宏观经济与政策 - 美国MBA抵押贷款申请在截至1月23日当周下降8.5%，其中购房抵押贷款分项指数下降0.4%，再融资抵押贷款分项指数下降15.7%，30年期固定利率抵押贷款平均利率上升8个基点至6.24% [1] - 联邦公开市场委员会以10比2的投票结果维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，声明指出经济活动以稳健步伐扩张，通胀仍处于高位，并删除了就业下行风险增加的措辞 [6] - 美联储主席鲍威尔表示，美联储处于有利地位，在采取下一步利率行动前可以等待数据，并指出经济表现再次强于预期，调查数据与实际支出之间存在脱节 [7] - 市场预计3月17-18日政策会议降息25个基点的概率为13% [11] - 10年期美国国债收益率上升1.4个基点至4.247%，因原油价格上涨推升通胀预期，且FOMC声明立场偏鹰 [12] - 欧洲央行下次会议加息25个基点的概率为0%，奥地利央行行长表示若欧元进一步大幅升值足以降低通胀预测，欧洲央行将需考虑再次降息 [13][14] 商品与外汇市场 - WTI原油价格攀升至四个月高位，因特朗普总统在社交媒体上表示希望伊朗谈判达成“公平且公正的无核武器协议”，并警告时间不多 [2] - 美元指数周三收高，收复周二部分跌幅，周二因特朗普总统称对近期美元疲软感到满意而跌至近四年低点 [2] - 黄金价格周三上涨超过3%，创下历史新高，部分受特朗普总统言论推动 [2] 全球股市概况 - 美国三大股指周三收盘涨跌互现，标普500指数下跌0.01%，道琼斯工业指数上涨0.02%，纳斯达克100指数上涨0.32% [5] - 欧洲斯托克50指数从1.5周高点回落，收盘下跌1.02% [11] - 中国上证综合指数上涨0.27%，收于两周高位，日本日经225指数上涨0.05% [11] 行业与板块动态 - 芯片制造商和人工智能基础设施类股周三领涨大盘，因ASML Holding NV订单激增为人工智能支出的可持续性带来新乐观情绪 [4] - ASML Holding NV报告第四季度订单额创132亿欧元纪录，远超68.5亿欧元的市场普遍预期 [4] - 西部数据和德州仪器的业绩好于预期，进一步提振了市场看涨情绪 [4] 个股表现与财报 - 希捷科技控股公司股价收盘上涨超过19%，领涨标普500和纳斯达克100指数成份股 [15] - 英特尔和西部数据股价收盘上涨超过10%，德州仪器和Sandisk股价上涨超过9% [15] - 微芯科技和美光科技股价上涨超过6%，恩智浦半导体和亚德诺半导体股价上涨超过4% [15] - F5公司股价上涨超过8%，其第四季度净营收为8.225亿美元，远超7.588亿美元的预期，并将全年营收增长预测从0%-4%上调至5%-6% [16] - Elevance Health股价上涨超过5%，公司宣布今年将分配23亿美元用于股票回购 [16] - MSCI公司股价上涨超过5%，其第四季度经常性订阅总额为24.5亿美元，好于24.4亿美元的预期 [16] - AT&T股价上涨超过4%，其第四季度营收为335亿美元，强于328.3亿美元的预期 [17] - 纽蒙特股价上涨超过3%，领涨黄金矿业股，因金价飙升超过3%至历史新高 [17] - PPG工业股价上涨超过3%，其第四季度净销售额为39.1亿美元，高于37.8亿美元的预期 [17] - GE Vernova股价上涨超过2%，其第四季度营收为109.6亿美元，高于102.7亿美元的预期 [18] - Carvana股价下跌超过14%，领跌标普500指数成份股，因做空机构指控其通过与CEO家族控制企业的密切关系夸大盈利 [18] - 安费诺股价下跌超过12%，因彭博情报称其销售预测“令人失望”，且强劲的第四季度业绩可能意味着需求被提前透支 [19] - 