Jetblue Airways (NasdaqGS:JBLU) Q3 2025 Earnings Call October 28, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsKoosh Patel - Director of Investor RelationsUrsula Hurley - CFOJoanna Geraghty - CEO and DirectotMarty St. George - PresidentJoanna Geraghty - CEOConference Call ParticipantsCatherine O'Brien - Lead U.S. Airline and Aircraft Lessor Equity Research AnalystRavi Shanker - AnalystScott Group - Managing Director and Senior AnalystTom Fitzgerald - AnalystDan McKenzie - AnalystDuane Fenningworth - AnalystSavi Syt ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度单位收入同比下降2.7%，略高于修订后指引区间的中点，比初始指引中点改善超过1个百分点 [19] - 第三季度运营利润率比7月指引区间隐含的水平高出3个百分点 [24] - 第三季度不含燃油的单位成本同比增长3.7%，比初始指引中点改善超过1个百分点 [24] - 第三季度燃油价格为每加仑2.49美元，处于修订后指引区间的下半部分 [25] - 公司预计第四季度单位收入同比持平至下降4%，运力增长最高可达中点水平的0.75个百分点 [20] - 公司预计第四季度不含燃油的单位成本增长3%至5% [25] - 公司预计第四季度燃油价格在每加仑2.33美元至2.48美元之间 [25] - 公司预计2026年不含燃油的单位成本为低个位数增长，运力增长为低至中个位数 [25] - 公司预计2026年资本支出为或低于10亿美元，并将持续到本十年末 [26] - 公司季度末持有29亿美元现金和可投资证券，循环信贷额度除外，占过去12个月收入的32% [26] - 公司预计2025年底流动性将超过20%的流动性目标 [26] - 公司预计2026年将筹集少量资本以维持流动性目标，主要由于2021年发行的3.25亿美元可转换票据到期和新飞机交付 [27] - 公司拥有超过50亿美元的无抵押资产基础 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高端产品持续跑赢核心产品，高端产品单位收入同比增长比核心产品高出6个百分点 [20] - 受管制的企业收益率表现强劲，实现高个位数增长 [20] - 第三季度忠诚度收入实现两位数增长，COBRA报酬增长16%，TrueBlue收入增长12% [20] - 公司完成了向全空客机队的过渡，退役了剩余的Embraer E190飞机 [9] - 公司计划在2026年下半年推出国内头等舱，预计到2026年底完成约25%的机队改装，大部分改装将在2027年底前完成 [18] - 公司计划在2025年底前在肯尼迪机场开设首个机场贵宾室，波士顿贵宾室将于2026年开业 [18] - 公司通过亚马逊的Kuiper项目合作提升机上Wi-Fi连接，预计2027年开始推广 [17] - 公司改善了Even More产品的销售方式，现在客户可以通过GDS和在线旅行社在单次交易中预订 [17] - 公司预计GTF发动机相关问题导致的停场飞机数量将从2025年平均9架降至2026年的低至中个位数 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司重新确立了在劳德代尔堡作为最大承运人的地位，计划新增17条航线和增加12个高需求市场的频率，冬季航班时刻表同比增长35% [13] - 公司在劳德代尔堡拥有超过25个每日航班提供Mint服务，提供比任何其他承运人都多的从南佛罗里达出发的跨大陆平躺座位 [14] - 牙买加市场约占公司第四季度运力的2.6% [23] - 公司网络调整后，国内航线单位收入季度环比改善最多，但相对表现仍落后于国际航线 [20] - 公司指出国际航线表现优于国内航线，高端产品表现优于经济舱 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Jet Forward计划进展顺利，预计2025年将累计产生2.9亿美元的增量息税前利润，并有望实现2027年8.5亿至9.5亿美元的承诺 [11][27] - 公司专注于提升可靠性、调整网络、增强产品和服务、升级忠诚度计划和控制成本，实现了两位数的净推荐值增长和行业领先的运营改善 [12] - 与美联航的Blue