地缘政治冲突与石油市场 - 2026年第一季度爆发的美国-伊朗战争持续，尽管有多次停火努力，但美国上周对伊朗进行了四次空袭，以报复其在美军保护的霍尔木兹海峡南部走廊对商船的袭击 [1] - 2026年7月13日，美国宣布将重新对霍尔木兹海峡实施封锁，并对通过该关键水道的任何货物征收20%的费用 [2] - 紧张局势升级导致美国布伦特原油基金上周上涨13.5%，美国石油基金同期上涨约11.5% [2] 石油价格前景与影响因素 - 石油价格近期的上涨得益于中东地区紧张局势的升级，其未来走势取决于中断持续的时间、局势完全正常化的时间以及能源基础设施遭受的物理破坏程度 [3] - 由于中东能源基础设施已遭受一些破坏，石油价格不太可能恢复到战前水平 [3] - 尽管过去一个月因停火希望油价有所下跌，但在当前水平上实现全面的美伊停火似乎不太可能，若油价保持高位，能源MLP将受益 [8] - 伊朗冲突使油价保持高位，这支撑了以收入为重点的MLP ETF [10] 业主有限合伙公司的投资吸引力 - MLP以其高收益特性著称，因其不在实体层面纳税，可以将大部分收入（超过90%）以股息形式支付 [5] - MLP板块的年化收益率为8.38%，而标普500指数的股息收益率仅为1.35% [5] - MLP的远期市盈率为13.57倍，低于标普500指数的18.45倍；其市销率倍数约为3.49倍，与标普500指数的3.14倍基本持平 [7] - MLP提供7.6%至8.5%的收益率，并拥有基于费用的、相对稳定的现金流 [10] 中游MLP的业务模式与风险特征 - 中游MLP拥有并运营用于运输、加工和储存石油、天然气及天然气液体的基础设施资产，如管道和储存设施 [9] - 由于运输和储存资产由托运人长期预订，中游参与者产生基于费用的稳定收入，因此其商业模式风险相对较低，对油气价格和数量风险的暴露程度也显著更低 [9][11] - 属于中游MLP的股票对基础大宗商品价格波动的暴露较低 [9] 具体的MLP ETF产品表现 - InfraCap MLP ETF 过去一个月上涨5.8%，年初至今上涨17.3%，年化收益率为8.01% [12] - Alerian MLP ETF 过去一个月上涨4.8%，年初至今上涨11.1%，年化收益率为7.63% [12] - NEOS MLP & Energy Infrastructure High Income ETF 过去一个月上涨0.9%，年初至今上涨9.8%，年化收益率为8.46% [12] - AMZA、AMLP和MLPI在收益率和抗性能源风险暴露方面表现突出 [10]