行业投资评级 - 消费电子行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [12] 核心观点 - 端侧AI产业链加速升温，终端智能化与算力融合推动生态全面演进，2026年有望迎来端侧AI大年，重点看好供应链机会 [1] - 苹果将推动国行版AI功能上线，iPhone17系列销量走势良好，看好新一轮产品创新周期及果链表现 [1][2] - Meta智能眼镜热销带动扩产，AI眼镜有望成为消费者下一代核心终端设备 [1][4] - OpenAI推出ChatGPT Atlas，重视端侧AI流量入口价值，或将开发一系列端侧AI新设备并于2026年底-2027年发布 [1][5] - 立讯精密等消费电子龙头公司在算力侧的产品突破和在端侧AI供应链中的重要地位受到重点关注 [1][6] AI端侧发展 - 苹果CEO蒂姆·库克表示Apple Intelligence正在努力进入中国市场，计划在iOS 26.1或iOS 26.2系统中开放国行苹果智能AI功能，合作伙伴为阿里巴巴和百度 [2][20] - 苹果正式发布M5芯片，采用第三代3nm工艺，GPU在AI计算中的峰值性能相较M4提升超过四倍，比M1提升超过6倍 [21] - 搭载M5芯片的全新14英寸MacBook Pro和iPad Pro于10月17日开启预购，10月22日正式发售 [2][21] - 苹果计划于2026年发布、2027年发售首款Apple Glass，将与Meta Ray-Ban智能眼镜直接竞争 [2][23] - 雷鸟创新推出第四代口袋电视「雷鸟Air 4系列」AR眼镜，首次支持HDR10画质，亮度输出达1200nits，售价1599元起 [3][26] - Meta Ray-Ban智能眼镜销售额同比增长超两倍，若延续增长趋势，2025年全年出货量或可达近400-500万副 [4][34] - 根据IDC数据，智能眼镜品类在2025年的出货量将增长247.5%，到2029年硬件出货量将达到4310万台，复合年增长率高达31.8% [4][37] - OpenAI推出人工智能浏览器ChatGPT Atlas，重新构想网页浏览体验，具备“智能体模式”可自主执行多步骤任务 [5][38] - 立讯精密在光博会展示云雀2代智能全彩AR眼镜等多项产品，其子公司立讯技术展示CPO、1.6T光模块等数据中心互连方案 [6][40] AI云侧与基础设施 - 2025年OCP全球峰会以“引领AI的未来”为主题，推出由英伟达、博通、AMD等主导的ESUN项目，推动AI集群互联标准化 [7][49][52] - 谷歌、Meta、微软发布“Mount Diablo” ±400VDC侧挂式供电方案，支持1MW级机架功率，标志数据中心迈向高压直流化 [7][55] - 英伟达发布《800 VDC Architecture》白皮书，提出“AI工厂”愿景，构建800VDC供电与NVLink Fusion互联生态 [7][57] - OpenAI开发者大会发布4大更新：Apps SDK、AgentKit、Codex全面可用、API全面升级（包括GPT-5 Pro、gpt-realtime-mini与Sora 2 API） [8][59][62][64] - OpenAI周活用户从2023年200万人增长到400万人，每周使用ChatGPT的用户从1亿人增长到8亿人，API每分钟处理的Token数量从3亿个激增至60亿个 [59] - 摩尔线程科创板IPO过会，拟募资80亿元投入新一代AI训推一体芯片等研发项目，2025年上半年营收达7.02亿元，毛利率为69.14% [9][72][74] - 华为发布昇腾芯片演进路线图，预计2026年第一季度推出首款采用自研HBM技术的昇腾950PR芯片，计划构建超过50万卡的算力集群 [75][77][79][83] 市场表现与行情回顾 - 10月24日申万电子行业指数为6,674.42，本周（10/17~10/24）涨幅为8.49%，同期沪深300指数涨幅为3.24% [85] - 本周（10/17~10/24）申万消费电子行业指数上涨9.38%，表现强于创业板指数（8.05%）、上证综合指数（2.88%）等主要指数 [94][95] - 电子板块细分行业中，元件涨幅12.84%，其他电子涨幅9.75%，消费电子涨幅9.38%，半导体涨幅8.01% [97] - 消费电子板块涨幅前10的个股包括：易天股份（29.68%）、环旭电子（25.77%）、立讯精密（15.17%）等 [98][101]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [1] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于国产示波器在高端技术领域实现重大突破，特别是深圳市万里眼科技有限公司发布的超高速实时示波器，其90GHz带宽性能较国产平均水平提升500%，跃居全球第二，标志着国产高端电子测量仪器的技术进步 [2][5] - 随着国内半导体等行业高速发展，对高端示波器等先进仪器设备的需求将持续提升，建议关注国产高端示波器产业的投资机会 [2] 示波器概述 - 