收益(EPS)为0.39美元，高于高盛和市场预期的0.33美元，分别高出18.1%和18.9% [2][7] * 对FY3Q26的业绩指引强劲，收入中点指引为12.25亿美元，远高于高盛预期的10.85亿美元和市场预期的11.09亿美元，分别高出12.9%和10.5% [3][8] * FY3Q26指引收入预计环比增长7.9%，同比增长24.6% [8] * FY3Q26每股收益指引为0.41美元，高于高盛预期的0.34美元和市场预期的0.35美元，分别高出21.4%和16.1% [3][8] 关键业务驱动因素与关注点 * 业绩强劲和指引超预期主要由特许权使用费收入的复苏驱动 [1] * 电话会议中投资者关注重点包括：对未来运营开支(OpEx)的更新看法、智能手机市场复苏的能见度、对数据中心业务的更新看法、v9架构和计算子系统(CSS)对特许权使用费收入的贡献 [1] 投资评级与风险 * 高盛对ARM给予中性(Neutral)评级，12个月目标价为150美元，基于75倍正常化每股收益2.00美元 [4] * 当前股价为160.73美元，较目标价有6.7%的下行空间 [8] * 关键上行/下行风险包括：从v8向v9和CSS的过渡慢于预期、ARM在数据中心领域的进展不及预期、计算子系统的进展快于预期、新的客户群体获得ARM技术许可 [4] * 公司的并购概率(M&A Rank)为3，属于低概率(0%-15%)，不影响目标价 [8] 其他重要信息 * 高盛与ARM存在业务关系，在过去12个月内为ARM提供投资银行服务并做市 [17] * 报告包含详细的财务数据表格，展示了实际业绩与预期之间的差异以及未来指引 [7][8]