好的，我将为您分析Scotiabank的财报电话会议记录，并总结关键要点。报告的主要内容如下： - **财务数据和关键指标变化**：公司第三季度调整后收益为25亿美元，同比增长15%，ROE为12.4%，提升110个基点。[4][5][22] - **各条业务线数据和关键指标变化**：加拿大银行业务收益同比下降2%，但PTPP环比增长7%；全球财富管理收益增长13%；国际银行业务收益增长7%。[26][28][33] - **各个市场数据和关键指标变化**：美国贡献GBM收益的42%；墨西哥国际财富管理资产增长18%。[10][11] - **公司战略和发展方向和行业竞争**：聚焦价值优于规模，提升资产负债表周转速度；通过Mortgage Plus等产品推动多产品关系。[7][13][15] - **管理层对经营环境和未来前景的评论**：对2025年强劲盈利增长持乐观态度，但对贸易不确定性和宏观经济保持谨慎。[20][41][42] - **其他重要信息**：CET1比率为13.3%，季度内回购320万股；AI技术应用取得进展，内部聊天机器人已全面推广。[19][25][49] - **总结问答环节所有的提问和回答**：涵盖资本管理、业务进展、信贷趋势、净息差展望等关键话题。[46][55][64][78][92][103][110][121][145] 接下来是详细的报告正文： 财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后收益为25亿美元（$2,500,000,000）或每股1.88美元，同比增长15% [4] - 税前拨备前收益（PTPP）同比增长17% [4] - 股本回报率（ROE）为12.4%，较去年同期上升110个基点 [5][22] - 净利息收入同比增长13%，主要受净息差扩大和贷款增长推动 [22] - 全行净息差同比扩大22个基点，环比扩大5个基点 [23] - 非利息收入为40亿美元（$4,000,000,000），同比增长10% [23] - 支出同比增长7%，环比增长1% [23] - 信贷损失拨备（PCL）约为10亿美元（$1,000,000,000），PCL比率为55个基点，环比下降20个基点 [24] - 连续第六个季度实现正运营杠杆，年初至今正运营杠杆为2.9% [24] - 生产率比率为53.7%，较去年同期改善230个基点 [24] - 有效税率从去年的18.6%升至25% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **加拿大银行业务**：收益为9.59亿美元（$959,000,000），同比下降2%；PTPP与去年持平，但环比增长7%；平均贷款增长3%，存款增长2%；净利息收入增长2%；净息差环比扩大2个基点，同比下降7个基点；PCL比率为40个基点，同比上升1个基点；支出同比增长4% [26][27] - **全球财富管理**：收益为4.24亿美元（$424,000,000），同比增长13%；加拿大收益增长13%，国际财富管理收益增长21%；收入增长12%；支出增长11%；年初至今正运营杠杆为1.9%；管理资产（AUM）增长12%至4070亿美元（$407,000,000,000），管理资产（AUA）增长9%至超过7500亿美元（$750,000,000,000） [28][29] - **全球银行与市场（GBM）**：收益为4.73亿美元（$473,000,000），同比增长29%；收入增长21%，资本市场收入增长54%；非利息收入增长2.2亿美元（$220,000,000）或23%；贷款余额同比下降14%；支出增长16% [30][31][32] - **国际银行业务**：收益为6.75亿美元（$675,000,000），同比增长7%，环比增长1%；收入增长3%；净息差同比扩大13个基点；存款持平；贷款下降3%；PCL为5.62亿美元（$562,000,000），稳定在139个基点；支出与去年和上季度持平；年初至今正运营杠杆为1.8% [33][34] - **其他业务**：调整后净亏损5600万美元（$56,000,000），较上季度改善2400万美元（$24,000,000）；收入增加8100万美元（$81,000,000） [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国贡献GBM收益的42% [11] - 墨西哥国际财富管理资产增长18% [10] - 国际银行业务在墨西哥、秘鲁和智利实现增长 [29] - 加拿大汽车贷款业务实现同比边际扩张和风险加权资产回报改善 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦价值优于规模，提升资产负债表周转速度，而非单纯追求贷款增长 [13] - 