示波器是一种基于时域分析的电子测量仪器，核心功能是捕获并显示电信号随时间变化的波形，并能对频率、振幅、相位差等参数进行定量分析，广泛应用于电子、通信工程及物理实验领域 [6][8] - 按信号处理方式可分为数字示波器和模拟示波器：数字示波器精度高、功能全但价格较高；模拟示波器操作直观、价格低且无延迟，但功能单一且高频波形捕捉稳定性不足 [10][11] 全球及中国示波器市场 - 全球示波器市场规模从2019年的78.30亿元预计增长至2025年的113.01亿元，复合增长率达6.31% [12][14] - 中国示波器市场规模从2019年的26.6亿元预计增长至2025年的42.2亿元，复合增长率达8.00%，2024年市场规模约占全球的36.57% [12][14] - 从产品结构看，带宽13GHz以上的高端示波器占整体市场份额高达70%，而4GHz以下的中低端产品仅占10% [16] - 国际主流高端示波器带宽已突破60GHz，最高达110GHz；国内厂商产品最高带宽多集中在8GHz-13GHz区间，但正加大研发投入以缩小技术差距 [16] 国产示波器重点公司分析 - 普源精电是国内领先的电子测量仪器制造商，营业收入从2020年的3.54亿元增长至2024年的7.76亿元，复合增长率达21.68%，毛利率稳定在55%左右 [19][20] - 公司研发投入从2020年的0.79亿元增长至2024年的2.07亿元，并于2025年9月发布MHO900系列示波器，实现最高1GHz带宽、4GSa/s采样率 [23][24] - 鼎阳科技是一家研发驱动型高新技术企业，营业收入从2020年的2.21亿元增长至2024年的4.97亿元，复合增长率达24.46%，毛利率稳定在60%左右 [25][26] - 公司2023年、2024年研发投入分别达0.86亿元、1.08亿元，并于2025年10月发布SDS8000A系列示波器，模拟通道带宽最高达16GHz，实时采样率40GSa/s [27][32] 全球产业动态 - OpenAI与博通合作开发规模达10GW的定制化AI芯片及网络系统机架，消息公布后博通股价上涨近10%，市值增加超1500亿美元 [37] - 鸿海与英伟达合作在台湾高雄推动800V HVDC电力架构导入，旨在打造高效能、可扩展的AI工厂基础设施 [38][39][40] - 中国移动、中国联通、中国电信获工信部批复，正式启动手机eSIM商用试验，标志着通信产业迈入“无卡时代” [42][43] - 英特尔发布新一代数据中心GPU“Crescent Island”，搭载Xe3P微架构和高达160GB LPDDR5X内存，专为AI推理工作负载设计，预计2027年量产 [44] - 苹果发布采用第三代3nm工艺的M5芯片，其GPU在AI计算中的峰值性能较M4提升超4倍，图形性能较M4提高约30% [45] - 台积电2025年第三季度净利润同比超预期增长39%，单季度资本支出达97亿美元，并上调全年资本支出预期至400亿-420亿美元，强调AI需求持续强劲 [46][47] - ASML 2025年第三季度实现净销售额75亿欧元，净利润21亿欧元，新增订单54亿欧元中EUV光刻机订单占比超六成，预计2025年全年净销售额同比增长约15% [48][49] 本周市场回顾 - 本周（2025/10/13-10/17）SW电子行业指数下跌7.14%，在SW一级行业中排名垫底（31/31），同期沪深300指数下跌2.22% [2][50] - SW电子三级行业中，集成电路制造（-1.47%）、被动元件（-1.80%）、面板（-4.64%）跌幅较小；半导体设备（-9.52%）、光学元件（-9.33%）、品牌消费电子（-9.24%）跌幅居前 [2][54] - 费城半导体指数本周上涨6.12%，而恒生科技指数本周下跌7.98% [62]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 全球科技行业在AI大模型迭代、半导体制造、智能驾驶及互联网应用等领域持续快速演进，产业落地加速 [4][5][6][7][8] - 尽管全球主要科技指数表现分化（纳斯达克指数周涨幅2.14%），但A股及港股科技板块普遍回调（恒生科技周跌幅-7.98%，人工智能指数周跌幅-6.97%），建议关注AI技术进展带来的结构性投资机会 [3][21] 本周行情回顾 - 全球主要指数表现分化：纳斯达克指数周涨幅2.14%，而上证指数、创业板指、沪深300、中证1000周涨跌幅分别为-1.47%、-5.71%、-2.22%、-4.62% [3][21] - 港股科技板块深度调整：恒生科技指数周跌幅-7.98%，恒生互联网科技业指数周跌幅-8.04% [3][21] - A股科技主题板块普遍下跌：人工智能指数周跌幅-6.97%，传媒指数周跌幅-6.28%，中证海外中国互联网50指数周跌幅-6.18% [3][21] - 个股方面，港股创梦天地周涨幅12.15%领涨，美股谷歌A周涨幅7.07%表现突出；A股传媒板块中行动教育周涨幅6.78%涨幅居前 [27][28][29][30] AI领域动态 海外AI - OpenAI为Sora 2推出更新：所有用户可生成最长15秒视频，Pro用户网页端可生成25秒视频（此前为标准版10秒，Pro版15秒） [4][31] - 谷歌展示文生视频模型Veo 