财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为1 468亿美元 同比下降3 4% 主要由于5家Smoky Bones门店关闭 1家Smoky Bones门店临时关闭转为Twin Peaks Lodge以及同店销售额下降 [25] - 调整后EBITDA为1 570万美元 与去年同期持平 [12][26] - 净亏损为5 420万美元 或每股稀释亏损3 17美元 去年同期净亏损为3 940万美元 或每股稀释亏损2 43美元 [26] - 一般及行政费用增加至4 440万美元 主要由于与Twin Hospitality Group上市相关的1 260万美元非现金股份补偿费用 [25] - 餐厅和工厂成本下降至9 810万美元 主要由于Smoky Bones门店关闭和同店销售额下降 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零食业务表现强劲 Great American Cookies和Marble Slab Creamery持续增长 Great American Cookies数字销售占比达25% 较第一季度上升3个百分点 [13] - 快餐业务面临挑战 特别是Fazoli's销售表现不佳 [34] - 精致休闲餐饮业务逐步改善 特别是体育酒吧类别 [34] - Twin Peaks计划进行7 500万至1亿美元的股权融资 [10] - 生产设施表现优异 第二季度销售额达1 030万美元 调整后EBITDA为380万美元 利润率达37% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内系统销售额表现优于国际市场 [13] - 加拿大Fatburger门店受益于有利的汇率变动 约占Fatburger系统的三分之一 [13] - 佛罗里达市场表现强劲 计划在未来十年新增40家Fatburger门店 [15] - 德克萨斯州扩张持续进行 Roundtable Pizza最近在San Marcos开业 [16] - Fazoli's在加拿大卡尔加里开设首家国际门店 计划未来9年扩张至20家门店 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长战略基于三大支柱：有机扩张 战略性收购和增加制造能力 [14] - 有机增长管道约1 000家门店 预计未来5-7年开业 将产生5 000万至6 000万美元增量收益 [14] - 2025年计划开设100家新店 由7个高增长品牌主导 [15] - 推出门店更新计划 2025年将更新5%的门店 2026年计划更新10% [18] - 正在评估将57家Fazoli's公司直营店转为特许经营 预计每年节省250万美元管理费用 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者信心改善 预计夏季后情况将进一步好转 [35] - 零食品牌表现优异 快餐品牌面临挑战 精致休闲餐饮逐步改善 [34] - 预计随着足球赛季开始 秋季业绩将有所提升 [54] - 法律费用大幅减少 每年可节省约3 000万美元 [11] - 暂停股息支付每年可保留3 500万至4 000万美元现金流 [11] 其他重要信息 - 公司解决司法部指控和特拉华州衍生诉讼 [5][6] - 连续第二年入选时代和Statista最佳中型公司榜单 [7] - 10个品牌入选Technomic顶级500榜单 Twin Peaks进入前100名 [7] - 全球餐厅组合约2 300家门店 覆盖49个州和35个国家 [7] - 任命Kim Borima为Twin Hospitality Group CEO [8][9] 问答环节所有的提问和回答 问题：SEC民事诉讼的最新进展和保险赔偿 - 希望SEC案件能随司法部案件一起解决 但无法提供具体信息 [29] - 已与保险公司达成和解 将收回保单限额内的赔偿 [29] 问题：一般及行政费用增加是否一次性事件 - 确认是与Twin Peaks分拆相关的一次性事件 费用将恢复正常水平 [31] 问题：制造设施新合约的推出时间表 - 预计未来30-60天内完全推出 有两种不同路径正在推进 [32][33] 