通过Mortgage Plus等产品推动多产品关系，新抵押贷款中约90%来自该产品 [7] - 深化客户关系，年初至今零售、商业和财富之间的转介达110亿美元（$11,000,000,000），同比增长13% [8] - 优化资产负债表，贷款存款比从2022年第四季度的116%改善至2025年第三季度的104% [17] - 批发融资占总资产比率从2022年第四季度的21.6%下降280个基点至18.8% [17] - 投资AI技术，内部聊天机器人Ask AI已推广至所有加拿大零售分行和客户体验中心，外部AI聊天机器人每月处理超过12.5万次查询 [19] - 在美国推出现代现金管理服务试点，连接北美业务 [12] - 在GBM业务中，美国投资级DCM市场份额创新高，加拿大DCM联赛排名第二 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年强劲盈利增长持乐观态度，为2026年奠定良好基础 [20] - 有望实现中期财务目标，专注于国内和多元化国际市场的执行 [21] - 贸易缺乏协议和近期混合的宏观经济结果给近期展望带来不确定性 [41] - 国际银行业务信贷趋势改善，但需应对墨西哥的宏观经济环境 [41] - 非零售投资组合中，减值拨备略有增加，客户正在适应贸易动态变化，但问题仍然可控，未见广泛恶化迹象 [42] - 尽管第三季度减值PCL比率优于预期，但对年底保持谨慎 [42] 其他重要信息 - CET1比率为13.3%，季度内回购320万股（3,200,000.0 shares） [20][25] - 风险加权资产（RWA）为4630亿美元（$463,000,000,000），较上季度增加40亿美元（$4,000,000,000） [25] - 年初至今已建立超过4.7亿美元（$470,000,000）的绩效拨备，总ACL比率为96个基点，较第二季度上升1个基点 [42] - 加拿大90天以上抵押贷款拖欠率连续三个季度稳定在24个基点 [38] - 小企业客户获取率约为市场水平的2倍，约50%新客户在三个月内成为主要客户 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 资本管理和股票回购的考量 [46] - 资本比率13.3%非常强劲，是过去两年刻意努力的结果 [48] - 资本部署优先顺序：增长业务为首要任务，其次是信贷迁移的资本吸收，第三是股票回购 [50][51][52] - 本季度使用5个基点进行股票回购，将继续推进现有计划 [49] - 在目前阶段，低于13%的CET1比率不被考虑，但下一季度即使进行回购仍将舒适地高于13% [53][54] 问题: 各业务板块进展评估及改进计划 [55] - 国际银行业务（IB）表现显著超越投资者日承诺，主要得益于资产负债表优化和成本控制 [56] - GBM业务通过优化资本实现费用收入显著增长，奠定可持续性基础 [58] - 加拿大业务需要更多工作，重点推动商业业务组合转变，尽管贷款无增长但PTPP增长20% [59] - 展望2026年，增长目标高于七个季度前的预期 [61] 问题: 国际商业信贷负迁移的具体原因 [64] - 国际商业信贷问题主要源于市场动态而非贸易不确定性 [64] - 墨西哥出现一些投资组合弱点，秘鲁和智利保持积极 [65] - 管理层花大量时间帮助团队应对市场不确定性 [65] 问题: 加拿大90天逾期贷款的改善原因 [66] - 改善源于对贷款发放的审慎态度、对增长类型的精准选择以及催收工作的强化 [66] - 加拿大消费者健康情况复杂，年轻客户（18-26岁）出现压力迹象 [67] - 出现一些积极迹象：零售销售增长2.3%，信用卡数据中 discretionary spend 首次超过 essentials [68] 问题: 加拿大银行业务实现正运营杠杆的时间表 [72] - 长期目标是实现可持续的正运营杠杆 [72] - 通过对技术、云、支付平台和渠道的投资推动转型 [72] - 预计明年随着投资开始产生回报，有望实现目标 [74] 问题: SCENE计划在多产品客户策略中的作用 [75] - 26%的SCENE Plus客户拥有支付产品，是未来交叉销售的重要来源 [75] - 正与C+合作伙伴合作利用数据识别目标客户，提高产品渗透率 [75] - 对未来通过数据和技术投资提升主要客户增长持乐观态度 [75] 问题: 公司业务板块展望及利率影响 [78] - 公司板块本季度显著改善，亏损降至中位数5000万美元级别 [79] - 目前未假设今年进一步降息 [80] - 下一季度可能改善至低4000万美元级别 [81] - 任何降息的好处将体现在这个板块，但难以预测是否归零 [82] - 目标是保持该板块稳定低位，避免大幅波动 [83] 问题: 加拿大商业贷款增长及存款趋势 [84] - 