核心观点 - Alphabet与Meta在2026年第二季度业绩表现出现显著分化，Alphabet依靠云业务和Gemini实现超预期增长，而Meta因成本飙升导致盈利不及预期 [2][3] Alphabet业绩分析 - Alphabet第二季度营收达1198亿美元，同比增长24.23% [4] - Google Cloud业务加速增长至247.7亿美元，同比增幅达82% [4] - 搜索业务仍为核心支柱，营收632.7亿美元，同比增长17% [4] - YouTube吸引17亿独立观众观看世界杯内容 [4] - 运营利润率扩大至34% [4] - 首席执行官Sundar Pichai表示“近90%的财富100强企业”已使用Gemini Enterprise [4] - Gemini模型每分钟处理220亿个API令牌 [4] - 第二季度资本支出为449亿美元 [6] - 自由现金流转为负60亿美元 [8] Meta业绩分析 - Meta第二季度营收608亿美元，同比增长27.96% [5] - 广告营收593.6亿美元，广告展示量增长14%，定价上涨12% [5] - 每股收益6.18美元，低于预期的7.2173美元，差距达14.42%，终结了连续六个季度的盈利超预期记录 [5] - 总成本飙升55%，受24亿美元法律费用和11.8亿美元遣散费拖累，涉及裁员8000人 [5] - 运营利润率从43%骤降至31% [5] - 第二季度资本支出为301亿美元 [6] - 自由现金流下降91%至仅7.84亿美元 [8] - 面临2026年美国青年相关诉讼的未定价风险 [8] - 首席执行官Zuckerberg指引全年资本支出范围为1300亿至1450亿美元，费用上升至1690亿美元 [8] 业务驱动因素对比 - Alphabet主要增长引擎为Cloud和Gemini Enterprise，Meta为AI驱动的广告定向 [6] - Alphabet利润率方向为扩张，Meta为压缩 [6] 战略差异 - Alphabet采用“差异化、全栈方法”，在自有技术栈（TPU、Gemini模型、Cloud、搜索、YouTube、Workspace）中实现AI货币化 [9] - Meta聚焦超级智能的长期目标 [7]