问题：行业趋势对公司各品牌的影响 - 零食品牌表现优异 快餐品牌面临挑战 精致休闲餐饮逐步改善 [34] - 预计夏季后情况将进一步好转 [35] 问题：当前流动性状况 - 持有1 3亿至1 5亿美元保留票据作为主要流动性来源 [41] - 已实施500万美元SG&A削减 并识别另外500万美元优化机会 [42] 问题：门店更新计划的品牌优先级 - 更新计划覆盖多个品牌 根据品牌和市场进行针对性更新 [47][48] 问题：各品牌销售趋势 - 零食品牌表现最佳 其次是Roundtable Pizza [53] - QSR领域面临最大挑战 体育酒吧类别预计秋季将改善 [54]

文章核心观点 FAT Brands公司董事长Andy Wiederhorn和联合首席执行官兼首席财务官Ken Kuick将于2025年6月5日下午1点在Noble Capital Markets的新兴增长虚拟股票会议上进行展示 [1] 公司信息 FAT Brands公司 - 全球领先的特许经营公司 拥有18个餐饮品牌 包括Round Table Pizza、Fatburger等 在全球拥有约2300家门店 [3] - 董事长Andy Wiederhorn和联合首席执行官兼首席财务官Ken Kuick将参加Noble Capital Markets的新兴增长虚拟股票会议 [1] - 投资者可免费注册观看现场展示 展示视频将在活动后在公司网站和Channelchek上发布并存档90天 [1][2] Noble Capital Markets - 1984年成立的SEC / FINRA注册的全方位服务投资银行和咨询公司 拥有获奖研究团队和专有投资者分销平台 [4] - 过去40年为公司筹集了数十亿美元资金 发布了超过45000份股票研究报告 [4] Channelchek - 2018年由Noble推出的投资者社区 专门服务于新兴成长型上市公司及其行业 [5] - 首个免费为公众提供机构级研究服务的平台 无需订阅 网站上列出了7000多家新兴成长型上市公司 提供股票研究、网络直播和行业文章等内容 [5] 联系方式 投资者关系 - 联系人Michelle Michalski 邮箱IR - FATBrands@icrinc.com 电话646 - 277 - 1224 [6] 媒体关系 - 联系人Erin Mandzik 邮箱emandzik@fatbrands.com 电话860 - 212 - 6509 [6]

文章核心观点 FAT Brands公布2025财年第一季度财务业绩，虽面临营收下降和净亏损扩大挑战，但在新店开业、战略举措和业务拓展方面取得进展，有望推动可持续增长和股东价值提升 [1][2][5] 公司业务发展 - 2025年第一季度开设23家新门店，较去年同期增长37%，有望实现全年超100家新店开业目标，开发管道约有1000份签约协议 [2] - 联合品牌计划取得进展，成功推出首个圆桌披萨和大理石板奶油店组合 [2] - 国际业务拓展，已获得在法国开设40家门店的新协议，涵盖Fatburger和Buffalo's Cafe概念 [2] - 计划将57家公司运营的Fazoli's餐厅重新特许经营，推进回归近100%特许经营模式战略 [2] - 成功修订Fazoli's证券化方案，增强财务灵活性 [2] - 扩大制造能力，预计第二季度与一家全国性餐厅娱乐连锁店签订首份第三方合同 [2] 财务业绩 营收 - 2025年第一季度总营收为1.42亿美元，较去年同期的1.52亿美元下降990万美元，降幅6.5%，主要因同店销售额下降和一家Smokey Bones门店关闭，部分被新Twin Peaks小屋收入抵消 [5][7] 成本 - 餐厅和工厂营收成本为9610万美元，较去年同期的9910万美元下降300万美元，降幅3.0%，主要因同店销售额下降，部分被劳动力通胀和食品原料价格上涨抵消 [6] 费用 - 一般和行政费用为3300万美元，较去年同期的3000万美元增加300万美元，增幅10.1%，主要因未决诉讼相关专业费用增加 [8] - 广告费用为1110万美元，较去年同期的1260万美元减少150万美元 [8] 利润 - 净亏损4600万美元，摊薄后每股亏损2.73美元，去年同期净亏损3830万美元，摊薄后每股亏损2.37美元 [7] - EBITDA为210万美元，去年同期为940万美元 [7] - 调整后EBITDA为1110万美元，去年同期为1820万美元 [7] - 调整后净亏损3870万美元，摊薄后每股亏损2.32美元，去年同期调整后净亏损3290万美元，摊薄后每股亏损2.05美元 [7][9] 关键财务定义 - 新门店开业数量反映特定报告期内开业门店数量，会影响公司业绩 [10] - 同店销售增长反映可比门店基础的同比销售变化，可比门店指在FAT Brands系统中开业至少一整个财年的门店 [11] - 全系统销售增长反映特定财年所有门店销售额较上一财年的百分比变化，仅适用于FAT Brands拥有的品牌 [12] 会议安排 - 公司将于美国东部时间5月8日下午5点举行电话会议和网络直播，讨论2025财年第一季度财务业绩，由董事长Andy Wiederhorn和联合首席执行官兼首席财务官Ken Kuick主持 [13] - 电话会议可通过拨打1 - 877 - 704 - 4453（美国）或1 - 201 - 389 - 0920（国际）接入，回放至5月29日，拨打1 - 844 - 512 - 2921（美国）或1 - 412 - 317 - 6671（国际），密码13752592；网络直播在www.fatbrands.com“投资者”板块，会议结束后不久将存档 [14] 公司简介 - FAT Brands是全球领先的特许经营公司，战略收购、营销和开发快餐、休闲餐饮等概念餐厅，目前拥有18个餐饮品牌，在全球特许经营和拥有约2300家门店 [15] 非GAAP指标 - EBITDA定义为息税折旧及摊销前利润，用于评估公司经营业绩 [19] - 调整后EBITDA为EBITDA排除收购相关费用、再特许经营损失、减值费用和某些非经常性或非现金项目 [20] - 调整后净亏损为净亏损加上调整影响及相关税收影响，用于向投资者传达公司业绩补充信息 [21]

高管变动 - FAT Brands任命Taylor Wiederhorn为联合首席执行官 接替Rob Rosen的职位 Rob Rosen将转为专注于债务/资本市场的顾问角色 Ken Kuick继续担任联合首席执行官兼首席财务官 [1] - Taylor Wiederhorn此前担任首席开发官8年 负责管理旗下品牌数千家新特许经营门店的销售 2023年起兼任15个品牌的品牌CEO 其增长视角将与Ken Kuick的财务专长形成互补 [2] - Rob Rosen在FAT Brands任职4年期间主导多项战略收购 2023年出任联合首席执行官 近期参与Twin Hospitality Group的IPO [2] 公司概况 - FAT Brands是全球领先的餐饮特许经营公司 旗下拥有18个餐饮品牌包括Round Table Pizza Fatburger Johnny Rockets等 涵盖快餐 休闲餐饮等细分领域 [3] - 公司在全球范围内拥有并特许经营超过2300家门店 品牌组合包括Marble Slab Creamery Fazoli's Twin Peaks等知名连锁 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收1.453亿美元，较去年同期的1.586亿美元下降8.4%，主要因上一年度多一周运营贡献1130万美元营收、同店销售额下降以及关闭Smokey Bones门店用于转换为Twin Peaks门店，部分被新Twin Peaks门店产生的营收抵消 [15][43] - 2024年全年总营收增长23.4%，达到5.927亿美元，系统销售额增长3.1%，达到24亿美元 [17] - 2024年第四季度一般及行政费用从去年同期的3030万美元增至3450万美元，主要因500万美元的Smokey Bones门店关闭成本，部分被上一年度多一周运营抵消 [45] - 2024年第四季度餐厅和工厂营收成本从去年同期的1.051亿美元降至9720万美元，主要因公司自有餐厅销售额下降 [45] - 2024年第四季度确认3060万美元的非现金商誉和其他无形资产减值，主要因2024年餐厅业绩下滑 [46] - 2024年第四季度广告费用从去年同期的1380万美元降至1180万美元，且因继续将Smokey Bones门店转换为Twin Peaks门店，放缓了在Smokey