文章核心观点 - 迈阿密国际控股公司公布了2025年第四季度及全年强劲的财务业绩，多项关键指标实现三位数同比增长，标志着公司完成了一系列转型战略举措并建立了强大的增长基础 [1] - 公司期权业务表现突出，是业绩增长的核心驱动力，同时股票和国际业务也实现了显著改善，而期货业务则面临短期挑战 [1][2] - 公司为2026年设定了调整后运营费用指引，并预计随着美国运营业绩持续改善，将在未来12个月内释放大量递延所得税估值备抵 [2] 2025年第四季度财务表现 - **整体业绩强劲增长**：第四季度净收入为1.245亿美元，同比增长52%；调整后息税折旧摊销前利润为6216万美元，同比增长112%；调整后稀释每股收益为0.52美元 [1] - **盈利能力大幅提升**：第四季度调整后息税折旧摊销前利润率从去年同期的36%扩大至50%；调整后收益从去年同期的1960万美元增长近两倍至5710万美元 [1] - **GAAP业绩显著改善**：第四季度GAAP净收入为2994万美元，去年同期为289万美元；运营收入为4269万美元，去年同期为716万美元 [1] - **运营费用有所增加**：第四季度总运营费用为8181万美元，去年同期为7455万美元，增长主要源于对人员和技术以支持增长计划的投资，以及与MIAX Sapphire交易所和MIAX Futures Onyx交易平台启动相关的折旧和摊销费用增加 [1] 2025年全年财务表现 - **全年收入与利润高速增长**：2025年全年净收入为4.305亿美元，同比增长56%；调整后息税折旧摊销前利润为1.991亿美元，同比增长143% [1] - **全年每股收益**：2025年全年调整后稀释每股收益为1.82美元；GAAP稀释每股收益为（1.00）美元 [1] 各业务分部表现（第四季度） - **期权业务**：净收入为1.069亿美元，同比增长46%；运营收入为7300万美元，同比增长80%；调整后息税折旧摊销前利润为8251万美元，同比增长66%。增长主要受行业交易量增加、市场份额提升及每份合约收入提高推动 [1] - **股票业务**：净收入为638万美元，同比增长245%；调整后息税折旧摊销前利润为161万美元，去年同期为亏损381万美元；第四季度接近运营盈亏平衡，去年同期运营亏损为630万美元 [1] - **期货业务**：净收入为481万美元，同比下降14%；运营亏损为1422万美元，去年同期亏损1100万美元；调整后息税折旧摊销前利润为亏损997万美元，去年同期亏损688万美元。下降主要由于上市费用降低，以及参与者迁移至MIAX Futures Onyx的时间安排和商品市场波动性降低导致交易量下降 [1][2] - **国际业务**：净收入为604万美元，去年同期为85万美元，主要得益于2025年6月完成对TISE的收购；调整后息税折旧摊销前利润为182万美元，去年同期为亏损205万美元 [1][2] 关键业务更新与指标 - **期权市场份额创纪录**：2025年第四季度，MIAX期权交易所市场份额达到18.2%的历史新高，同比增长14.5% [1] - **期权日均合约量创新高**：2025年第四季度，MIAX期权交易所日均合约量达到1110万份合约的历史纪录，同比增长46.5% [1] - **完成战略资产出售**：2026年1月，公司完成了将MIAXdx 90%的股权出售给由Robinhood Markets与Susquehanna International Group合资成立的实体，公司保留了10%的股权 [1] - **完成二次公开发行**：2025年第四季度，公司以每股41美元的价格完成了780万股普通股的二次公开发行，全部为二级市场股份 [1] 资本状况与2026年指引 - **资本与流动性**：截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物4.336亿美元，总债务为150万美元 [2] - **2026年财务指引**：公司预计2026年全年调整后运营费用（不包括股权激励、折旧摊销及诉讼费用）在2.65亿至2.75亿美元之间；调整后有效税率（在估值备抵释放后）预计在27%至29%之间；折旧摊销费用预计在3300万至3800万美元之间；资本支出预计在4000万至4500万美元之间 [2] - **递延所得税估值备抵**：公司预计，随着美国运营业绩持续改善，未来12个月内将获得足够的积极证据，从而得出结论认为大部分递延所得税估值备抵将不再需要 [2]

公司管理层荣誉与领导力 - 公司董事长兼首席执行官Thomas P. Gallagher在2026年FOW国际大奖中被评为“年度首席执行官” [1] - Gallagher是公司主要创始人之一，自2008年起担任董事长，并于2012年领导推出了首个MIAX电子期权交易所 [1] 公司发展历程与业务扩张 - 在Gallagher领导下，公司已从单一期权交易所发展为全球性交易所集团，目前运营着8家交易所，覆盖期权、期货、股票和国际市场 [1] - 2025年，公司在Gallagher领导下完成了一系列重大里程碑，包括首次公开募股和二次发行、推出MIAX Futures Onyx交易平台、宣布战略出售MIAXdx 90%的股份、在迈阿密推出MIAX Sapphire期权交易大厅以及收购TISE [1] 公司当前业务架构 - 公司是一家技术驱动型领导者，致力于构建和运营跨多个资产类别和地域的受监管金融市场 [1] - 公司运营的8家交易所包括MIAX® Options, MIAX Pearl®, MIAX Emerald®, MIAX Sapphire®, MIAX Pearl Equities™, MIAX Futures™, The Bermuda Stock Exchange (BSX) 以及 The International Stock Exchange (TISE) [1] - 公司还拥有全方位服务的期货佣金商Dorman Trading [1]

公司动态：MIAX Sapphire交易大厅启动 - 迈阿密国际控股公司于2025年9月16日成功在佛罗里达州迈阿密启动了MIAX Sapphire期权交易大厅[1] - 公司董事长兼首席执行官表示，此举是一个关键里程碑，使公司能够为其市场参与者提供**100%** 的多上市期权市场接入[2] - 这是迈阿密首个全国性证券交易所交易大厅，也是过去**50年**来第二个启动的公开喊价交易大厅[2] 战略意义与选址考量 - 公司认为迈阿密正凭借其商业环境、有利的税收优势和不断扩大的金融服务专业人才库，迅速崛起为一个主要的全球金融中心[2] - 启动该市首个交易大厅巩固了迈阿密作为“南方华尔街”的声誉，并大大扩大了公司在其同名城市的业务存在[2] - 交易大厅位于迈阿密Wynwood区的545 Wyn大楼第九层，面积为**38,400平方英尺**，拥有城市天际线的全景视野[2] 设施与技术特点 - 交易大厅设施包括一个先进的交易楼层、办公空间、会议设施和一个彭博电视广播演播室[2] - 设计特别关注音质、照明、视线，并确保为市场参与者提供最优布局[2] - 公司执行副总裁兼首席信息官表示，MIAX Sapphire由公司专有的标志性技术驱动，旨在最大化流动性并增强价格发现，同时自动化传统交易所固有的许多手动流程以提高效率[3] 业务与运营架构 - MIAX Sapphire是公司为美国多上市期权运营的第四个全国性证券交易所，同时运营于2024年8月推出的电子交易所和实体交易大厅[3] - 公司是一家技术驱动型领导者，在多个资产类别和地区建立和运营受监管的金融市场[4] - 公司运营九个交易所，涵盖期权、期货、股票和国际市场，包括MIAX Options、MIAX Pearl、MIAX Emerald、MIAX Sapphire、MIAX Pearl Equities、MIAX Futures、MIAXdx、百慕大证券交易所和国际证券交易所[4]