财务数据和关键指标变化 - 本季度度假村净收入（不包括Cremontana）与上年持平，但游客量下降7% [17] - 年初至今，度假村报告的EBITDA增长3%，尽管北美度假村的滑雪总访问量下降3% [19] - 年初至今，度假村净收入增长3%，受季票收入增长4%和每位客人在滑雪学校和餐饮业务的辅助消费增加推动 [19] - 公司全年度假村报告的EBITDA增长部分被1500万美元的预期成本增加和600万美元的外汇汇率不利影响所抵消，其中本财年第三季度已产生1200万美元的激励计划费用和400万美元的外汇影响 [20] - 公司更新2025财年财务指引，预计归属于Vail Resorts的净收入在2.64亿美元至2.98亿美元之间，度假村报告的EBITDA在8.31亿美元至8.51亿美元之间 [22] - 截至2025年4月30日，公司总流动性约为16亿美元，净债务是其过去12个月总报告EBITDA的2.6倍 [23] - 公司宣布每股2.22美元的季度现金股息，将于2025年7月9日支付给2025年6月24日登记在册的股东 [24] - 本季度公司回购约20万股，平均价格约为每股161美元，总计3000万美元，董事会将股票回购授权增加150万股至约280万股 [25] - 公司预计在2025日历年投资约2.49亿美元至2.54亿美元的总资本 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 滑雪学校和餐饮业务的每位目的地客人的辅助消费在本季度表现强劲，但整体辅助业务收入受游客量下降影响 [18] - 截至2025年5月27日，即将到来的北美滑雪季季票产品销售数量下降约1%，销售金额增长约2% [28] - 截至2025年5月28日，EPIC澳大利亚季票销售数量增长约20%，销售金额增长约8% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：本季度目的地游客中预先承诺的季票客人访问量有所改善，但未承诺的缆车票客人访问量低于预期 [17] - 欧洲市场：公司认为在欧洲推出基于欧洲的季票产品将有所不同，需要采取不同的方法 [97] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是提升客人和员工体验，推动收入增长，加强营销创新，优化季票产品和定价策略 [12][14][34] - 公司将继续通过提升度假村容量、投资技术等方式提升客人体验，预计在2025日历年投资约2.49亿美元至2.54亿美元 [26] - 公司将继续关注季票产品和定价策略的创新，以适应市场变化和满足客人需求 [39][40] - 公司认为行业竞争激烈，但欢迎健康的竞争，将继续提升自身竞争力，包括营销创新和提升产品体验 [67][69] - 公司在欧洲市场将采取谨慎和有针对性的策略，优先考虑拥有和运营度假村，但也会考虑合作伙伴关系 [72][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司业务模式具有优势和韧性，尽管面临天气波动和市场竞争等挑战，但仍能保持稳定增长 [20] - 管理层对公司未来前景持乐观态度，认为有机会通过提升客人体验、加强营销创新和优化季票产品等方式实现收入增长 [15][34] - 管理层认识到宏观经济环境的不确定性可能对业务产生影响，但相信公司的战略和运营能力能够应对挑战 [100] 其他重要信息 - 公司正在推进资源效率转型计划，预计到2026财年末实现1亿美元的年化成本效率，2025财年预计实现约3500万美元的效率提升 [21] - 公司在员工管理方面取得了良好成果，实现了创纪录的一线员工回流率和较高的员工参与度得分 [20] - 公司在Park City的运营面临挑战，管理层将继续倾听客人、社区合作伙伴的反馈，推动改进 [87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户体验和收入增长的关键杠杆有哪些？ - 回答: 在客人体验方面，要基于现有投资成果，确保所有度假村在整个季节都能持续提供优质体验；在营销方面，要利用现有基础和人才，采用更符合当前环境的新工具和方法，以促进收入增长 [35][36][37] 问题2: 如何调整或优化季票定价策略，是否仍以75%的缆车票销售为目标？ - 回答: 天气波动持续存在，提前预订的核心策略不变，公司将继续创新季票产品和定价策略，寻找产品组合中的差距，同时努力提高缆车票销售，特别是在非高峰时段，且不会损害季票的价值主张 [39][40][41] 问题3: 如何看待近年来缆车票销售放缓的情况，是不可避免还是自身原因，能否通过运营和营销调整扭转趋势？ - 回答: 公司希望客人提前购买季票，但对于未购买季票的客人，要提供途径让他们体验度假村，最终转化为季票用户。这需要对季票产品和定价策略采取新方法，但不会改变提前预订的核心策略 [47][48] 问题4: 公司业务模式对潜在关税的暴露情况如何，有哪些机会来抵消或降低风险？ - 回答: 作为服务型企业，公司直接受关税影响较小，但会关注关税对消费者支出模式的影响。公司有长期协议和采购优势，可在一定程度上减轻成本影响 [50][51] 问题5: 公司如何看待劳动力成本和整体劳动力策略？ - 回答: 员工是公司的核心，公司致力于为员工提供良好体验，以确保他们能为客人提供优质服务。公司会妥善处理与工会员工的关系，这对推动收入增长至关重要 [56][57][59] 问题6: 除了季票预售，公司还有哪些策略应对天气挑战？ - 回答: 提前预订策略对应对天气挑战至关重要，公司会通过提升度假村社区和周边业务的活力，吸引客人即使在雪量不佳时也能前来，从而推动收入增长 [61][62] 问题7: 如何看待公司在竞争环境中的地位，特别是季票产品和度假村网络方面？ - 回答: 公司认为ICON Pass等竞争对手的出现有助于推动提前预订产品市场的发展，公司欢迎健康的竞争。公司的季票产品具有吸引力，会谨慎选择添加度假村或合作伙伴，同时会加强营销创新以提升竞争力 [67][68][69] 问题8: 公司在欧洲市场的战略是什么，是否会扩大合作伙伴关系，如何看待M&A和资本使用？ - 回答: 公司优先考虑拥有和运营度假村，但也会考虑合作伙伴关系。在欧洲市场会采取谨慎和有针对性的策略，确保投资的度假村具有合适的位置、价格和回报。在M&A方面，会保持一贯的谨慎态度 [72][74][75] 问题9: 下一季招聘国际员工是否会面临签证问题，劳动力环境如何？ - 回答: 公司在季节性招聘中会使用签证，但随着员工留存率的提高，对签证的需求有所减少。公司会每年评估并灵活应对，目前认为能够管理相关问题 [80] 问题10: 资源效率转型计划进展如何，有哪些节省成本的措施？ - 回答: 公司很高兴能够加速推进资源效率转型计划，提前实现部分成本节省，以抵消本季游客量不足的影响。团队在实现三个支柱目标方面表现出色，近期对山区部门的运营模式进行了调整，以释放更多节省空间 [82][83] 问题11: 是否会考虑出售Park City并保持其在Epic Pass网络中的长期协议？ - 回答: 公司不会考虑出售Park City，认为该度假村对公司整体和网络至关重要，会继续倾听各方反馈，推动改进 [87] 问题12: 管理层对当前股息政策和支付水平的看法如何，是否会进行审查？ - 回答: 管理层对当前股息政策感到满意，董事会也予以授权。公司优先考虑对员工、度假村和收购的投资，股息增长将取决于未来自由现金流的显著增加 [91][92] 问题13: 北美市场的策略是否适用于欧洲市场，欧洲市场的季票产品推出情况如何？ - 回答: 公司认为北美市场的策略不适用于欧洲市场，在欧洲推出季票产品需要采取不同的方法。虽然欧洲市场的情况不同，但提前预订产品的吸引力仍然存在，需要时间来发展 [97][98] 问题14: 如何看待下一季的业务趋势，宏观经济环境对业务有何影响？ - 回答: 宏观经济环境是一个风险因素，公司认为如果环境相对稳定，季票销售趋势将保持稳定。目前尚不清楚春季宏观经济环境对季票销售决策的影响，需等到季末才能确定 [100][101] 问题15: 欧洲市场季票或区域季票的发展需要多少资产，在奥地利不拥有资产能否实现网络效应，是否是收购的前奏？ - 回答: 这仍是一个开放的问题，公司认为拥有一定数量的资产可能对推出有吸引力的季票产品至关重要，但具体时机和方式尚未确定。公司会继续寻找机会，推动欧洲市场的发展 [106] 问题16: My Epic Gear和滑雪学校是否仍是公司的优先事项？ - 回答: 是的，公司认为这些业务有助于深化与客人的关系，提高客户转化率。公司将通过营销改进和产品创新，将其作为未来重要的收入驱动因素 [109][110] 问题17: 本季游客量不足，从地理和客源市场来看，哪些客人需要赢回，是特定山区还是特定客源市场？ - 回答: 公司本季未达到预期结果，部分原因是地理市场平衡问题和在各地区未达到目标。最大的不足在于未承诺的缆车票游客，需要采取不同的营销方法来竞争。同时，也有机会推动季票销售，主要针对不太坚定的客人 [113][114][115] 问题18: 如何看待季票产品的分层和复杂性，是否会增加以解锁各山区的供需动态？ - 回答: 公司一直在探索季票产品和定价策略的创新，虽然有时产品可能过于复杂，但这是为了吸引更多客人提前预订。未来不会进行大规模的产品调整，但会寻找更积极的方式，关注不太坚定的滑雪者 [118][119] 问题19: 公司能否继续提高价格和客户参与度，如何在不超支的情况下重新激发产品活力？ - 回答: 公司认为有机会继续提高价格，通过投资度假村设施、技术和体验来证明价格的合理性。同时，要从长期角度考虑如何吸引客人提前预订，以应对天气等不确定性因素 [124][125] 问题20: 从目前情况看，是否需要对运营费用进行全面重置，还是只需进行微调？ - 回答: 公司认为不需要进行全面重置，而是要确保在吸引员工方面保持竞争力。过去几年的投资已经为公司带来了良好的效果，目前的资源转型努力旨在更明智地利用资源，同时利用技术和AI等手段提升效率 [127][128]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度，公司净收入为2.455亿美元，摊薄后每股收益为6.56美元，而去年同期净收入为2.193亿美元，摊薄后每股收益为5.76美元 [10] - 2025财年第二财季，度假村报告的EBITDA为4.597亿美元，包含290万美元与资源效率转型计划相关的一次性成本和10万美元的收购及整合相关费用，去年同期为4.25亿美元，包含210万美元的收购相关费用 [10] - 截至2025年3月2日的本雪季至今，总滑雪者访问量较2024财年同期下降2.5%，总缆车门票收入（含各适用期间分配的季票收入部分）增长4.1% [12] - 公司预计2025财年归属于Vail Resorts的净收入在2.57亿美元至3.09亿美元之间，度假村报告的EBITDA在8.41亿美元至8.77亿美元之间 [15] - 截至2025年1月31日，公司总流动性约为17亿美元，净债务是其过去12个月总报告EBITDA的2.5倍 [18][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本雪季至今，滑雪学校收入增长3%，餐饮收入增长3.1%，北美度假村和滑雪场的零售及租赁收入合计下降2.9% [12] - 第二季度，公司附属业务中，目的地客人每次访问的附属消费在滑雪学校和餐饮业务中表现强劲，但整体附属业务收入受目的地访问量占比降低的影响 [7] - 非通行证收入增长约18%，主要由东海岸的访问量推动，非通行证缆车收入增长17.5% [81][82] - 