Sky合作按计划进行，已实现忠诚度积分互通，预计2026年将开始在所有数字渠道交叉销售航班，并计划在2026年后期推出互惠忠诚度福利和Paisly整合 [15][16] - 公司计划在劳德代尔堡建立Mint机组基地，以支持高端航线的持续增长 [14] - 公司正在对肯尼迪机场5号航站楼进行全面翻新，将带来40多个新商业设施和重新设计的中央大厅 [19] - 公司计划在2026年实现盈亏平衡或更好的运营利润率 [28] - 公司认为拥有更多高端产品曝光的航司受宏观环境影响较小，Jet Forward计划专注于高端市场是正确的战略 [35][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第四季度环境保持乐观，高峰时段旅行需求强劲，主要由高端休闲细分市场的韧性引领 [11] - 预订曲线正在正常化，预计第四季度将延续这一趋势，高峰需求健康，但淡季仍面临挑战，公司通过运力调整积极管理 [21] - 公司尚未看到政府停飞对需求或运营产生实质性影响，但若持续时间延长，行业可能面临更严峻的担忧 [8][45] - 行业在2025年出现倒退，但公司正从Jet Forward计划中获得发展势头 [6] - 公司需要宏观环境持续改善，结合Jet Forward计划的发展势头，才能实现2026年盈亏平衡或更好的目标 [36][41] - 公司认为行业基本面更符合其发展方向，特别是向高端细分市场的转变 [52] 其他重要信息 - 飓风梅丽莎登陆牙买加，公司正关注员工和社区安全，并计划在安全时恢复运营，第四季度指引未考虑其影响 [5][23] - 波士顿洛根机场和肯尼迪机场的机场建设影响了准点绩效，但预计11月此阶段建设完成后将改善 [7] - 公司净推荐值实现两位数增长，客户满意度提升，TrueBlue附加率同比增长7% [6][9] - Premier信用卡注册人数已超过2025年目标 [18] - 公司约75%的预订通过直接渠道完成，并与精选的在线旅行社保持优先分销关系 [79] - 公司正在推进NDC技术应用，以实现连续定价，但目前尚无具体日期 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 竞争对手破产对劳德代尔堡运营和Jet Forward计划收入的影响 - 管理层认为竞争对手的收缩为公司提供了进入劳德代尔堡国际航站楼的机会，尤其是在对本地客户有利且能连接北部市场的时间段，这被视为一个世代性的机会 [31][32] - 短期内（第四季度）这会带来约1个百分点的单位收入逆风，但长期看好劳德代尔堡，Jet Forward计划的具体更新将在年底讨论 [32][33] 问题: 政府停飞导致的收入损失是否会在2026年恢复以及Jet Forward发展势头 - 管理层指出公司自4月以来达到了所有指引指标，并改善了三个关键利润率，但行业整体因客户信心波动而受挫，全年运营利润率受到4个百分点的影响 [35] - Jet Forward计划专注于高端市场，相关举措（如信用卡、贵宾室、国内头等舱）正在推进，净推荐值已回到行业顶端，对2026年实现盈亏平衡或更好充满信心 [35][36] 问题: 2026-2027年Jet Forward的增量贡献和宏观影响 - Jet Forward计划的8.5亿至9.5亿美元目标将大致按每年三分之一的比例实现，2026年目标是构建盈亏平衡或更好的运营利润率计划，但需要宏观环境持续改善的假设 [40][41] 问题: 未来12-18个月的流动性、杠杆率和融资需求 - 公司预计2025年底流动性将超过20%的目标，2026年需要少量资本用于新飞机交付和3.25亿美元可转换票据到期，融资规模将远小于2024年8月的融资 [42] - 公司将利用超过50亿美元的无抵押资产（约40%为飞机和发动机）进行融资，重点考虑成本效益和预付灵活性，飞机融资可能是成本最低的选择 [42][50] 问题: 政府停飞的具体影响 - 公司尚未看到政府停飞产生任何实质性影响，但感谢政府工作人员保持国家空域和行业安全运行 [45] 问题: 第四季度国内与国际航线表现预期 - 国际航线表现仍优于国内航线，高端产品优于经济舱，国内航线的改进将随着高端产品的推出而实现，但第四季度预计无显著变化，2026年将提供更多细节 [47][48] 问题: 2026年增量债务成本和融资偏好 - 公司将评估所有市场，选择最经济有效的方式，飞机融资可能是成本最低的，同时会考虑预付灵活性，优先目标是恢复持续运营利润率和产生自由现金流以去杠杆 [50] 问题: 当前行业基本面是否比去年更支持公司恢复盈利 - 管理层认为行业基本面更符合公司方向，特别是向高端市场的转变，自去年以来已在执行Jet Forward计划方面取得进展，高端产品曝光度高的航司受宏观影响较小，这证实了战略的正确性 [52][54] 问题: GTF发动机停场飞机情况和补偿 - 2025年平均停场飞机9架，目前有6架，2025年是峰值，2026年将降至低至中个位数，这将使公司能够恢复增长，2025年全年可控成本指引未包含普惠补偿，公司正在进行建设性对话 [55] 