纪要涉及的行业或公司 * **行业**：人工智能（AI）网络技术、数据中心网络、共封装光学（CPO）市场、光模块/光芯片供应链 [1] * **公司**： * **技术/产品提供商**：博通（Broadcom/AVGO）、英伟达（NVIDIA/NVDA）、Lumentum（LITE）、Coherent（COHR）、Senko Advanced Components（未上市）、US Conec（未上市）、康宁（Corning/GLW）、长飞光纤光缆（YOFC/6869 HK） [2][5] * **云服务提供商（CSPs）/用户**：甲骨文（Oracle/ORCL）、亚马逊AWS（AMZN） [7] * **其他提及公司**：野村（Nomura）及其全球关联实体 [4][8][9][10][11][12][19][20] 核心观点和论据 * **CPO技术路线与商业化时间线**： * CPO渗透率可能在2027年下半年（2H27E）开始加速，而近封装光学（NPO）可能是2026年的过渡性解决方案 [1] * 目前CPO交换机仍处于小批量出货阶段，博通占据大部分市场份额，大规模量产的主要瓶颈包括热管理材料和光电共封装工艺的良率 [5] * 专家预计CPO渗透率在2026年可达3-5%，未来将加速并在规模扩展（scale-up）场景中成为主要方案 [5] * **主要厂商CPO解决方案对比**： * **英伟达**：采用全栈式CPO系统，与GPU高度集成，使用3D封装和微环调制器（MRM）以实现更高集成度和更好性能，但技术挑战更大 [2] * **博通**：追求与各云服务提供商（CSPs）网络架构的更好兼容性，现阶段使用更成熟的马赫-曾德尔调制器（MZM） [2] * 博通已推出基于TH5芯片的SUE1.0和基于TH6芯片的SUE2.0，主要采用标准化以太网协议，其最大优势是兼容性和成本 [7] * **网络协议路线**： * 扩展网络（Scale-up network）协议主要有两大路线：一是总线架构（如NVLink、PCIe），延迟低但带宽有限；二是以太网架构，带宽更高但延迟也更高 [3] * NVLink Fusion仍是定制化系统，具有低延迟性能，已被甲骨文和AWS采用 [7] * UALink已有原型，但仍处于早期阶段，整体进展缓慢 [7] * **成本与价格分析**： * 在价格方面，CPO交换机通常比传统交换机和可插拔光模块贵30-40% [5] * 在成本结构方面，交换芯片约占物料清单（BOM）成本的三分之一，光引擎约占30%，外部激光器占10-15%，封装、PCB和光纤阵列构成剩余的15% [5] * 专家预计，一旦CPO交换机实现大规模生产，其成本可能比传统解决方案低30% [5] * **供应链动态与瓶颈**： * **激光器提供商**：主要包括Lumentum、Coherent和博通 [5] * **光纤阵列制造商**：包括Senko Advanced Components和US Conec [5] * **光缆制造商**：包括康宁和长飞光纤光缆 [5] * **EML芯片供应短缺**：由于光模块需求强劲，预计2026年EML芯片将面临供应短缺，其中200G EML短缺更为严重 [6][7] * 专家认为今年100G+200G EML的总需求约为5亿颗，而产能仅能达到4亿颗，导致整体短缺约20% [7] * 由于光芯片生产交货期长（约9个月），专家认为未来2-3年光芯片将保持供应紧张的局面 [7] * **NPO作为过渡方案**： * NPO是一种可在2026年部署的过渡解决方案，其（可插拔）光引擎尽可能靠近ASIC [5] * NPO比传统交换机功耗更低，也比CPO更容易生产 [5] * **数据中心交换机细分市场展望**： * 在数据中心交换机领域，专家认为400G交换机在2026年仍将保持主流地位，渗透率约为50% [5] * 800G交换机将在2026年实现大规模增长，渗透率预计接近50% [5] * 1.6T交换机预计今年仅会小批量出货 [5] 其他重要内容 * **报告来源与免责声明**：该报告由野村国际（香港）有限公司（NIHK）制作，包含详细的分析师认证、重要披露、免责声明以及野村集团全球股票研究的评级分布等信息（例如，56%评级为买入，42%为中性，2%为减持） [4][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43] * **目标读者与分发限制**：报告旨在供专业投资者或机构客户使用，并依据各地法规在多个司法管辖区获得分发批准，对向零售客户的分发有严格限制 [32][33][34][35][36][37][38][39][40][41]