商业业务优化阶段接近结束，明年应实现与市场同步增长 [85] - 商业PTPP增长25%，利润率扩大16个基点 [86] - 存款方面，定期存款下降是市场现象，但核心存款（日常支票储蓄）增长强劲 [87] - 自2023年以来增加500亿美元存款，存贷比下降约10个基点 [88] - 分行驱动的共同基金增长同样强劲（环比7%，同比11%） [88] 问题: 减值PCL趋势及未来展望 [92] - 对本期减值PCL表现感到鼓舞，但趋势是否可持续尚待观察 [93] - 国际银行业务减值PCL基本稳定 [94] - 非零售减值PCL下降1400万美元，未发现值得担忧的问题 [95] - 加拿大零售改善最大，汽车组合最糟糕时期已过 [96] - 无担保信贷额度持续改善 [97] - 但由于贸易协议不确定性，最坏时期未必已过，保持谨慎 [98] 问题: 通过周期的内部资本生成预期 [99] - 2026年至2027年期间，公司应实现每季度15-20个基点的内部资本生成 [100] - 这将来自业务增长以及市场面对业务（财富和GBM）的表现提升 [100] - 资本周转速度是改善资本回报的关键 [100] 问题: 交易收入可持续性 [103] - 本季度表现优异，受益于波动交易环境和强劲股市 [104] - 投行业务创纪录年度表现 [104] - 正通过新举措建设更持久业务，减少波动性 [104] - 难以每季度复制本季度表现，但正建立超越正常水平的持久业务 [104] 问题: 贷款核销形成增加与未来PCL关系 [105] - 某些业务领域出现较高核销形成 [106] - 加拿大商业客户仍在应对贸易环境不确定性 [106] - 墨西哥出现一些活动 [106] - GBM核销形成较低 [107] - 预计这些核销不会转化为更高PCL，有信心通过应对当前情况解决问题 [107] 问题: 加拿大净息差展望 [110] - 净息差环比扩大2个基点，主要受存款利润率扩大推动 [110] - 未来聚焦提升存款组合（更多储蓄和活期存款） [111] - 如有加拿大央行降息，将影响加拿大银行业务NIM，但全行将受益 [112] - 假设无降息，预计下季度起加拿大银行业务NIM将持续小幅改善 [113] 问题: 国际银行业务净息差趋势及展望 [114] - 国际银行业务NIM受多国当地利率变化影响 [115] - 可持续NIM预期为4.45%-4.50% [116] - 本季度因巴西套利交易机会提升至4.54% [117] - 预计NIM将在4.45%-4.50%保持稳定，随后随着核心存款增长和贷款利润率改善而提升 [118] 问题: 国际银行业务客户筛选规模及增长展望 [121] - 国际银行业务转型超预期：收入增长从1%加速至3%，收益增长6% [124] - 客户筛选主要针对商业业务（聚焦GTB机会客户，基本完成）和零售大众市场 [126] - 大众市场收购速度放缓20%，但核心细分市场（富裕阶层、新兴富裕阶层）增长更快 [127] - 2026年将成为增长转折点，早于投资者日预期 [129] - 增长动力来自钱包份额而非单纯资产增长，要求风险调整回报溢价 [135] 问题: 全球交易银行业务（GTB）进展 [136] - 已组建世界级团队，补充市场关键人才 [136] - 管道一年增长五倍 [136] - 10月1日在美国全面推出现金管理能力，连接北美走廊 [137] - 国际价值主张强调互联性，通过财资管理门户连接各国 [138] - 相比传统现金管理提供商具有优势（跨国薪资服务能力） [140] - 相比其他加拿大或美国银行具有独特优势（这些市场的全能银行地位） [140] 问题: 加拿大与国际银行业务增长对比 [145] - 财富管理业务成为连接各业务的关键纽带 [147] - 零售投资咨询业务进展良好（年初至今净销售额17亿 vs 去年同期的9亿赎回） [147] - 加拿大财富咨询业务全面增长，净销售额同比增长85% [148] - 私人银行实现双位数存贷款增长 [149] - 国际财富管理创纪录收益，墨西哥财富管理业务表现突出 [150] - 国际银行业务将转向增长，预计增速5-7% [151] - 加拿大银行业务2026-2027年将显着增长，受益于运营杠杆和商业优化 [151]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后收益为25亿美元 或每股1.88美元 同比增长15% [3] - 税前拨备前收益同比增长17% [3] - 股本回报率达到12.4% 同比上升110个基点 [3][4] - 净利息收入同比增长13% 主要得益于净息差扩大和贷款增长 [22] - 全行净息差同比扩大22个基点 环比扩大5个基点 [22] - 非利息收入达40亿美元 同比增长10% [23] - 支出同比增长7% 环比增长1% [23] - 信贷损失拨备约10亿美元 