德事隆股价下跌超过7%，其预测2026年调整后每股收益为6.40-6.60美元，低于6.86美元的普遍预期 [19] - Qorvo股价下跌超过6%，其预测第四季度调整后每股收益为1.05-1.35美元，弱于1.37美元的普遍预期 [19] - 丹纳赫股价下跌超过4%，其预测全年调整后每股收益为8.35-8.50美元，中点低于8.46美元的普遍预期 [20] - 奥的斯全球股价下跌超过2%，其第四季度净销售额为38.0亿美元，低于38.7亿美元的普遍预期 [20] - PayPal Holdings股价下跌超过2%，因Rothschild & Co Redburn将其评级从中性下调至卖出，目标价50美元 [20] 经济数据与市场焦点 - 市场本周焦点将集中在新关税消息以及政府持续拨款决议的前景上 [9] - 周四，预计每周初请失业金人数将增加5,000人至205,000人，第三季度非农生产率预计维持在4.9%不变，11月贸易逆差预计扩大至441亿美元，11月工厂订单预计环比增长1.6% [9] - 周五，预计12月PPI最终需求同比增速将从11月的3.0%放缓至2.8%，核心PPI同比增速将从3.0%放缓至2.9%，1月MNI芝加哥PMI预计上升0.8至43.5 [9] - 第四季度财报季如火如荼，本周有102家标普500公司计划公布业绩，微软、Meta Platforms和特斯拉在今日收盘后公布，苹果在周四收盘后公布 [10] - 在已公布业绩的106家标普500公司中，81%的业绩超出预期，根据彭博情报，标普500公司第四季度盈利预计增长8.6%，剔除“七巨头”后预计增长4.6% [10][11] - 德国2月GfK消费者信心指数上升2.8点至-24.1，强于-25.5的预期 [13] - 10年期德国国债收益率下降1.7个基点至2.857%，10年期英国国债收益率上升1.9个基点至4.544%，创五周新高 [13]

宏观经济与政策 - 美国MBA抵押贷款申请在截至1月23日当周下降8.5%，其中购房抵押贷款分项指数下降0.4%，再融资抵押贷款分项指数下降15.7%，30年期固定利率抵押贷款平均利率上升8个基点至6.24% [1] - 美联储宣布停止一系列降息，将基准利率维持在3.50%-3.75%的区间不变，此举符合市场普遍预期，并结束了此前连续三次各25个基点的降息周期 [3] - 市场预计今日FOMC会议维持利率不变的概率为97%，降息25个基点的概率仅为3% [10] - 市场预计周四公布的首次申请失业救济人数将增加5,000人至205,000人，第三季度非农生产率预计维持在4.9%不变，11月贸易逆差预计扩大至441亿美元，11月工厂订单预计环比增长1.6% [8] - 市场预计周五公布的12月PPI最终需求同比增速将从11月的3.0%放缓至2.8%，核心PPI同比增速将从3.0%放缓至2.9%，1月芝加哥PMI预计上升0.8至43.5 [8] 地缘政治与商品市场 - 特朗普总统在社交媒体发文希望伊朗谈判达成“公平且公正的无核武器协议”，并警告伊朗时间不多，美国舰队已准备就绪，此番言论推动WTI原油价格升至四个月高位 [2] - 特朗普总统关于对美元近期疲软感到舒适的言论导致周二美元指数跌至近四年低点，今日美元指数反弹，同时其言论推动黄金价格上涨超过3%，创下历史新高 [2] 股票市场整体表现 - 标普500指数今日下跌0.06%，盘中曾创下历史新高，道琼斯工业平均指数下跌0.11%，纳斯达克100指数上涨0.19%，盘中曾触及三个月高点 [4][5] - 海外股市涨跌互现，欧洲斯托克50指数从1.5周高点回落，下跌0.83%，中国上证综指上涨0.27%至两周高点，日经225指数收盘上涨0.05% [11] 科技与半导体行业 - 芯片制造商和人工智能基础设施类股走强，因ASML Holding NV订单激增为人工智能支出的可持续性带来新乐观情绪 [4] - ASML