财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收达11亿美元，与去年持平，恒定货币营收保持稳定，系统可比销售额增长11.1%，与同期混合通胀率一致 [5][6] - 第一季度合并调整后EBITDA为9130万美元，低于去年，主要因当地货币疲软和巴西利润率承压 [6] - 预计全年维持净债务与调整后EBITDA比率约1.4倍 [26] - 第一季度资本支出4.88亿美元，其中增长资本支出超2100万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务 - 恒定货币下总营收第一季度增长5.5%，麦当劳品牌偏好度上升，价值份额创近12个月新高，占该国QSR行业销售额近47% [10] - 数字渠道占系统销售额近70%，数字销售增长6.3%，得益于近1900万月均移动应用用户 [7][10] NOLAD业务 - 恒定货币下总营收持平，美元计营收下降，主要因墨西哥比索贬值，墨西哥可比销售额为正，巴拿马和哥斯达黎加可比销售额较低 [11] - 数字渠道业务增长，客人采用移动点餐和支付数量增加，自有配送业务显著增长 [12] SLAD业务 - 第一季度可比销售额增长38.7%，剔除阿根廷后超10%，阿根廷业绩强劲反弹，乌拉圭、委内瑞拉、阿鲁巴和库拉索也贡献显著 [13] - 数字渠道美元计增长约33%，数字销售渗透率约60%，阿根廷和乌拉圭达70%，识别销售同比增长超50%，占系统销售额约26% [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度QSR行业客流量下降，公司通过专注可控因素获得市场份额，抵消行业客流量下降、日历对比和货币贬值等不利因素 [6] - 4月是今年以来表现最强的月份，运营表现一季度内逐步改善，3月最佳 [4][5] - 数字渠道一季度占系统销售额近60%，外卖渠道占系统销售额约43% [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是为客人提供全渠道体验，让客人选择享受麦当劳美食的时间、地点和方式 [7] - 专注数字化投资，提升客人体验和运营效率，优化现有餐厅运营，开设新餐厅以捕捉增长机会 [29] - 凭借品牌优势、战略成功、地理多元化和商业模式竞争优势，在拉丁美洲QSR行业处于独特地位，业绩优于竞争对手 [5][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年第一季度是全年低点，随着时间推移，销售和利润率表现有望改善，全年计划充满信心，长期前景乐观 [4][28] - 尽管第一季度面临行业客流量压力、日历对比挑战和货币疲软等不利因素，但公司业务模式优势明显，运营和宏观经济环境正在改善 [31] 其他重要信息 - 即将发布第11份年度社会影响和可持续发展报告，涵盖2024年“未来食谱”计划各支柱进展 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年第二季度初销售趋势，特别是巴西和NOLAD在更正常季度日历效应下的情况，以及第一季度巴西和NOLAD销售不佳归因于日历效应和消费环境疲软的程度 - NOLAD第一季度受QSR行业流量减少影响，特别是墨西哥、巴拿马和哥斯达黎加，墨西哥受复活节日历对比影响大，4月墨西哥销售和盈利表现出色，第二季度初NOLAD表现强劲 [37][38] - 巴西第一季度受日历效应影响，QSR客流量因消费者购买力下降而减少，公司定价谨慎，部分调整菜单价格，配送业务表现强劲，营销计划将助力全年业绩提升，公司市场份额和品牌指标创历史新高 [40][41] 问题: 食品和纸张成本对巴西利润率的影响，何时巴西EBITDA利润率恢复，成本在第二季度表现，全年预期，是否考虑改变定价策略，以及如何看待各市场定价 - 第一季度巴西牛肉价格上涨致毛利率下降，但NOLAD和SLAD毛利率上升，公司预计巴西毛利率不会进一步恶化，随着价格调整、收入管理、供应商谈判等措施实施，全年毛利率将稳定 [45][46] - 第一季度是销售淡季，后续季度固定成本稀释有助于提升利润率，公司将继续优化工资支出，近期货币升值也将带来积极影响，预计2025年利润率与2024年持平（剔除工资支出逆转和信贷影响） [47][48] - 公司将谨慎定价，与通胀保持一致，保护客流量是创造股东价值的最佳策略，随着成本压力缓解，价格调整将提升利润率 [51] 问题: SLAD销售趋势改善背景下，公司对阿根廷近期消费趋势的看法及该地区2025年展望 - SLAD客流量和销售额增长，阿根廷经济环境改善，业务增长健康，预计全年持续增长 [55][56] 问题: 为何预计合并基础上特许权使用费支出仅下降10个基点，这对中期合并EBITDA利润率的影响 - 新MFA协议下，巴西特许权使用费率从低于6%升至6%，NOLAD和SLAD从7%降至6%，综合影响使特许权使用费支出减少10个基点，对EBITDA利润率有小的积极影响 [58][59][60] 问题: 阿根廷独立同店销售和客流量表现，以及盈利能力恢复程度 - 阿根廷业绩强劲反弹，业务增长在销量、销售额和利润率方面均健康可持续，预计全年持续增长 [56] 问题: 2025年巴西促销活动减少程度 - 公司不会减少促销活动，将谨慎把握价格机会以保护利润率，关注消费者购买力下降导致的客流量减少问题，竞争理性，公司将提供有竞争力的价值主张和定价策略 [62][63][64] 问题: 外汇对中央行政费用的影响是否有抵消因素 - 阿根廷比索升值对公司管理费用有负面影响，但被阿根廷业务出色表现抵消，且统一汇率便于财务数据跟踪，综合来看对公司有积极影响 [66][67] 问题: 考虑复活节和闰年一次性因素后，NOLAD和巴西同店销售未来季度表现，潜在消费是否会继续减速或好转，巴西消费情况是否有改善迹象，第一季度日历影响具体情况，第二季度巴西销售对比情况，以及QSR行业第一季度表现不如其他零售行业的原因 - 闰年对可比销售额影响约110个基点，复活节影响主要集中在墨西哥，第二季度将体现积极影响，各地区趋势好转，但消费环境仍不稳定，公司定价谨慎，促销积极，以保护客流量 [71][72] - QSR行业受季节性影响较大，与其他行业相比可能更易受消费环境影响，公司在墨西哥表现优于竞争对手，在巴西可比销售额接近竞争对手且市场份额增加 [73][74][75]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收达11亿美元，与去年基本持平；一季度综合调整后EBITDA为9130万美元，较去年下降，主要因当地货币疲软和巴西利润率承压 [5][6] - 一季度末总债务和现金均增加，源于1月发起并于4月完成的债务管理交易；预计二季度末总债务降低，主要为2029年和2032年票据，资产负债表上现金减少 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务 - 一季度恒定货币下总营收增长5.5%，麦当劳品牌偏好度上升，价值份额创近12个月新高，占该国QSR行业销售额近47%；近70%的系统销售额由数字渠道产生 [10] Nulet业务 - 恒定货币下总营收持平，但以美元计算下降，主要因墨西哥比索贬值；墨西哥可比销售额为正，巴拿马和哥斯达黎加可比销售额较低 [11] Slat业务 - 一季度可比销售额增长38.7%，剔除阿根廷后增长超10%；数字渠道销售额以美元计算增长约33%，数字销售渗透率约60%，阿根廷和乌拉圭达70%；识别销售额同比增长超50%，占系统销售额约26% [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西和Nolad市场一季度QSR总访问量减少，Drive - thru业务受影响；4月是今年以来表现最强的月份，运营表现自一季度起逐步改善，3月最佳 [4][5][22] - 忠诚度计划在巴西、哥斯达黎加和乌拉圭运行，一季度会员产生19%的总销售额；截至季度末，五个国家共有1880万会员，目前已超2000万会员，4月在厄瓜多尔推出该计划 