Howard Hughes (NYSE:HHH) Q1 2026 Earnings call May 08, 2026 10:00 AM ET Company Participants Bill Ackman - Executive Chairman David O'Reilly - CEO Joe Valane - General Counsel Marc Grandisson - Pershing Square Designated Director Ryan Israel - Chief Investment Officer Conference Call Participants Alexander Goldfarb - Analyst Anthony Paolone - Analyst John Kim - Analyst Operator Thank you for standing by, and welcome to Howard Hughes first quarter 2026 earnings conference call. Currently, all participants ar ...

Howard Hughes (NYSE:HHH) Q1 2026 Earnings call May 08, 2026 10:00 AM ET Company ParticipantsBill Ackman - Executive ChairmanDavid O'Reilly - CEOJoe Valane - General CounselMarc Grandisson - Pershing Square Designated DirectorRyan Israel - Chief Investment OfficerConference Call ParticipantsAlexander Goldfarb - AnalystAnthony Paolone - AnalystJohn Kim - AnalystOperatorThank you for standing by, and welcome to Howard Hughes 1st quarter 2026 earnings conference call. I would now like to hand the call over to J ...

Speaker2 Thank you, Joe. So those of you on the call probably have seen a presentation we put out, providing some perspectives on how we think about Howard Hughes from a valuation perspective. You know, company's going through a transition in terms of its business model. We think there's been a pretty meaningful transition, or at least the beginning of a transition in our shareholder base. We thought this was a good time for us to kind of share how we think about the company and to provide some, I would say ...

业绩总结 - 2026年第一季度，主规划社区（MPC）税前收益（EBT）为8440万美元，同比增长33%[8] - 2026年第一季度，总收入为1.192亿美元，同比增长4.0%（2025年为1.14亿美元）[42] - 2026年第一季度，运营资产的调整后维护自由现金流为2950万美元，同比增长14%[11] - 2026年第一季度，住宅土地销售收入为8560万美元，同比增长23%[14] - 2026年第一季度，运营资产的净运营收入（NOI）为7310万美元，同比增长2%[16] 用户数据 - 2026年第一季度，净新房销售同比增长11%[8] - 2026年第一季度，公寓销售活动共关闭6个单位，产生收入310万美元，几乎没有毛利[21] - 未来公寓塔楼的总单位数为1838个，其中83%的单位已预售[22] 未来展望 - 预计2026年第二季度交付的公寓塔楼“Park Ward Village”将产生7.3亿美元的GAAP收入[22] - 2026年TTM总收入为470.8百万美元，同比增长4.0%（2025年为451.3百万美元）[42] 新产品和新技术研发 - 2026年第一季度，公寓的毛利率为0.0%，相比2025年第一季度的29.2%大幅下降[21] 财务状况 - 2026年第一季度，HHH的净债务为40.02亿美元，剔除运营资产债务后为12.52亿美元[28] - 2026年第一季度，HHH的流动性包括现金及现金等价物为18.36亿美元[28] - 2026年第一季度，HHH的净利息费用为2710万美元，较2025年第一季度的3500万美元有所下降[25] 成本控制 - 2026年第一季度，调整后的一般和行政费用为3390万美元，同比下降15%[11] - 2026年第一季度，HHH的总管理费用为2580万美元，较2025年第一季度的2240万美元有所增加[25] - 2026年第一季度，HHH的调整后管理费用为1850万美元，较2025年第一季度的2240万美元有所下降[25] 运营表现 - 2026年第一季度，运营资产的同店NOI增长为5%[8] - 2026年第一季度，运营资产段EBT为-4.9百万美元，较2025年第一季度的2.3百万美元下降[42] - 2026年第一季度，运营资产NOI为65.7百万美元，同比增长2.7%（2025年为64.0百万美元）[42] - 2026年第一季度，来自股权投资的NOI为2.2百万美元，同比增长15.8%（2025年为1.9百万美元）[42] - 2026年第一季度，来自未合并合资企业的NOI为7.5百万美元，与2025年持平[42] - 2026年第一季度，总运营资产NOI为73.1百万美元，同比增长2.1%（2025年为71.6百万美元）[42]

核心观点 - 公司2026年第一季度业绩由更高的MPC土地销售和持续的租赁增长驱动 实现同比盈利增长 同时公司正转型为多元化的控股公司 [1] - 公司执行主席Bill Ackman强调 正在将公司转型为专注于每股内在价值复利增长的多元化控股公司 即将完成的Vantage收购是这一转型的关键一步 将增加第二个长期盈利引擎 [2] - 公司首席执行官David R. O'Reilly表示 2026年是关键一年 社区业务表现强劲 Vantage收购将重新定位公司为基于经常性现金流和严格资本配置的多元化控股公司 [4] 财务业绩摘要 - 归属于普通股股东的净利润为820万美元 低于去年同期的1050万美元 [6] - 总运营资产净营业收入（NOI）为7310万美元 较去年同期增加160万美元 增长2% 所有物业类型均实现小幅增长 办公室和多户住宅租赁活动强劲 [6] - 总体规划社区（MPC）税前利润（EBT）总计8440万美元 较去年同期增加2110万美元 增长33% [6] - MPC收入增至1.123亿美元 较去年同期增长33% [7] - 运营资产收入增至1.192亿美元 去年同期为1.140亿美元 总运营资产NOI增至7310万美元 去年同期为7157万美元 [15] 业务板块表现 - **总体规划社区（MPC）**：MPC税前利润（EBT）为8438万美元 同比增长33% 主要由布里奇兰强劲的住宅土地销售驱动 [6][7] - **MPC土地销售**：住宅用地销售面积87英亩 同比增长24% 商业用地销售6英亩 去年同期为0 [16] - **MPC新房销售**：所有MPC社区净新房销售均同比增长 布里奇兰增长12% 萨默林增长6% 伍德兰山增长38% [7] - **运营资产**：运营资产NOI同比增长2% 其中多户住宅NOI增长3% 办公室NOI增长2% [6][15] - **战略发展**：共管公寓权益和单元销售额为313万美元 去年同期为34万美元 [16] 项目进展与资产动态 - 在沃德村完成了Ulana项目最后六个单元的销售 并启动了The Launiu项目的建设 后者已预售74% 预计2028年交付 [4][6] - 公司保持了强劲的流动性状况 截至2026年3月31日 拥有18.4亿美元现金及现金等价物 [6] 战略转型与公司发展 - 公司正在向多元化控股公司转型 即将以约21亿美元收购私营专业保险和再保险公司Vantage Group Holdings Ltd. 预计在2026年第二季度完成交易 [2][6] - 收购Vantage旨在拓宽盈利基础 增加互补的长期资本来源 并在多个平台间配置资本 [2] - 为配合转型 公司本季度推出了重新设计的补充信息报告 以更好地使公开披露与管理层评估业务的方式保持一致 [9] - 在Vantage交易完成后 公司计划从补充年度指引转向针对每个平台的长期目标 以更好地反映跨周期资本配置和业务管理方式 [10] 融资与资本活动 - 2026年2月 全资子公司Howard Hughes Corporation发行了5亿美元2032年到期的5.875%高级无抵押票据和5亿美元2034年到期的6.125%高级无抵押票据 所得款项净额用于赎回7.5亿美元2028年到期的5.375%高级无抵押票据 剩余部分用于一般公司用途 [15] - 完成了一笔3亿美元新的五年期抵押贷款 以Downtown Summerlin作为担保 并通过相关利率互换锁定5.52%的固定利率 [15] - 10285 Lakefront医疗办公楼行使了首个延期选择权 将到期日从2026年3月延长至2027年3月 [15]