文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报并调整全年财务预期，虽业务趋势基本不变但受美国贸易政策和美元汇率影响，不确定性增加 [1][5] 第一季度财报情况 - 报告净销售额增长1.3%至20亿丹麦克朗，有机净销售额负增长8.8% [1][7] - 特殊项目前EBITDA下降5.3%至3.17亿丹麦克朗，EBITDA利润率为16.1% [1][7] - 收购前自由现金流为1.56亿丹麦克朗，调整后每股收益为1.5丹麦克朗 [1][7] - 投资资本回报率为8.8% [7] 业绩变动原因 - 报告净销售额增长主要因Mac Baren业务和XQS尼古丁袋品牌高增长 [2] - 有机净销售额下降受美国手工雪茄消费减少、ZYN在线分销停止及欧洲工厂供应问题影响 [2] - EBITDA利润率下降因产品和市场组合、欧洲机卷雪茄市场投资及尼古丁袋业务扩张 [3] 全年财务预期调整 - 因美国贸易政策关税提高和美元贬值，公司调整2025年财务预期 [5] - 报告净销售额预期调整为91 - 95亿丹麦克朗 [6][10] - EBITDA利润率预期范围扩大至18 - 22% [8][10] - 自由现金流预期调整为8 - 10亿丹麦克朗 [9][10] - 调整后每股收益预期下调至10 - 13丹麦克朗 [10] 管理层表态 - 调整预期以反映美元疲软和关税增加影响，业务趋势基本不变，重点是保护市场份额和现金流 [11] - EBITDA利润率更宽指引范围提供长期决策灵活性，Mac Baren整合和战略发展进展良好 [11]