租赁收入下降约1%，餐饮收入增长11%，滑雪学校收入增长5% [85] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度，北美度假村的访问量略高于去年同期，西部北美目的地山区度假村的目的地客人访问量低于去年同期，当地客人访问量符合预期 [6] - 惠斯勒黑梳山的预订情况在本雪季有所改善，但仍落后于美国度假村市场 [55][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优先对度假村体验进行再投资，包括通过缆车、地形和餐饮扩展项目增加容量，以及投资技术提升客人和员工体验 [23] - 公司预计2025日历年的核心资本计划约为1.98亿美元至2.03亿美元，欧洲度假村的增长资本投资4500万美元，房地产相关资本项目600万美元，总计约2.49亿美元至2.54亿美元 [23] - 公司推出2025 - 2026雪季的通行证销售，通行证价格平均较上一雪季推出价格上涨7% [31][32] - 公司致力于实现2024年9月宣布的为期两年的资源效率转型计划，预计在2025财年实现成本效率提升，并在2026财年末实现1亿美元的年化成本效率 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前度假村的整体条件处于历史正常范围内，对未来前景持乐观态度，预计本雪季剩余时间的表现将有所改善 [37][14] - 公司将继续作为股东资本的谨慎管理者，优先投资于客人和员工体验、高回报资本项目、战略收购机会，并向股东返还资本 [22] 其他重要信息 - 公司宣布对Vail Resorts普通股每股派发2.22美元的季度现金股息，将于2025年4月10日支付给3月27日登记在册的股东 [21] - 本季度公司回购了约10万股，平均价格约为每股196美元，总计2000万美元，公司授权的股票回购额度还剩余150万股 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明当前实际情况、达到预期所需的改善情况以及二月的情况 - 公司表示目前度假村的整体条件处于历史正常范围内，第二季度北美度假村的访问量略高于去年同期，但二月的访问量较去年同期有所收缩，预计本雪季剩余时间的表现将有所改善，主要关注目的地客人访问量的指标，包括预承诺客人数量、住宿预订趋势和行业行为转变 [37][38][40] 问题2: 是否需要在传达公司故事方面进行更大的转变 - 公司认为有必要承认不足并采取行动，同时强调除帕克城山外其他度假村的客人体验和员工执行情况良好，需要传达这一信息 [46][47] 问题3: 是否看到美国与加拿大边境附近度假村的需求趋势变化以及国际客人的行为表现 - 公司表示目前未看到对关税的明显反应，惠斯勒黑梳山的表现与其他度假村类似，当地访问量强劲，但目的地访问量未达预期，其预订情况在本雪季有所改善，但仍落后于美国度假村市场 [53][54][56] 问题4: 通行证销售数量是否会恢复增长以及是否存在多雪季的阻碍因素 - 公司认为通行证有增长空间和机会，预计会继续增长，目前假设上一销售周期已体现了行业需求正常化的影响 [60][61] 问题5: 预计整体访问量是否会从目前的下降2.5%转为正增长 - 公司预计本雪季剩余时间的趋势将有所改善，但不会使全年访问量转为正增长，主要是由于行业需求正常化的核心假设 [68][69] 问题6: 近期动态对通行证销售的影响 - 公司针对帕克城山罢工事件为客人提供了信用额度，希望赢回他们的忠诚度；对于宏观经济环境下的消费者需求疲软，目前难以准确预测其影响，但如果本雪季的访问量和通行证利用率符合预期，对下一雪季的通行证销售持乐观态度 [74][75][76] 问题7: 东海岸非通行证收入增长的驱动因素以及寒冷天气的影响 - 公司表示东海岸度假村对改善的条件反应良好，非通行证缆车收入增长主要来自东海岸度假村和整体定价，寒冷天气通常只影响访问时间，整体条件框架更趋于正常 [82][83] 问题8: 租赁、餐饮和滑雪学校业务的情况以及未来展望 - 公司指出附属业务中目的地客人的消费强劲，但整体受当地客人访问量占比高的影响；租赁和零售业务受客人类型和竞争因素影响，与其他附属业务表现不同 [86][87] 问题9: 公司对持续支付股息的承诺情况 - 公司每季度重新评估股息水平，目前仍致力于维持当前水平，对业务的自由现金流产生能力有信心，股息体现了公司的承诺和稳定性 [95][96] 问题10: 除帕克城外，公司认为哪些方面需要改进以提高客户满意度 - 公司表示排队等待是客人体验中的痛点，正在通过投资来解决，如提供透明的排队等待时间信息、推出移动通行证和My Epic Gear应用程序等 [99][100][101] 问题11: 要使度假村利润率回到30%以上需要采取哪些措施 - 公司认为从当前情况来看，有能力提高利润率，包括正常的运营杠杆、高于通胀的定价以及附属业务对底线的强劲贡献，资源效率转型计划也将有助于降低成本结构 [107][108] 问题12: 通行证价格上涨7%的依据是什么 - 公司表示通行证价格上涨7%是综合考虑了通胀、客人类型的续订率、价格弹性数据等因素，与长期定价策略一致，即高于通胀定价 [110][111][112] 问题13: 帕克城山客人保留统计数据、该计划的成功情况以及对本财年EBITDA的影响 - 公司认为目前量化影响还为时过早，已为受罢工影响的客人提供了最高50%的信用额度用于购买下一年的通行证，成本未披露但不重大，已包含在指导范围内 [117][118][119] 问题14: 请分享My Epic Gear平台的财务或客户使用统计数据、是否仍处于测试阶段以及明年是否有改进计划 - 公司表示My Epic Gear处于第一年的推广阶段，客人体验反馈良好，具有高增量性，预计第一年会员数量在4万至5万人之间，目前暂未宣布扩展或更改计划，将在评估整个雪季后分享相关信息 [121][122][124] 问题15: 请说明欧洲业务的进展情况以及美国游客的情况 - 公司表示今年是克兰斯 - 蒙塔纳度假村运营的第一年，正在学习市场并了解成功机会，美国游客不是主要目标，欧洲市场本身具有吸引目的地访问量的潜力，目前还未看到北美和欧洲之间游客行为的显著变化 [128][129][130] 问题16: 请说明欧洲市场的定价接受度或阻力情况 - 公司指出欧洲市场的情况类似于北美在Epic Pass推出之前，季票较贵，缆车门票较便宜，但客人在餐饮、装备和滑雪学校等方面的消费有价值，公司将谨慎地挖掘该市场的潜力 [134][135][136] 问题17: 请说明衡量核心消费者当前健康状况的实时历史需求指标以及业务的正常化潜在收入增长率 - 公司表示实时指标包括净推荐值、度假村的客人体验、访问量动态以及外部市场的住宿和预订情况，对于多雪季的正常化潜在收入增长率暂未提及 [140][141] 问题18: 请说明EBITDA指导上限的增减因素以及劳动力成本压力情况 - 公司表示EBITDA指导中点受到700万美元的外汇负面影响，上限和下限的增减因素主要与目的地访问量的改善、行业正常化以及条件等核心假设有关；公司认为劳动力合同谈判没有产生重大影响，通过劳动力管理工具提高了效率，部分北美滑雪巡逻队和缆车维护团队已达成合同协议 [145][146][149] 问题19: 所有度假村一日通行证价格上涨幅度远超7%的原因以及是否担心需求弹性 - 公司表示通行证价格平均上涨7%，可能是一日通行证的比较基准有误，将提供正确数据；公司不会对一日通行证过度提价，因为了解其价格弹性，该通行证是低频滑雪者的入门选择，公司认为7%的提价是合适的，能够平衡价格和增长 [157][158][159] 问题20: 全Epic通行证价格超过1000美元是否会导致需求弹性变化 - 公司表示在决策时会考虑价格弹性，认为7%的提价能够平衡客人行为、通行证提供的度假村访问权限以及公司的投资，相信能够实现增长 [162][163][164]