Holding NV报告第四季度订单额达到创纪录的132亿欧元，远超市场预期的68.5亿欧元 [4] - 希捷科技控股公司和德州仪器公布的业绩均超出预期 [4] - 希捷科技股价上涨超过17%，领涨标普500和纳斯达克100指数成份股，英特尔、西部数据和德州仪器股价上涨超过8%，微芯科技上涨超过6%，闪迪和美光科技上涨超过5%，恩智浦半导体和安森美半导体上涨超过4%，亚德诺半导体上涨超过3% [15] 利率与债券市场 - 3月10年期国债期货下跌4个跳动点，10年期国债收益率上升2.2个基点至4.255%，标普500指数创新高抑制了国债的避险需求，同时多头平仓和头寸调整在FOMC决议前对国债构成压力 [12] - 欧洲国债收益率涨跌不一，10年期德国国债收益率下降1.3个基点至2.862%，10年期英国国债收益率上升1.9个基点至4.544%，为五周高点 [13] - 德国2月GfK消费者信心指数上升2.8点至-24.1，好于预期的-25.5，奥地利央行行长表示，若欧元进一步大幅升值足以降低通胀预期，欧洲央行将需要考虑再次降息 [13] - 利率互换市场预计欧洲央行在2月5日下次政策会议上加息25个基点的概率为0% [14] 公司业绩与个股动态 - 第四季度财报季如火如荼，本周有102家标普500成分公司计划公布业绩，在已公布业绩的83家公司中，81%的业绩超出预期，标普500指数成分公司第四季度盈利预计增长8.4%，剔除七大科技巨头后预计增长4.6% [9] - F5公司第四季度净营收为8.225亿美元，远超市场预期的7.588亿美元，并将全年营收增长预测从0%至4%上调至5%至6%，股价上涨超过7% [16] - Elevance Health宣布今年将拨款23亿美元用于股票回购，股价上涨超过5% [16] - AT&T第四季度营收为335亿美元，高于市场预期的328.3亿美元，股价上涨超过3% [16] - PPG工业第四季度净销售额为39.1亿美元，高于市场预期的37.8亿美元，股价上涨超过3% [17] - MSCI公司第四季度总经常性订阅收入为24.5亿美元，好于市场预期的24.4亿美元，股价上涨超过2% [17] - 星巴克第一季度美国同店销售额增长4%，好于市场预期的1.88%，并预测全年可比销售额至少增长3%，高于市场预期的2.83%，股价上涨超过2% [17] - 安费诺股价下跌超过13%，领跌标普500指数成份股，因彭博情报称其销售预测“令人失望”，且强劲的第四季度业绩可能意味着需求被提前透支 [18] - 德事隆预测2026年调整后每股收益为6.40至6.60美元，低于市场预期的6.86美元，股价下跌超过9% [18] - Qorvo预测第四季度调整后每股收益为1.05至1.35美元，弱于市场预期的1.37美元，股价下跌超过5% [18] - 奥的斯全球第四季度净销售额为38.0亿美元，低于市场预期的38.7亿美元，股价下跌超过3% [19] - 丹纳赫预测全年调整后每股收益为8.35至8.50美元，中点低于市场预期的8.46美元，股价下跌超过2% [19] - PayPal Holdings因Rothschild & Co Redburn将其评级从中性下调至卖出，目标价50美元，股价下跌超过1% [19] 潜在市场风险 - 特朗普总统威胁对从加拿大进口的商品征收100%的新关税，并可能因ICE资金问题导致美国政府关门，以及对格陵兰岛的持续担忧 [6] - 参议院民主党人威胁因ICE在明尼苏达州枪击ICU护士事件，将阻止包含国土安全部/ICE资金的政府拨款协议，本周五当前临时拨款措施到期时可能出现部分政府关门 [7] - 市场本周焦点将集中在新关税消息以及政府持续拨款决议的前景上 [8]