Bones的广告投放 [46] - 2024年第四季度总其他净费用（主要为利息费用）为3640万美元，去年同期为3190万美元，且在2024年第四季度确认220万美元与Twin Peaks证券化债务再融资相关的非现金债务清偿损失 [47] - 2024年第四季度净亏损6740万美元，即每股摊薄亏损4.06美元，去年同期净亏损2620万美元，即每股摊薄亏损1.68美元；调整后净亏损2990万美元，即每股摊薄亏损1.87美元，去年同期为1730万美元，即每股摊薄亏损1.15美元 [47] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1440万美元，去年同期为2700万美元，2023年第四季度多一周运营为调整后EBITDA贡献190万美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年全年开设92家新餐厅，2025年计划开设超100家新餐厅，年初至今已开设17家，预计Great American Cookies、Marble Slab Creamery、Fatburger、Buffalo's Express、Round Table Pizza和Fazoli's等品牌将实现强劲有机增长，Twin Peaks新门店开发管道也将提供支持 [18][19] - 目前开发管道中有约1000个额外门店的签约协议，其中2024年签约超250个，这些门店开业后预计每年将产生约5000万美元的增量调整后EBITDA [20] - Great American Cookies和Marble Slab Creamery自2014年以来已发展到超160家联合品牌门店，2024年开设15家，预计今年开设约15家，联合品牌门店销售额通常比单品牌门店高10% - 20% [21] - 2024年Johnny Rockets在多个市场开设11家新国际门店，目前国际门店占该品牌全球门店的55%以上，巴西有超40家门店，墨西哥近25家门店 [23] - 制造业务通过佐治亚州工厂每年从加盟商处获得约3800万美元销售额，利润约1500万美元，利润率40%，工厂目前产能利用率仅40%，有很大扩张空间，近期目标是将利用率提高到60% - 70% [31][32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在国际市场持续增长，如Johnny Rockets在智利、巴厘岛、墨西哥、巴西和阿联酋等地开设新门店，巴西和墨西哥市场表现强劲 [23] - 非传统场所成为重要增长途径，如Hurricane Grill & Wings在纽约的六旗大逃亡旅馆开设主题公园门店，Johnny Rockets在密歇根州的翱翔之鹰赌场度假村开设门店 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年1月完成Twin Hospitality Group分拆，向股东分配其5%的A类普通股，约5000万美元的Twin Hospitality股份股息，Twin Hospitality在纳斯达克单独交易，股票代码为TWNP，这一战略举措增强了透明度，使市场更好地认识Twin Peaks的独特价值，并为其提供额外资金以维持和加速增长 [7][8] - 公司专注三大核心战略举措：一是推动现有品牌组合超1000家新门店管道的有机增长；二是评估可补充和加强品牌组合的战略收购；三是扩大佐治亚州工厂的制造能力，特别是饼干面团和干混料生产 [17] - 继续推进联合品牌战略，2025年初在达拉斯地区开设Great American Cookies、Marble Slab Creamery和Pretzelmaker的三品牌门店，今年还将开设更多Fatburger、Buffalo's Express、Hot Dog on a Stick以及Fatburger和Round Table Pizzas的联合品牌门店 [22] - 计划将57家公司自有Fazoli's门店再特许经营，使公司几乎100%特许经营 [26] - 收购战略注重与现有品牌组合协同的机会，特别是可利用制造能力的概念，如额外的饼干概念，但对扭亏为盈的情况保持严格纪律 