Key Points Movie theater attendance appears to have stabilized, and viewers have shown they will come back for the right movies. The appeal of a low valuation is tempered by ongoing losses. 10 stocks we like better than AMC Entertainment › One glance at AMC Entertainment (NYSE: AMC) stock may lead you to assume it is curtains for the movie theater chain. Rising competition from streaming and the lower cost of home theaters have made consumers less inclined to visit movie theaters. Moreover, AMC ma ...

财务表现 - 2025年第二季度调整后每股收益为46美分 超出Zacks共识预期12.2% 但同比下降15% [1] - 总收入68.5亿美元 同比增长1% 略低于预期0.22% [1] - 调整后OIBDA同比下降5%至8.24亿美元 其中D2C业务有所改善 [2] - 销售及行政费用同比下降11.3%至14亿美元 [2] 收入结构 - 广告收入21.53亿美元(占总收入31.44%) 同比下降4.4% [3] - 会员收入34.45亿美元(占50.3%) 同比大增42.3% [3] - 影院收入2.54亿美元(占3.7%) 同比飙升84.05% [3] - 授权及其他收入10.09亿美元(占14.73%) 同比下降13.32% [3] 业务板块表现 DTC业务 - 收入同比增长14.9%至21.6亿美元 订阅收入增长21.8% [4] - Paramount+订阅量达7770万 季度减少130万 全球ARPU增长9% [6] - 平台原创内容表现强劲 《MobLand》首播吸引2600万全球观众 [5] - 全球观看时长同比增长29% 国内用户观看时长增长11% [6] 电视媒体 - 收入下降6.08%至40.1亿美元 广告和会员收入分别下降4%和7% [7] - 调整后OIBDA下降15%至8.63亿美元 [9] - CBS连续17季保持黄金时段收视冠军 14部剧进入TOP20 [10] 影视娱乐 - 收入增长11%至6.9亿美元 其中影院收入增长84% [11] - 《碟中谍:最终清算》全球票房超5.9亿美元 [11] - 授权收入下降19% 主要因动画内容授权减少 [11] 财务数据 - 现金及等价物增至27.4亿美元 总债务维持141.6亿美元 [13] - 非GAAP自由现金流1.14亿美元 较上季度1.23亿美元略有下降 [13] 交易进展 - Skydance收购交易预计于2025年8月7日完成 [2]

财务表现 - 公司总收入微增1%至68.5亿美元 主要受直接面向消费者业务增长驱动[3] - 流媒体业务利润同比改善1.31亿美元 实现1.57亿美元盈利 去年同期亏损54亿美元因有线网络巨额减值[3] - 自由现金流达1.14亿美元 反映现金流状况改善[3] 业务板块表现 - 影院收入暴涨84% 主要受5月23日上映的《碟中谍：致命清算》全球票房近6亿美元推动[1] - 派拉蒙+订阅用户达7770万 环比减少130万 主因国际硬捆绑协议到期[4] - 电视媒体收入下降6% affiliate收入下降7% 反映线性业务持续萎缩[2] 流媒体业务 - 派拉蒙+推动全公司订阅收入增长5% 成为增长最快业务板块[3] - 该流媒体平台在美国订阅服务中观看时长增长26% 原创内容数量仅次于市场领导者[7] - 用户流失率创历史新低 CBS内容贡献平台近半数观看量[7] 企业战略变动 - 84亿美元合并Skydance交易获FCC批准 计划8月7日完成 合并后公司将以PSKY代码在纳斯达克交易[4] - 公司转型为流媒体优先企业 流媒体收入增长已超越线性业务衰退速度[7] - 股东每股B类股可获得15美元对价 超过历史交易价格水平[8] 管理层变动 - 三位联席CEO自4月起共同管理公司 其中McCarthy和Robbins将在合并后离职 Cheeks留任新公司[9] - 未来管理层将由David Ellison和Jeff Shell领导 将公布新战略和人员配置计划[8]

