公司与客户交易结构 - AMD与Meta达成一项价值高达1000亿美元的芯片交易 交易结构为AMD向Meta出售6吉瓦计算能力 同时AMD向Meta发行认股权证 Meta有权以每股0.01美元的价格购买AMD最多10%的股份[1][2] - 认股权证的行权条件是AMD股价达到600美元 这几乎是其周二收盘价213美元的三倍[2] - AMD与OpenAI在去年底达成了几乎完全相同的“循环”交易协议 这使得AMD潜在有20%的股份处于向其两大客户发行的认股权证之下[3] 行业交易模式与比较 - “循环”交易模式在AI行业盛行 供应商、客户和投资者的利益与承诺形成一个闭环 例如微软向OpenAI投资近140亿美元并持有其营利子公司27%股份 而OpenAI承诺购买高达2500亿美元的微软Azure云服务[4] - 亚马逊、微软和英伟达均向Anthropic投资数十亿美元 而Anthropic则承诺从它们那里进行采购[4] - 英特尔周二也达成了一项循环交易 既投资于AI芯片初创公司Sambanova 又成为其制造商[4] - 有观点将此与1990年代互联网泡沫进行比较 但摩根大通资产管理指出当前情况不同 互联网泡沫时光纤网络利用率仅为7% 存在巨大产能过剩 而当前数据中心空置率处于历史低位 利用率约为80% 计算需求持续远超供应 过去三年产生的数据量超过历史总和[4]