问题: 国内头等舱的实施时间表 - 公司正在改装所有非Mint飞机（约250架），预计2026年底完成25%，2027年底完成绝大部分 [57] 问题: 第四季度非Jet Forward部分利润下降的原因及改善需求 - 第四季度燃油同比改善，但需求环境仍处于较低基数，单位收入从第三季度到第四季度有所改善，Jet Forward举措继续推进，若非今年宏观倒退导致4%的影响，公司本可实现全年盈亏平衡或更好的运营利润率 [59][60] - 公司在第四季度宣布了劳德代尔堡的运力增加，这对单位收入造成压力，但这是正确的长期决策 [61] 问题: 第四季度预订进度和收益率假设 - 10月预订率约为90%，11月约为55%，12月约为35%-38%，需求集中在高峰时段，预订曲线接近但未完全恢复到2024年的提前购票分布，高峰强劲、淡季挑战的趋势持续 [62] 问题: 劳德代尔堡新增运力对第一季度的影响及2026年主要收入动力 - 劳德代尔堡新增运力具有季节性优势，第一季度的逆风将减弱，公司看好其连接北部与加勒比和拉丁美洲的机会 [66][67] - 2026年主要动力包括Blue Sky合作（积分互通、跨航司销售、忠诚度互认）、网络调整的持续效应、运力恢复增长、运营可靠性、贵宾室和国内头等舱的推出 [69][70] 问题: Mint航线的进一步增加机会和利润率提升 - Mint飞机交付接近尾声，2026-2027年重点转向国内头等舱，劳德代尔堡的Mint需求在冬季强劲，与跨大西洋航线的季节性形成互补，Mint网络是当前国内网络中表现最好的 [71][73] 问题: A220机队的可靠性和2026年规划 - A220存在可靠性挑战，正与空客加拿大合作解决，但2026年运力增长主要来自新飞机交付和停场飞机返回服务，A220问题的影响相对较小 [77] 问题: 技术投入和直销渠道策略 - 当前75%预订为直销，与精选在线旅行社合作，正在推进NDC技术以实现连续定价，预计将带来机遇，但尚无具体日期 [79][80] 问题: 自由现金流展望和2027年转正可能性 - 公司优先目标是实现正运营利润率，其次是自由现金流，相信在2027年Jet Forward计划完成时可以实现，之后将重点改善资产负债表 [82] 问题: Blue Sky合作初步效果 - 合作效果符合预期，积分兑换双向进行，目的地多样，显示了为忠诚度会员提供更多实用性的价值 [84][85] 问题: 2026年“少量”资本筹集的具体规模 - “少量”远低于10亿至15亿美元的范围，主要针对10多架新飞机交付和3.25亿美元债务到期，公司正密切关注燃油价格和宏观需求 [87] 问题: 2026年增长的成本结构是否需要增量投入 - 2026年的运力增长将是高效的，无需过度招聘，机组员工已通过自愿项目和减少工时支持成本管理，增长将注重资本保全和轻资产方式 [89][90] 问题: 淡季挑战是周期性还是结构性及2026年第一季度运力规划 - 淡季挑战对于休闲航司是常态，并非新问题，以往经济放缓时也会出现，需求完全恢复的标志是淡季回归更正常水平，但淡季将始终是挑战 [93] 问题: 企业差旅需求表现，特别是东海岸 - 企业业务占比很小，网络调整后减少了在企业市场的存在，但受管制的企业收益率实现两位数增长，吸引力主要来自Mint服务和定价 [95] 问题: 第四季度国内、拉丁美洲和跨大西洋航线单位收入表现 - 地区表现与整体趋势一致，国际优于国内，无显著变化，超低价航司运力减少可能缓解经济舱压力，但尚早 [99] 问题: 2026年维护成本趋势 - 维护成本仍是逆风，约一半A320机队老化且未按飞行小时协议维护，但这将被Jet Forward成本举措抵消，2026年目标不含燃油的单位成本为低个位数增长 [101]

业绩总结 - JetBlue通过JetForward在2025年上半年实现了1.8亿美元的增量息税前利润（EBIT），预计到年底将达到2.9亿美元[4] - JetBlue在2027年的财务目标包括网络增量EBIT约为1.75亿美元，总体增量EBIT目标为8亿至9.5亿美元[5] - JetBlue在2025年上半年实现了2500万美元的成本节约，主要来自于机组人员管理和燃料消耗的工具改进[5] 用户数据 - JetBlue的净推荐值在2025年上半年同比增长了两位数[5] 市场扩张 - JetBlue在2025年冬季计划提供113个高峰航班，较去年增长35%，巩固其在劳德代尔堡的市场领导地位[7] - JetBlue自2025年初以来宣布了17条新航线，并在12个高需求市场增加航班[7] 成本管理 - JetBlue在2025年上半年实施了超过100项成本节约计划，包括合同优化和客户自助服务[5] - JetBlue已将约30亿美元的资本支出推迟到2030年代[5] 新产品和新技术研发 - JetBlue计划在劳德代尔堡开设专门的Mint机组人员基地，预计于2026年初投入使用[7] 未来展望 - JetBlue的JetForward计划初始目标为到2027年底实现8亿至9亿美元的增量EBIT[6]