拨备率为55个基点 环比下降20个基点 [24] - 普通股权一级资本比率达13.3% 环比上升10个基点 [25] - 风险加权资产达4630亿美元 较上季度增加40亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大银行业务 - 收益9.59亿美元 同比下降2% [26] - 税前拨备前收益与去年同期持平 环比增长7% [26] - 平均贷款同比增长3% 抵押贷款增长5% 信用卡增长1% [26] - 存款同比增长2% [26] - 净利息收入同比增长2% [26] - 净息差环比扩大2个基点 同比下降7个基点 [26] - 信贷损失拨备率40个基点 同比微升1个基点 [26] - 支出同比增长4% [27] 全球财富管理 - 收益4.24亿美元 同比增长13% [28] - 收入同比增长12% [28] - 支出同比增长11% [28] - 管理资产规模达4070亿美元 同比增长12% [28] - 管理资产额超过7500亿美元 同比增长9% [28] - 国际财富管理收益6400万美元 墨西哥 秘鲁和智利市场表现强劲 [28] 全球银行和市场 - 收益4.73亿美元 同比增长29% [30] - 收入同比增长21% 资本市场收入增长54% [30] - 非利息收入增长2.2亿美元或23% [30] - 贷款余额同比下降14% [30] - 支出同比增长16% [30] 国际银行业务 - 收益6.75亿美元 同比增长7% 环比增长1% [31] - 收入同比增长3% [31] - 净息差同比扩大13个基点 [31] - 存款同比持平 [31] - 贷款同比下降3% [31] - 信贷损失拨备5.62亿美元 拨备率稳定在139个基点 [32] - 支出与去年同期和前季度持平 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于通过严格的战略执行推动盈利和可持续增长 [3] - 在加拿大市场通过Mortgage Plus解决方案推动多产品银行关系 新抵押贷款中约90%来自该产品 [5][6] - 加拿大银行业与财富管理业务协同效应显著 零售 商业和财富管理之间的转介达110亿美元 同比增长13% [7] - 全球银行和市场在美国投资级债务资本市场份额创新高 美国贡献了GBM收益的42% [11] - 实施区域化战略 细分零售客户群以改善客户体验 提高收入增长并降低服务成本 [10] - 专注于价值而非规模 提高资产负债表周转速度 [12][13] - 贷款存款比率从2022年第四季度的116%改善至2025年第三季度的104% [17] - 批发融资占总资产比率从2022年第四季度的21.6%下降280个基点至18.8% [17] - 积极投资人工智能技术 内部AI聊天机器人已部署至所有加拿大银行零售分行和客户体验中心 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管贸易不确定性持续 但对本季度信贷表现感到鼓舞 [35][39] - 加拿大缺乏与美国的贸易协议以及近期宏观经济结果喜忧参半 给近期前景增加了不确定性 [40] - 国际银行业务信贷趋势有所改善 但仍在密切关注墨西哥的宏观经济环境 [40] - 非零售投资组合中 减值拨备略有增加 因为客户正在适应不断变化的贸易动态 [40] - 预计2025年将实现强劲的盈利增长 为2026年奠定良好基础 [19] - 有望实现中期财务目标 专注于在国内和多元化国际业务中的执行 [20] 其他重要信息 - 本季度回购了320万股股票 [19] - 90天以上抵押贷款拖欠率连续第三个季度稳定在24个基点 [37] - 多伦多和温哥华的住房和公寓市场动态受到持续监控 但迄今为止未观察到对信贷表现的重大影响 [37] - 年初至今已建立超过4.7亿美元的履约准备金 总ACL比率现为96个基点 较第二季度上升1个基点 [41] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于资本管理和股票回购的思考 [45] 回答: 资本比率13.3%非常强劲 是过去两年刻意努力的结果 资本部署优先顺序为增长 信贷迁移吸收资本 股票回购 预计下季度将舒适地保持在13%以上 将在第四季度电话会议中提供更详细展望 [47][48][49][50][51][52] 问题: 各业务板块执行进度评估 [54] 回答: 国际银行业务表现显著超过投资者日承诺 GBM业务通过优化资产负债表实现费用收入大幅增长 加拿大业务需要在小企业和商业业务组合转变方面继续努力 整体战略执行进展良好 [55][56][57][58][59][60][61] 问题: 国际商业信贷迁移的具体原因 [63] 回答: 主要是墨西哥市场特定市场动态导致的 与贸易不确定性无关 