Mako 4 SmartRobotics system

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ISRG Expands Installed Base, But Is Utilization Keeping Pace?
ZACKS· 2025-07-08 21:31
公司表现与市场动态 - Intuitive Surgical (ISRG) 在2025年第一季度安装了367台da Vinci手术系统,包括147台新一代da Vinci 5,推动其全球装机量超过1万台,同比增长15% [1] - 公司在美国市场需求强劲,但海外市场(如德国、日本和英国)的安装量同比持平,反映出医疗预算限制 [1] - 公司经常性收入占总收入的85%,手术量同比增长17%,但核心平台(多端口)的平均利用率仅增长2% [2] - SP和Ion平台的利用率增长更为强劲,分别达到26%和5%,得益于针对性采用策略和新批准 [2] - da Vinci 5的力反馈和病例洞察工具在临床效果和外科医生熟练度方面显示出早期价值,但推广仍面临挑战 [3] 竞争格局 - Stryker (SYK) 在2025年第一季度创下Mako系统的安装记录,新推出的Mako 4 SmartRobotics系统具有更小的手术室占用面积和改进的工作流程集成 [5] - Stryker预计Mako系列将成为其8.5-9.5%有机增长目标的关键贡献者,并计划在2025年推出Mako Spine,2026年推出Mako Shoulder [6] - Zimmer Biomet (ZBH) 的ROSA机器人平台在膝关节手术中持续采用,但表现较为平淡,公司强调无骨水泥膝关节和髋关节植入物的增长 [7][8] 财务与估值 - ISRG股价年初至今上涨2.4%,而行业整体下跌7.7% [9] - 公司2025年第一季度手术量同比增长17%,但系统利用率增长有限 [10] - ISRG的远期市盈率为64.35,高于行业平均水平,但低于其五年中位数72.21 [12] - Zacks共识预期显示,公司2025年盈利将同比增长6.8% [13]