墨西哥轻型汽车关税政策调整 - 自2026年1月起 墨西哥正式将轻型汽车关税从20%提高至50% 此税率仅适用于与墨西哥没有自由贸易协定的国家[1] - 政策变化预计对中国和印度市场影响最为显著 相关措施已讨论数月并于2024年12月中旬正式公布[1] 中国汽车在墨西哥市场现状 - 近年来 中国制造汽车在墨西哥销量快速增长 包括新进入的中国原始设备制造商以及福特、本田和现代等品牌在中国生产的车型[2] - 2025年 中国汽车占墨西哥总销量的25.4% 较2023年上升4.6个百分点[2] - 同期 比亚迪、长城汽车和奇瑞集团等中国原始设备制造商扩大了市场份额 合计达到14.5% 较2023年增长4.5个百分点[2] 政策背景与影响 - 随着《美墨加协定》将于2026年进行审议 解决中国汽车在墨西哥日益增长的存在感的压力加大[3] - 关税政策变化对中国原始设备制造商构成重大挑战 其主要的竞争优势（特别是在电动汽车领域）一直是价格可承受性[3] - 关税提高也将影响从印度进口的汽车 主要涉及现代、大众和铃木的车型[4] 主要厂商的潜在应对策略 - **库存规划与成本吸收**：关税上调最初于2024年9月提出 但由于中国试图与墨西哥谈判 官方批准延迟至2025年底 这为一些原始设备制造商提供了加速进口和建立库存的时间以支持数月销售[5] - 吉利汽车已表示不计划提价 可能意图吸收成本以保持竞争力 但其长期承受能力尚不确定[5] - **从有自贸协定的国家进口**：拥有全球制造布局的原始设备制造商可考虑将采购从中国或印度转移 转而从享有墨西哥优惠准入的国家进口汽车 巴西是主要候选国[7] - 巴西与墨西哥虽无自贸协定 但根据《经济互补协定第55号》 自2019年起允许轻型汽车零关税进口 前提是车辆符合原产地规则条件 即至少40%的汽车内容在当地采购[7] 受影响厂商的具体情况 - 铃木汽车预计相对具有韧性 因其持续的出口势头以及近期在印度古吉拉特邦获批的土地收购计划旨在扩大产能以满足海外需求增长[4] - 铃木的出口战略覆盖超过100个市场 对墨西哥依赖较小 因此更能消化更高的成本[4] - 现代和大众等其他品牌可能面临更大挑战[4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：全球汽车行业，包含乘用车、商用车、轮胎、重型卡车等细分领域 - **公司**：涉及众多全球知名汽车及相关企业，如特斯拉、奔驰、宝马、比亚迪、上汽集团等，以及汽车供应商、经销商等领域的公司 核心观点和论据 1. **全球汽车销售情况** - **亚洲**：中国2025年预计销售2160万辆，增长率4.9%；日本预计销售470万辆，增长率8.0%；印度预计销售450万辆，增长率6.0%等，各国家销售情况受经济、政策、市场需求等因素影响[8] - **北美**：美国2025年预计销售1630万辆，增长率1.9%；加拿大预计销售180万辆，增长率4.2%；墨西哥预计销售150万辆，增长率1.4%，整体市场有一定增长趋势[8] - **南美**：巴西2025年预计销售240万辆，增长率5.0%；阿根廷预计销售40万辆，增长率2.0%，市场有不同程度增长[8] - **欧洲**：2025年预计销售1800万辆（含俄罗斯和土耳其），增长率0.1%，西欧和东欧市场表现各异，部分国家受经济和政策因素影响较大[8] - **电动车销售**：全球电动车销售增长迅速，2025年预计达到1240万辆，2022 - 2025年复合增长率17.6%，反映出行业电动化趋势明显[8] 2. **各地区市场具体情况** - **北美市场** - **销售与份额**：不同OEM厂商市场份额有变化，如FCA、福特、通用等在不同时期份额有所波动，受产品竞争力、营销策略等因素影响[11] - **库存与定价**：库存天数供应情况不同，不同细分市场销售占比和价格激励政策有差异，反映市场供需关系和竞争态势[12] - **信贷情况**：车辆融资比例、新贷款发放、二手车贷款风险细分等数据体现信贷市场对汽车销售的支持和风险状况[19][21] - **电动车销售**：美国电动车销售呈增长趋势，不同品牌车型销售表现不同，受技术发展、政策支持等因素推动[36] - **欧洲市场** - **销售情况**：西欧和部分国家月度销售数据有波动，受经济形势、政策法规等因素影响[40] - **价格指数**：欧盟新车价格指数和同比变化反映市场价格动态[48] - **中国市场** - **乘用车销售**：不同细分市场如轿车、SUV、MPV等销售情况和同比变化不同，部分细分市场增长显著，反映市场消费需求的多样性[54][59] - **商用车销售**：各类型卡车和客车销售数据及同比变化显示商用车市场的发展态势，部分车型销售有增长或下降[134] - **印度市场**：国内销售和出口数据有变化，不同细分市场如A2、A3等销售情况和市场份额不同，受国内经济和国际市场需求影响[95][96] - **巴西市场**：乘用车销售和市场份额有变化，部分品牌市场份额增减不同，受市场竞争和消费者偏好影响[106][110] - **俄罗斯市场**：汽车销售数据受当地经济和地缘政治因素影响，整体市场有一定波动[113] 3. **全球轮胎和重型卡车市场** - **轮胎市场** - **需求相关**：美国英里驱动数和巴西交通指数反映轮胎需求情况，受交通流量和车辆使用情况影响[117] - **价格相关**：轮胎输入价格指数和原材料价格指数体现成本变化，影响轮胎企业盈利能力[118] - **重型卡车市场** - **北美市场**：Class 8的积压订单、零售销售、建造数量和市场份额等数据反映行业供需和竞争状况[122] - **欧洲和巴西市场**：重型卡车销售和市场份额数据体现不同地区市场发展情况[125][132] 4. **公司估值情况** - **全球OEM企业**：不同地区企业如欧洲的奔驰、宝马，北美的特斯拉，中国的比亚迪等，在EV/EBITDA、EV/销售、P/E、P/B等估值指标上有差异，反映企业盈利能力、市场地位和发展前景不同[138][140] - **EV OEM企业**：特斯拉、蔚来、理想等企业估值指标和评级不同，受技术创新、市场份额、财务状况等因素影响[140] - **全球供应商企业**：欧洲、北美、日本、中国等地区供应商企业在估值指标上有差异，反映行业竞争格局和企业竞争力不同[142] - **全球轮胎企业**：不同地区轮胎企业估值指标不同，受市场需求、成本控制、品牌影响力等因素影响[144] - **全球经销商企业**：北美和中国经销商企业估值指标和评级不同，受市场规模、经营效率等因素影响[145] 其他重要但可能被忽略的内容 - **行业与国防联系**：汽车行业历史上有参与军事装备生产的先例，当前国家安全“竞赛”可能加速物理人工智能在汽车行业的发展机遇[2] - **数据来源和限制**：各地区数据来源多样，部分数据有时间限制，如印度月度汽车数据不包括塔塔汽车（按季度报告），俄罗斯OEM详细月度销售数据不可用[94][114] - **估值计算说明**：不同企业EV/EBITDA计算方式有差异，部分企业排除养老金和医疗负债影响，部分北美企业包含这些负债，印度企业估值计算有财政年度的特殊说明[139][143][144][145]