行业复苏与业绩表现 - 电影放映行业在经历2023年好莱坞罢工等挑战后显现实质性复苏迹象 2025年阵亡将士纪念日周末(至5月26日)AMC Cinemark和Marcus Corporation等公司业绩创纪录 [1] - Marcus Corporation在票房收入、上座率、特许商品及人均消费等指标均达历史最佳 主要受益于《星际宝贝》和《碟中谍：最终清算》首映 以及《死神来了：血统》《雷霆特工队》《罪人》的持续表现 [3] - Cinemark创下国内四日票房和节假日食品饮料销售新高 《星际宝贝》首映成为其史上最佳阵亡将士纪念日开画作品 带动公司历史第七高的三日国内票房周末 [4] - AMC在5月22日至26日期间实现国内影院入场收入、食品饮料销售及总收入的最高阵亡将士纪念日周末纪录 IMAX和杜比影院等高端格式吸引大量观众 [5] 股价反应与经营策略 - 主要运营商股价显著上涨 Marcus Corporation Cinemark和AMC在5月27日分别上涨10 1% 3 8%和23 8% [2] - 行业通过IMAX、杜比影院和高档座椅等高利润率产品提升盈利能力 同时优化内容供应管线 [2] - 影院持续关闭表现不佳场所 将资源重新配置至高绩效场馆 并通过4K激光投影、食品饮料升级和PLF屏幕扩建等资本支出提升长期利润率 [8] 消费趋势与市场需求 - 尽管存在通胀和宏观经济压力 影院消费需求保持韧性 相比音乐会或体育赛事仍具价格优势 [6] - 消费者支出转向高端体验 D-BOX动感座椅和PLF屏幕等升级格式使用率显著提升 带动人均收入增长 特许商品销售尤为突出 [6] - 过去一年Zacks电影电视制作与分销行业指数上涨31 3% 远超标普500指数12 3%的涨幅 [6] 内容管线与增长前景 - 2025年下半年将推出《功夫小子：传奇》《侏罗纪世界：重生》《疯狂动物城2》《阿凡达：火与灰》等重磅影片 预计持续拉动客流量和收入 [9] - 美国影院市场预计以6 9%的年复合增长率增长 从2023年的105亿美元增至2033年的193亿美元 PLF屏幕扩张和沉浸式体验升级是主要驱动力 [10] - 行业正转向以高端体验为核心的可持续转型模式 有望促进重复观影行为并实现长期增长 [11]

特朗普对电影行业的关税威胁 - 特朗普威胁对在外国制作的电影征收100%关税 声称这是"国家安全威胁"和"宣传" [2] - 威胁可能导致迪士尼等公司受影响 迪士尼每年从票房获得数十亿美元收入 [1] - 行业不确定性增加 包括AMC和Cinemark等影院运营商可能面临冲击 [4] 电影行业现状与数据 - 2025年票房同比增长15.8% 显示行业并未如特朗普所称"快速消亡" [3] - 2025-2026年将有多部大片上映 可能利好影院公司 [3] - 主要电影系列如《复仇者联盟》《阿凡达》《星球大战》等均在海外取景 [8] 潜在影响范围 - 关税可能延伸至电视剧和流媒体领域 影响Netflix等公司 [4] - 娱乐公司利润率可能受压 成本或转嫁给消费者导致票价上涨 [5] - 派拉蒙电影《碟中谍：最终清算》成为早期测试案例 主要在英国拍摄 [7] 行业反应与替代方案 - 英国制片人批评政策"疯狂" 指出独立发行商可能倒闭 [10] - 法国发行商警告此举会"更快摧毁美国产业" [10] - 加州州长提出7.5亿美元年度激励计划 鼓励在本州制作内容 [10] 法律与实施问题 - 关税政策尚处探索阶段 未最终确定 [6] - 需证明海外制作确实构成国家安全威胁才能实施 [6] - 法律顾问质疑特朗普无权根据《国际经济紧急权力法》征收关税 [11]