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年公司将重点去杠杆化资产负债表，同时继续执行有机增长机会的强大管道，对公司未来感到乐观 [38] - 希望在2025年解决大部分诉讼，消除进一步的法律费用，并与部分保险公司达成和解以收回部分法律费用，预计在第二季度有进展 [55][56] - 尽管2024年部分品牌受消费者信心下降和天气影响，但认为2025年情况将有所好转，部分类别已出现积极趋势，如Round Table Pizza同店销售额为正，饼干和冰淇淋业务回升 [75][76] - 目前资本成本仍高于2021年，更倾向于再融资和去杠杆，而非增加杠杆进行收购，但有一些战略上有意义的收购目标正在推进，同时关注有机增长管道，以实现5000万美元的增量EBITDA [78][79][80] 其他重要信息 - FAT Brands Foundation自2023年开始捐赠以来，2024年捐赠增加36%，提供约32.5万美元赠款，赠款数量从2023年的43笔增加59%至70笔，覆盖美国17个州和华盛顿特区 [34][35] - 在洛杉矶野火期间，公司通过Fatburger的食品卡车、Round Table Pizza和Hot Dog on a Stick等品牌为第一响应者和避难所提供食物和饮料，体现了对社区的承诺 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Smokey Bones关闭门店的减值损失是否意味着该季度运营或EBITDA亏损影响了结果 - 回答：这是合理假设，这些餐厅的运营亏损在全年都有体现，全年约为260万美元 [50][51][53] 问题2：诉讼成本同比大幅下降，能否对未来诉讼情况及现金成本发表看法 - 回答：公司希望在今年解决大部分诉讼，消除进一步法律费用，并与部分保险公司达成和解收回部分法律费用，预计在第二季度有进展 [54][55][56] 问题3：公司流动性情况如何，现金及可用现金能否满足日常运营需求 - 回答：公司财务报表公开了相关数据，公司持有约1.5亿美元可供出售证券，必要时可出售以获取现金，还有ATM文件允许发行优先股、普通股等获取流动性，预计未来几周在Twin Peaks层面筹集股权以减少公司债务，市场情况良好，暂无明显问题 [57][58][59] 问题4：除Twin Peaks外，剩余16个品牌有多少可采用类似分拆方式 - 回答：目前不考虑分拆更多餐厅品牌，未来可能会进行更多收购，接下来关注对Twin Peaks的投资和制造业务，制造业务在提高产能利用率后可能会有流动性事件，如出售或分拆 [61][62][64] 问题5：2024年原计划开设超100家门店，实际开设92家，原因是什么 - 回答：约20%的门店推迟到2025年开业，部分原因是加盟商融资、施工延误，主要是加盟商行动迟缓，称施工融资方面的贷款人反应较慢且更挑剔，但加盟系统管道稳固，预计今年开设超100家门店 [70][71][73] 问题6：消费者信心下降，哪些品牌受影响较大，哪些表现出色 - 回答：QSR领域的Fazoli's品牌受影响较大，2024年同店销售额出现高个位数下降，但2025年情况开始好转；Round Table Pizza同店销售额为正，饼干和冰淇淋业务回升，不过年初的恶劣天气影响了所有品牌 [74][75][76] 问题7：选举结束后，并购管道是否有新机会 - 回答：并购机会与选举关系不大，每周都有很多交易，但大多是扭亏为盈的情况，对公司战略意义不大，目前资本成本仍较高，更倾向于去杠杆，不过有一些战略上有意义的收购目标正在推进，同时会优先完成有机增长管道的门店开业 [77][78][80] 问题8：处理Smokey Bones门店的现实时间表是怎样的 - 回答：大部分门店将在2025 - 2026年处理完毕，可能有一些遗留问题，但未来24个月内将做出决定并推进，部分复杂的主租赁协议谈判需要时间，但有明确计划，加盟商也在积极参与转换 [86][87][88] 问题9：是否仍认为约30家Smokey Bones门店适合转换为Twin Peaks门店 - 回答：30家是合理数字，开始时有61家，已转换几家、关闭一家，最终完成数量可能会有波动，未转换的原因可能是附近已有Twin Peaks门店或存在房东限制，如酒精销售限制 [89][90][91]