秘鲁和智利表现积极 墨西哥存在一些弱点需要管理 [64][65] 问题: 国内90天逾期贷款的改善原因 [66] 回答: 与审慎的贷款发放策略和加强催收工作有关 加拿大消费者健康状况喜忧参半 18-26岁年轻客户群体出现压力迹象 但看到一些复苏迹象 零售销售增长2.3% discretionary支出首次超过必需品支出 [66][67][68] 问题: 加拿大银行业务实现正运营杠杆的时间表 [71] 回答: 长期目标是实现可持续的正运营杠杆 正在对技术 云平台和支付渠道进行大量投资 预计明年随着这些投资开始产生回报 将推动运营杠杆转正 [71][72][73] 问题: SCENE计划在多产品客户战略中的作用 [74] 回答: 26%的SCENE+客户拥有支付产品 正在努力通过数据分析和目标客户识别提高产品渗透率 这将是未来主要增长来源 [74][75] 问题: 企业板块前景更新 [78] 回答: 本季度企业板块亏损改善至5600万美元 对利率变化敏感 如果没有进一步降息 下季度可能维持在40左右 目标是将该板块保持在稳定低位 [78][79][80][81][82] 问题: 加拿大商业贷款增长和存款趋势 [84] 回答: 商业贷款优化阶段即将结束 预计明年将与市场同步增长 存款方面定期存款下降是市场现象 但核心存款(日常支票储蓄)增长强劲 过去一个季度的增长超过前七个月 [84][85][86][87][88] 问题: 减值拨备谨慎态度和未来趋势 [92] 回答: 虽然本季度减值PCL表现令人鼓舞 但趋势是否可持续尚待观察 加拿大经济仍面临贸易不确定性 消费者压力迹象 国际银行业务减值PCL基本稳定 非零售减值PCL下降1400万美元 加拿大零售改善最大 汽车组合最坏时期可能已过去 但仍需谨慎对待宏观经济动态 [92][93][94][95][96][97] 问题: 通过周期的内部资本生成预期 [99] 回答: 到2026年甚至2027年 该行每季度应产生15-20个基点的内部资本生成 随着市场面业务表现改善 这个数字预计会继续提高 [99][100] 问题: 交易收入可持续性 [103] 回答: 本季度表现优异 受益于波动交易环境和强劲股市 投行业务创纪录 正在建设更持久业务 难以每季度复制本季度表现 但正在建立比正常水平更稳定的业务 [103][104] 问题: 新增不良贷款形成与未来减值拨备关系 [105] 回答: 在某些业务领域看到了较高的新增不良贷款形成 但预计这些不会转化为更高的贷款损失 正在消化这些新增不良贷款 有信心不会导致明年更高的贷款损失 [105][106][107] 问题: 加拿大净息差展望 [110] 回答: 净息差环比改善2个基点主要来自存款利润率扩张 将继续专注于提高存款组合质量 如果加拿大央行降息将影响存款净息差 但排除降息因素 预计下季度起加拿大银行净息差将持续小幅改善 [110][111][112][113] 问题: 国际银行业务净息差趋势 [114] 回答: 国际银行业务净息差受多国本地利率变化影响 可持续预期在4.45%-4.50%之间 本季度因巴西套利交易略有提高 预计未来将稳定在4.45%-4.50% 随着核心存款增长和贷款利润率改善 2027年后可能开始改善 [114][115][116][117] 问题: 国际银行业务客户筛选计划和增长前景 [120] 回答: 客户筛选主要针对商业业务和大众市场 商业客户筛选基本完成 大众市场筛选仍在进行但收购速度放缓20% 正在向高端市场渗透 预计2026年将实现向增长的转变 增长将来自钱包份额而不仅仅是资产 [120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130] 问题: 商业和公司账簿投资级比例下降原因 [132] 回答: 不是推动非投资级的策略 而是通过审视钱包份额和回报来优化资产负债表 目标是每美元贷款都伴随强大的现金管理渗透 墨西哥是GBM业务增长关键引擎 巴西故意减少低回报高质量资产 增长引擎是钱包份额而非仅仅资产 [132][133][134][135][136] 问题: 全球交易银行业务进展 [137] 回答: 已组建世界级团队 补充了市场关键人才 管道一年内增长五倍 10月1日在美国全面推出现金管理能力 北美走廊连通性是关键差异化优势 作为全能银行在这些国家提供薪资服务的能力是传统现金管理提供商不具备的竞争优势 [137][138][139][140][141][142] 问题: 各业务板块增长前景比较 [147] 回答: 财富管理业务是客户主要战略的粘合剂 在零售投资建议 加拿大财富咨询业务 私人银行和国际财富管理方面取得进展 国际银行业务将转向增长 预计增速5%-7% 加拿大银行在2026-2027年将实现显著增长 主要来自运营杠杆改善和商业优化 [147][148][149][150][151][152][153][154]