核心业绩与市场反应 - 公司于1月28日发布第四季度财报，业绩超出市场一致预期，推动股价在发布次日（1月29日）下午上涨约9.8% [1] - 第四季度营收为598.9亿美元，同比增长24%；2025年全年营收为2009.7亿美元，同比增长22% [5] - 第四季度资本支出（含融资租赁本金付款）为221.4亿美元；2025年全年资本支出为722.2亿美元 [5] - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物及有价证券为815.9亿美元，长期债务为587.4亿美元 [5] - 分析师指出，公司第四季度营收和每股收益分别为599亿美元和8.88美元，均超过华尔街预期的583亿美元和8.20美元 [6] 管理层评论与业务表现 - 首席执行官表示，2025年公司业务表现强劲，目前每天有超过35亿人使用其至少一款应用，其中Facebook和WhatsApp的日活跃用户均超过20亿，Instagram也接近这一数字 [2] - 业绩增长得益于创纪录的假日需求和人工智能驱动的效果提升 [2] - 公司预计2026年第一季度总营收将在535亿美元至565亿美元之间 [5] - 管理层预计，基于当前汇率，外汇因素将对全年总营收同比增长带来约4个百分点的有利影响 [3] 财务展望与分析师观点 - 美国银行分析师在财报发布后更新了观点，将公司股票目标价从810美元上调至885美元，并维持“买入”评级，估值基于2027年美国通用会计准则每股收益预估的26倍市盈率加上净现金计算 [9] - 分析师将公司2026年营收预估上调6%至2540亿美元，费用预估上调4%至1630亿美元，每股收益预估上调8%至31.24美元；同时将2027年每股收益预估上调12%至33.65美元 [9] - 分析师指出，公司第一季度营收指引（535-565亿美元）远高于华尔街512亿美元的预期，其高端值意味着剔除外汇影响后增长将加速7个百分点 [7] - 分析师认为，尽管公司2026年的费用指引（1620-1690亿美元）和资本支出指引（1150-1350亿美元）均高于华尔街预期（分别为1500亿美元和1100亿美元），但营收的上行将抵消这部分影响，公司似乎正在扩大其行业领导地位并构建更强大的人工智能护城河 [8] 现实实验室与元宇宙业务 - 自2021年以来，公司的现实实验室部门已累计亏损约730亿美元；2025年该部门运营亏损达到192亿美元 [11] - 首席执行官在电话会议中预计，该部门的亏损将在今年达到顶峰，并与去年水平相似 [11] - 公司近期已停止其元宇宙办公应用“Horizon Workrooms”作为独立应用运营，并将不再向企业销售Meta Quest头显和Meta Horizon软件服务，这些举措被解读为变相承认元宇宙战略失败 [12] 人工智能竞争与产品挑战 - 谷歌于2025年12月宣布计划在2026年推出AI智能眼镜，这将在该产品类别中与公司形成直接竞争 [15] - 公司的超级智能实验室面临高期望，需要交付具有竞争力的前沿模型，但有观点认为，尽管已投入数十亿美元，公司可能已错失人工智能先机 [13] - 首席技术官在世界经济论坛简报会上表示，实验室本月已在内部交付了备受关注的AI模型，但该团队工作仅开展了不到六个月 [14] - 有分析认为，公司需要尽快推出一款“杀手级”AI产品，否则可能面临又一次元宇宙级别的失败 [15] 行业与竞争环境 - 分析师指出，剔除外汇波动影响，公司广告收入增长了23%，远高于广告行业整体水平 [6] - 公司的智能眼镜业务预计将在今年面临来自谷歌的竞争 [3] - 在整体公司估值（含元宇宙投资）基础上，鉴于公司更高的增长率和AI机遇，其估值较标准普尔500指数存在小幅溢价，历史上其平均溢价为3个百分点 [10]