纳斯达克市场结构分析 - 纳斯达克综合指数及其ETF（如ONEQ）的日线图显示出明确的扩散形态，其特征是更高的高点和更低的低点，这反映了市场参与者之间的分歧加剧和波动性持续扩大，是趋势周期后期常见的状况[3] - 价格近期突破了这些扩散形态的上边界，但随即失败并重新跌回区间内，纳斯达克100指数及其ETF（QQQ）也出现了相同的行为，这在以领导力、杠杆和衍生品风险集中的工具中尤其关键，表明市场最具影响力的成分股难以维持上涨[5] - 在扩散形态顶部出现的突破失败，在统计上与流动性收割相关，即后续买盘被供应吸收而非获得持续的上涨回报，这是一种重要的市场机制信号[7] 技术动能与背离信号 - 在日线时间框架上，作为市场领导者和资金流敏感成分的纳斯达克100指数和QQQ持续显示出看跌背离，价格缓慢走高而MACD指标趋势走低，此前隐藏的看跌背离已暗示供应从未完全离开市场，这些信号表明在持续的价格强势表象下，需求正在恶化[9] - 尽管近期MACD出现金叉解释了短期的稳定和下跌尚未加速的原因，但此次金叉并未产生更高的动量峰值，也未伴随波动性收缩，在周期后期环境中，这种逆势动量反弹常出现在派发阶段，使得价格能在参与度恶化的情况下仍缓慢走高[12] - 从周线图看，纳斯达克综合指数、纳斯达克100指数及其相关ETF的主要上升趋势依然完好，并得到隐藏看涨背离的强化，这解释了为何下跌被延迟以及看跌观点屡次未能获得市场认同，即使较低时间框架的条件已经恶化[14] 市场领导力与广度分化 - 市场信号在领导力与广度之间日益扩大的分化中变得清晰，纳斯达克100指数和QQQ（代表领导力和资金流）已经紧贴其扩散形态的上边界，在此处的突破失败因其对期权头寸、被动敞口和系统性对冲的影响而后果最为严重[18] - 纳斯达克综合指数和ONEQ（代表市场广度）虽仍有微小的上行空间，但它们处于相同的结构机制中，若领导力失效，它们不太可能脱钩，这种领导者与滞后者的配置是周期后期环境的典型特征：派发始于集中的领导者和衍生品密集的工具，然后向外蔓延至更广泛的市场参与[19] - QQQ的突破失败比纳斯达克综合指数中的类似走势更为重要，这并非因为广度无关紧要，而是因为领导力通常率先做出决定[19] 多头陷阱与决策点 - 结合各指数和ETF的结构与动量分析，近期的价格走势符合多头陷阱的定义：这并不意味着即将崩溃，但表明近期的上涨尝试正日益成为流动性事件，将库存从知情的卖方转移至反应性的买方，而非构建可持续的趋势延伸[20] - 在证明情况相反之前，接近这些扩散形态上边界的反弹应被视为风险而非机会[21] - 纳斯达克市场并未崩溃，但其表现已不再像健康的早期周期上涨，尽管周线趋势看涨，但日线图上的派发行为已被一次构成多头陷阱的失败突破所暴露，随着动量背离和波动性扩大（尤其是在领导股中），上涨力量越来越像是流动性收割而非趋势延续[23]

地缘政治紧张局势 - 中国海警船与菲律宾政府船只在南中国海争议水域发生碰撞，马尼拉方面指责中方行为构成“明确威胁”[2][9] - 中方宣称菲律宾船只“非法进入”其主张水域并“危险靠近”中国海警船，导致碰撞发生，并采取了“合法”管控措施[3] - 该水域是战略要冲，每年承载超过3万亿美元的船运贸易[3] 贸易冲突升级 - 美国前总统特朗普威胁对中国进口商品实施“大规模增税”，并暗示无理由与中国领导人会晤[4] - 中国采取报复性措施，对稀土元素贸易实施新的限制[5] - 特朗普此前曾提议若当选将对中国商品征收60%的关税[5] 全球金融市场反应 - 贸易紧张局势引发市场避险情绪，美国股市大幅下跌，标准普尔500指数跌至1周低点，道琼斯工业平均指数跌至2周低点，纳斯达克综合指数跌幅超过3.5%[5] - 投资者转向传统避险资产，黄金价格跳涨至约4,020美元[6] - 美元指数下跌0.48%至约98.90，人民币预计将面临显著贬值压力[6][9]