宏观经济与政策风险 - 美国总统特朗普威胁对加拿大进口商品征收100%新关税 并对美联储拒绝进一步降息发出新威胁 [1] - 因国土安全部/ICE资金问题 参议院民主党威胁阻止政府拨款协议 本周五临时资金措施到期后可能发生部分政府关门 [1][6] - 市场预计今日FOMC会议将维持联邦基金目标利率在3.50%-3.75%不变 市场仅计价3%的概率降息25个基点 [1][7][9] 市场整体表现 - 标普500指数今日上涨+0.28% 创历史新高 纳斯达克100指数上涨+0.81% 创3个月新高 [4][5] - 美元指数今日小幅上涨 从周二触及的近4年低点回升 周二下跌因特朗普总统对美元近期疲软表示满意 [3] - 3月10年期国债期货下跌2个最小变动价位 收益率上升+1.2个基点至4.245% 因股市上涨抑制避险需求 [10] 商品市场动态 - WTI原油价格攀升至4个月高位 因特朗普总统在社交媒体要求伊朗谈判并警告时间不多 且有美国舰队进入该区域 [3] - 黄金价格上涨超过+3% 创历史新高 受特朗普关于美元的评论推动 [3] 经济数据与前瞻 - 美国MBA抵押贷款申请在截至1月23日当周下降-8.5% 其中购房抵押贷款分项指数下降-0.4% 再融资分项指数下降15.7% 30年期固定抵押贷款利率上升+8个基点至6.24% [2] - 本周将关注多项经济数据：周四初请失业金人数预计增加5,000至205,000 第三季度非农生产率预计维持4.9%不变 11月贸易逆差预计扩大至-441亿美元 11月工厂订单预计环比增长+1.6% [7] - 周五12月PPI最终需求同比增速预计从11月的+3.0%放缓至+2.8% 核心PPI同比增速预计从+3.0%放缓至+2.9% 1月MNI芝加哥PMI预计上升+0.8至43.5 [7] 企业盈利与财报季 - 第四季度财报季全面展开 本周有102家标普500公司计划公布业绩 已公布业绩的83家公司中81%超出预期 [8] - 根据彭博行业研究 标普500公司第四季度盈利预计增长+8.4% 剔除“七巨头”科技股后 预计增长+4.6% [8] - 微软、Meta Platforms和特斯拉将于今日收盘后公布业绩 苹果将于周四收盘后公布 [8] 半导体与人工智能板块 - 芯片制造商和AI基础设施股领涨大盘 因ASML Holding NV订单激增带来AI支出可持续性的新乐观情绪 [4][13] - ASML Holding NV第四季度订单额创132亿欧元纪录 远超68.5亿欧元的市场共识 [4] - 希捷科技控股公司和德州仪器的业绩优于预期 进一步提振了看涨市场情绪 [4] 个股表现（上涨） - 希捷科技控股公司股价上涨超过+17% 领涨标普500和纳斯达克100指数成分股 [13] - 英特尔和Sandisk股价上涨超过+8% 西部数据、微芯科技和德州仪器股价上涨超过+6% [13] - F5公司股价上涨超过+8% 因第四季度净营收8.225亿美元远超7.588亿美元共识 并将全年营收预测从0%至+4%上调至+5%至+6% [14] - 星巴克股价上涨超过+4% 因第一季度美国同店销售额增长+4%强于+1.88%的共识 并预测全年可比销售额至少增长+3%高于+2.83%的共识 [14] - Brinker International股价上涨超过+3% 因第二季度调整后EPS为2.87美元强于2.62美元的共识 [15] - AT&T股价上涨超过+2% 因第四季度营收335亿美元强于328.3亿美元的共识 [15] - GE Vernova股价上涨超过+2% 因将2026年营收预测从410-420亿美元上调至440-450亿美元 [15] - 康宁股价上涨超过+2% 因第四季度核心销售额44.1亿美元高于43.6亿美元的共识 [16] 个股表现（下跌） - Amphenol股价下跌超过-13% 领跌标普500指数成分股 因彭博行业研究称其销售预测“令人失望”且强劲的第四季度业绩可能意味着需求被提前透支 [16] - 德事隆股价下跌超过-7% 