3.1首批样本，可生成8秒720p带音轨视频；Gemini 3.0 Pro通过提示词成功复刻macOS可操作界面 [4][31] - 投资建议关注海外大模型及AI硬件更新，相关公司包括Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等 [4] 国内AI - 火山引擎发布豆包大模型系列更新（1.6版原生支持多种思考长度等），截至2025年9月底其日均tokens调用量突破30万亿，较5月底增长超80% [4][5][32] - 阿里开源Qwen3-VL系列4B与8B视觉理解模型，在多项评测中表现优异甚至媲美上一代超大尺寸模型 [32] - 相关公司包括百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、美团-W、快手、昆仑万维等 [5] 半导体行业 - 台积电2025年第三季度财务表现强劲：合并营收约9899.2亿元新台币，同比增长30.3%；净利润约4523亿元新台币，同比增长39.1%；将2025年营收增长预期上调至30%区间中段 [7][33] - 台积电2nm制程将于本季度晚些时候实现量产，A16制程有望在2026下半年量产 [7] - 博通与OpenAI达成战略合作，部署定制10GW级AI芯片，预计2026年下半年开始部署 [6][33] - 苹果发布M5芯片，采用第三代3nm工艺，AI计算峰值性能较M4提升超过四倍 [6] - 相关公司包括Nvidia、AMD、博通、台积电、美光、英特尔、高通等 [7] 智能驾驶与本地生活 - 交通运输部印发《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》，加强智能网联汽车和自动驾驶技术研发应用，打造典型应用场景 [8][34] - 美团Keeta将于10月30日起正式启动巴西市场运营，首批试点城市为圣保罗州沿海城市；滴滴旗下99Food在巴西里约热内卢开始试运营，上线当日已有1.7万家餐厅入驻 [8] - 相关公司包括特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google、美团-W等 [8] 电商与产业互联网 - 淘宝天猫双11推出6款AI导购应用（如"AI万能搜"、"AI帮我挑"等），通过AI对20亿商品进行理解与组织，实现流量匹配效率双位数增长：复杂语义下搜索相关性提升20个百分点，推荐信息流点击量提升10%，商家广告ROI提升12% [9] - 国内首款eSIM手机iPhone Air机型将于10月22日起正式发售，价格7999元起 [10] - 相关公司包括阿里巴巴-W、京东集团-SW、拼多多、Apple等 [9][10] 传媒与游戏 - 2025年第40周（10.6-10.12）内地电影市场票房收入7.05亿元，较前一周（国庆档）14.52亿元下跌51.44%，后国庆档市场疲软 [11] - PlayStation独占新作《羊蹄山之魂》自10月2日上线后，五天内在PlayStation平台销量突破180万份 [14] - 相关公司包括光线传媒、万达电影、上海电影、哔哩哔哩、快手-W、腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、吉比特等 [11][14]

外媒预计，新款 M5 MacBook Pro 的外观将与 M4 版本保持一致。然而，苹果可能会推出新的颜色选 择，因为预告片中似乎展示了一款带有蓝色调的 MacBook Pro。这可能与 iPhone 17 Pro 的深蓝色相匹 配，为用户提供更多个性化选择。（青云） 据悉，新款 MacBook Pro 将成为首批搭载 M5 芯片的设备之一。M5 芯片采用台积电更先进的3纳米工 艺制造，相比 M4 芯片，性能和效率都有显著提升。两周前，搭载 M5 芯片的 iPad Pro 进行了基准测 试，结果显示其多核 CPU 性能提升了12%，GPU 性能提升了36%。 新款 MacBook Pro 中的 M5 芯片预计将配备10核 CPU，与当前版本 MacBook Pro 中的10核 M4 芯片相 同。 来源：环球网 【环球网科技综合报道】10月15日消息，据macrumors报道称，苹果公司将发布搭载新一代 M5 芯片的 MacBook Pro。 ...

产品发布与规格 - 新款iPad Pro M5预计在10月份发布，并可能首发M5芯片 [1][11] - 提前开箱的是一款深空黑色的13英寸iPad Pro M5 Wi-Fi版本 [3] - 新款iPad Pro M5在外观上与现款M4版本几乎无区别，但背面取消了“iPad Pro”字样 [5] - 正面设计包括屏幕尺寸、边框宽度、机身厚度、扬声器和后置摄像头均与M4版本一致 [7] - 256GB版本iPad Pro M5的运行内存提升至12GB，而同等M4版本仅为8GB [7][9] 性能表现 - iPad Pro M5搭载的M5芯片具备9核CPU，与M4芯片一致 [9] - 在Geekbench 6测试中，M5芯片的单核跑分为4133分，多核跑分为15437分，GPU跑分达到74568分 [9] - 相比M4芯片，M5的CPU多核性能提升近16%，GPU性能提升近34% [11]