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是为顾客提供全渠道体验，让顾客选择享受麦当劳菜单的时间、地点和方式；公司在拉丁美洲QSR行业具有品牌、战略、地理多元化和商业模式等竞争优势 [5][7] - 持续推进数字化进程，加强自有配送服务，将忠诚度计划推广至所有主要市场；投资数字化以改善顾客体验和提高运营效率，运营现有餐厅并开设新餐厅以捕捉增长机会 [23][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年第一季度是全年低点，运营表现一季度内逐步改善，4月表现最佳；公司在拉丁美洲QSR行业处于有利地位，能应对市场波动和挑战 [4][5] - 尽管面临行业客流量压力、日历对比和货币疲软等不利因素，但公司凭借优势有望实现长期成功；预计随着时间推移，销售和利润率将改善，对2025年全年计划有信心 [31][28] 其他重要信息 - 即将发布第11份年度社会影响和可持续发展报告，涵盖2024年“未来食谱”计划各支柱的进展 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年第二季度初销售趋势，特别是巴西和NOLAD市场，以及第一季度销售不佳归因于日历效应和消费环境的程度 - NOLAD市场第一季度受墨西哥、巴拿马和哥斯达黎加QSR行业流量减少影响，墨西哥受复活节影响大；4月墨西哥销售和盈利表现出色，对该部门未来季度前景乐观 [37][38] - 巴西受日历效应影响，第三方估计QSR访问量下降，公司定价谨慎，部分调整菜单价格；配送业务表现强劲，营销计划将助力后续业绩提升 [40][41] 问题2：食品和纸张成本（主要是牛肉价格）对巴西利润率的影响，何时能看到EBITDA利润率恢复，以及全年定价策略 - 第一季度巴西牛肉价格上涨致毛利率下降，但NOLAD和SLAD上升；预计巴西毛利率不会进一步恶化，随着价格调整、收入管理、供应商谈判等措施，全年毛利率将稳定 [46][47] - 第一季度是销售淡季，后续季度固定成本稀释、工资管理效率提升、货币升值等因素将对利润率产生积极影响；预计2025年利润率与2024年相似，排除去年工资费用转回和信贷的积极影响 [48][49] - 公司将继续按通胀调整价格，保护客流量是创造股东价值的最佳策略，随着成本压力缓解，价格调整将带来利润率改善 [52] 问题3：SLAD地区近期消费趋势及2025年前景 - SLAD地区客流量和销售额增长，阿根廷市场从去年低迷中强劲反弹，预计全年阿根廷和SLAD地区将持续增长 [56][57] 问题4：为何预计合并基础上特许权使用费仅下降10个基点，对中期合并EBITDA利润率的影响 - 新MFA合同规定特许权使用费率为6%，取消增长支持概念；巴西支付比例从低于6%变为6%，Nolat和Slat从7%降至6%，全年预计特许权使用费减少10个基点，对EBITDA利润率有小的积极影响 [59][60][61] 问题5：阿根廷独立同店销售和客流量表现，以及盈利能力恢复程度 - 阿根廷业务强劲反弹，销售、销量和利润率增长健康，预计全年持续增长 [57] 问题6：2025年巴西促销活动是否减少 - 公司不会减少促销活动，将谨慎把握价格机会以保护利润率；巴西QSR行业客流量减少，竞争理性，公司将提供有竞争力的价值主张，以顾客体验为竞争优势 [63][64][65] 问题7：外汇对中央行政费用的影响是否有抵消因素 - 阿根廷比索实际升值对G&A费用有负面影响，但被阿根廷业务的良好表现和统一汇率带来的便利所抵消，综合来看对公司有积极影响 [67][68] 问题8：NOLA和巴西同店销售未来季度表现，消费是否会继续减速，以及第一季度日历影响和第二季度巴西销售对比情况，QSR行业表现不佳原因 - 第一季度闰日对可比销售影响约110个基点，复活节影响主要在墨西哥，第二季度将体现积极影响；消费环境仍不稳定，公司定价谨慎，注重促销以保护客流量 [71][72] - QSR行业受影响可能因业务季节性，与同行相比，公司在墨西哥和巴西市场表现较好 [73][74]