因预测2026年调整后EPS为6.40至6.60美元 低于6.86美元的共识 [16] - Qorvo股价下跌超过-6% 因预测第四季度调整后EPS为1.05至1.35美元 弱于1.37美元的共识 [17] - 奥的斯全球股价下跌超过-5% 因第四季度净销售额38亿美元低于38.7亿美元的共识 [17] - 丹纳赫股价下跌超过-1% 因预测全年调整后EPS为8.35至8.50美元 其中值低于8.46美元的共识 [17] 海外市场与利率 - 海外股市涨跌互现：欧洲斯托克50指数从1.5周高点回落下跌-0.52% 中国上证综指上涨+0.27%至2周高点 日经225指数收盘上涨+0.05% [9] - 欧洲国债收益率走势不一：10年期德国国债收益率下降-2.5个基点至2.849% 10年期英国国债收益率上升+0.4个基点至4.529% 此前曾升至5周高点4.540% [11] - 德国2月GfK消费者信心指数上升+2.8至-24.1 强于-25.5的预期 [11] - 利率互换市场计价欧洲央行在2月5日下次政策会议上加息25个基点的概率为0% [12]

公司近期表现与市场评级 - 公司股票在过去一年上涨了73% [1] - 投资咨询公司Aletheia Capital将其评级从卖出大幅上调至买入 并将目标价从750美元翻倍至1500美元 [3] - 此次评级上调推动公司股价在2026年首个交易日上涨近9% [4] 行业需求与公司市场地位 - 公司是光刻机领先制造商 在深紫外光刻市场占据超过90%份额 在极紫外光刻市场近乎垄断 [5] - 其先进设备用于制造5纳米、3纳米及2纳米等先进制程芯片 这些芯片被广泛应用于数据中心、计算机和智能手机等AI相关领域 [5][6] - 对先进芯片的需求非常强劲 台积电的2纳米节点虽已量产 但2026年产能已被完全预订 其3纳米和5纳米芯片同样供不应求 [6] 客户资本开支与公司订单 - 主要客户台积电预计2026年资本开支将增至接近500亿美元 高于2025年的400亿至420亿美元 [7] - 台积电2025年70%的资本开支用于先进芯片制程技术 公司从中受益 订单逐季走强 [7] - 公司2025年第一季度订单价值略低于40亿欧元 第二季度为55.5亿欧元 第三季度为54亿欧元 [8] - 预计2026年全球晶圆厂设备支出将增长9%至1450亿美元 其中大部分将用于购买先进芯片制造设备 [8] 公司财务预测与估值 - 市场共识预计公司2025年营收增长15% 盈利增长28% [10] - 对2026年的营收和盈利增长预测为6% [11] - 公司股票基于未来盈利的市盈率为34倍 而科技股云集的纳斯达克100指数市盈率为32倍 [11] - 鉴于半导体行业需求超过供给的有利条件 公司业绩有望超越市场预期 [9][11][12]

OpenAI的芯片采购与行业合作 - OpenAI在秋季持续进行大规模交易，周一宣布同意从美国芯片巨头博通购买10吉瓦的计算机芯片[1] - 此前OpenAI已在10月初与AMD、上月与英伟达达成类似的关键芯片制造商合作协议[2] - 这些交易使得美国一些最具价值的公司与Sam Altman的AI初创公司建立了重大合同联系[2] AI估值与市场风险担忧 - 国际货币基金组织在其最新全球金融稳定报告中警告，由于对AI mega cap股票的热情持续推动历史性的市场集中度，股票和公司信用估值"相当紧张"[5] - 政策制定者和行业专家对高AI估值潜在风险发出警告，若出现急剧重新定价，2024年的投资激增和估值收益推动的消费增长将发生逆转[6] - 当前股票平均被高估约10%，远低于1999年科技泡沫时期约20%的高估程度[8] - 市场存在高度集中性，全球最大科技公司在指数中占比巨大，其股价变动可能对更广泛市场产生超比例影响[13] 欧洲公司的机遇与风险 - 