公司采购动态 - 印度国有炼油商印度石油公司和印度斯坦石油公司共同从委内瑞拉购买了200万桶Merey原油 [1] - 该批原油计划在4月下半月交付 [1] 行业贸易活动 - 此次交易由两家印度国有炼油商联合进行 [1] - 交易涉及委内瑞拉Merey原油品种 [1]

特朗普政府推动委内瑞拉石油投资 - 美国总统特朗普试图说服石油公司投资振兴委内瑞拉石油行业 但成效有限[1] - 埃克森美孚首席执行官称委内瑞拉在当前商业框架和油气法律下“不可投资”[1] - 康菲石油首席执行官告知特朗普 公司在查韦斯政权下退出该国时损失了数十亿美元[1] 委内瑞拉石油行业国有化历史 - 委内瑞拉能源行业严重衰退始于2007年查韦斯政府国有化埃克森美孚和康菲石油的资产[2] - 国有化因公司拒绝接受让委内瑞拉国家石油公司在其项目中占多数股份的新条款而触发[2] - 国有化进程通过总统令和新的《碳氢化合物法》启动[2] 部分公司对委内瑞拉的投资意向 - 希尔科普公司表示已准备好重建委内瑞拉能源基础设施[3] - 雪佛龙表示可以“立即100%有效”地提升其在委内瑞拉24万桶/日的产量[3] 委内瑞拉石油产能与投资需求 - 恢复委内瑞拉石油产量至1970年代350万桶/日的峰值需要数十亿美元的基础设施投资[4] - 委内瑞拉目前产量约为100万桶/日 其中雪佛龙占四分之一[4] - 美国炼油商青睐委内瑞拉原油 因其为重质油 能为拥有焦化能力的复杂炼油商提供竞争优势[4] 委内瑞拉原油特性与加工需求 - 来自委内瑞拉奥里诺科带的Merey原油拥有全球最低的API比重和最高的硫含量[4] - 加工这种重质油需要专门的炼油装置来分解最重的分子并去除杂质[4] - 美国不到一半的炼油厂拥有焦化装置 墨西哥湾和东海岸的炼油商最可能从委内瑞拉原油供应增加中受益[5] 美国炼油行业结构与能力 - 美国拥有最高焦化能力的炼油商包括瓦莱罗能源、埃克森美孚、雪佛龙、马拉松石油、菲利普斯66和PBF能源[5] - 高复杂性炼油厂的馏分油收率可达33% 而中等复杂性炼油厂为30%[6] - 委内瑞拉重油短缺迫使许多美国炼油厂投资于常压蒸馏装置以提炼美国页岩油等轻质油[6] 重油加工技术对比 - 焦化和加氢裂化是将重质原油馏分升级为更轻、更有价值产品的石油精炼工艺[6] - 焦化是一种热脱碳工艺 通过“烘烤”重油留下固体石油焦和更轻的液体[6] - 加氢裂化使用高压氢气和催化剂进行化学加氢 将大分子分解成小分子 生产更清洁的燃料且固体副产品更少[6]

事件背景与核心观点 - 美国扣押委内瑞拉油轮并实施新制裁后 该国对华原油出口已大幅下降[2] - 但分析认为 由于制裁前已发运的原油正在途 加之亚洲浮仓高企和需求疲软 该事件对中国市场的短期影响有限[1] 中国进口委内瑞拉原油现状 - 中国是全球最大原油进口国 也是委内瑞拉原油的最大买家 但其供应仅占中国原油总进口量的约4%[2] - 委内瑞拉主要出口油种Merey原油的12月到货量预计将超过60万桶/日 Vortexa数据为超60万桶/日 Kpler数据为66.4万桶/日（可能修正） 后者称这将是一个纪录水平[5] - 得益于过去四个月的出口激增以及原油贴水加深 本月及下月委内瑞拉原油到中国的数量预计将增加[3] - 有分析指出 11月在中国卸货的约65万桶/日的Merey原油中 至少三分之一仍在寻找最终买家[7] 亚洲市场供应与库存状况 - 除委内瑞拉外 来自其他受制裁产油国俄罗斯和伊朗的充足供应 导致亚洲浮仓原油量上升[6] - 据Kpler数据 亚洲浮仓原油量上周达到7100万桶 高于10月底的5300万桶和9月初的约3300万桶[6] - 贸易消息称 充足的俄罗斯和伊朗供应 加上在途的委内瑞拉原油 目前限制了市场的担忧[7] 市场预期与参与者行为 - 有能源咨询公司创始人预测 油轮扣押事件以及任何额外制裁或扣押的影响将在2月显现[4] - 有分析称 此前流向中国的委内瑞拉原油激增是出于对制裁的预期[4] - 有常规买家表示 其公司已转向购买“少量”加拿大TMX原油以对冲地缘政治风险[8]