分析师认为OpenAI的成功可能提振欧洲科技领域，需求增长将流向数据中心公司、芯片公司、台积电，并最终流向ASML[4] - 若AI定位出现广泛平仓，欧洲可能受益于行业轮动，如今年初DeepSeek时刻后美国市场特别是纳斯达克表现不佳，资金转向欧洲等科技指数[11] - ASML作为制造最先进芯片所需的光刻机供应商，投资者社区预计其营收将在2027年复苏，2026年营收不会下降[15] - 台积电昨日表示AI大趋势依然完整，AI需求比三个月前预期更强劲，并提高了指引[16] 供应链依赖性与潜在冲击 - AI与全球供应链紧密集成，若大型科技公司因需求问题改变资本支出，将影响英伟达订单，进而减少台积电产能扩张，最终影响ASML等欧洲设备制造商的机械采购[17] - 若需求未能实现，对欧洲公司的连锁效应可能巨大，因为它们在半导体供应链中的关键位置[17] - 行业内部对交易循环性质表示担忧，OpenAI、英伟达等公司之间的投资关系错综复杂，任何公司的失败或问题都可能产生巨大的连锁反应[13]

公司历史表现与未来展望 - 过去10年ASML股价年均涨幅达27.7%，5000美元投资可增值至超过57000美元 [1] - 公司对用于数据中心高性能芯片生产的专用光刻机拥有近乎垄断的地位 [1] - 公司是先进极紫外光刻系统（EUV）的唯一供应商 [2] 商业模式与竞争优势 - 公司设备昂贵且使用寿命长，过去30年售出的光刻系统约95%仍在运行 [3] - 长期服务合同为公司带来相当可靠的收入 [3] - 客户一旦安装昂贵系统后转换供应商的意愿极低，形成强大客户粘性 [3] 财务估值与市场表现 - 公司近期前瞻市盈率为33倍，略低于其五年平均水平的34倍 [4] - 市销率处于较高水平，近期为11倍 [4] - 贝塔值为1.28，表明其波动性比整体市场高28% [4] 行业地位与增长动力 - 半导体是人工智能增长的关键需求，公司处于有利地位 [2] - 公司是进行硅晶圆复杂电路蚀刻精密加工设备的主要供应商 [2]

投资评级与目标价调整 - 瑞银集团重申对ASML的“买入”评级，并将目标股价从750欧元大幅上调至940欧元 [1] - 此次调整基于对公司即将公布的第三季度稳健业绩的预期，预计将提振市场情绪 [2] 盈利预期与增长动力 - 瑞银已将ASML 2026年和2027年的每股收益预期上调了15%至10% [2] - 公司被认为处于有利地位，能够充分利用人工智能驱动的内存增长机遇 [2] - 优于预期的智能手机和个人电脑销售也推动了公司产品的需求，增强了其前景信心 [3] - 预计未来12个月内将有积极的利好消息流，以支撑股价上涨 [3] 公司业务与市场地位 - ASML是一家荷兰跨国公司，主要设计、制造和销售先进的光刻机系统 [4] - 光刻机是批量生产现代电子设备中半导体芯片的关键设备 [4] - 公司在全球市场，尤其是极紫外光刻领域占据主导地位，该技术使芯片更小、更快、更强大 [4]

券商评级与目标价 - 花旗集团维持对公司“买入”评级，并将目标股价从825欧元上调至1,050欧元 [1][5] 近期股价表现 - 公司股价近期收于1,043.09美元，较前一交易日上涨1.05%，表现优于标普500指数（涨0.37%）和道琼斯指数（跌0.14%） [2] - 过去一段时间公司股价累计大幅上涨32.05%，显著跑赢计算机与科技行业（涨8.04%）和标普500指数（涨4.26%） [2] - 公司当前股价为1,015.30美元，日内下跌2.68%，波动区间介于1,011.26美元至1,044.85美元之间 [4] 公司基本面与估值 - 市场预期公司下一财季每股收益为6.36美元，同比增长9.66% [3][5] - 市场预期公司下一财季营收将达88.1亿美元，同比增长7.34% [3][5] - 公司当前市值约为3941亿美元 [4] - 公司过去52周股价最高为1,059美元，最低为578.51美元 [4]