财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.4亿美元，同比增长16.6% [5][16] - 调整后EBITDA为5730万美元，创历史新高，同比增长25%，利润率扩大160个基点至23.8% [6][18] - Lindblad业务板块收入为1.38亿美元，同比增长13.4%，入住率提升6个百分点至88%，净收益率增长9%至1314美元 [5][16] - Land Experiences业务板块收入为1.03亿美元，同比增长21.1%，客流量增长12%，每客收入增长8% [5][17] - 净收入与稀释后每股收益基本持平，主要受2350万美元债务再融资费用影响 [19] - 期末现金总额为2.901亿美元，较2024年底增加7400万美元，年初至今产生6040万美元自由现金流 [19][20] - 公司上调2025年全年指引：净收益率增长预期上调至12.5%-14%，收入预期上调至7.45-7.6亿美元，EBITDA预期上调至1.19-1.23亿美元 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Lindblad板块：第三季度可用客夜数创公司历史季度新高，阿拉斯加核心航线收益率增长近16% [5][6] - Land Experiences板块：表现强劲，受益于客流量和每客收入的双重增长 [17] - 船上销售计划表现优异，预订量占总量的比例同比增长超过三倍 [9] - 外呼销售计划取得显著进展，年初至今销售额同比增长约80% [10] - 与迪士尼度假俱乐部的合作持续获得动力，通过迪士尼旅行顾问的预订量年初至今增长42% [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿拉斯加、加拉帕戈斯和冰岛等适合家庭出游的目的地表现优异，推动了入住率和收益率的优化 [8] - 南极航线需求强劲，产品几乎在部署后立即售罄，并持续有定价能力 [29] - 公司在加拉帕戈斯的运力本季度较上一季度增加了40% [29] - 欧洲内河游轮首航项目超出预期，促使公司增加了2027年的航次数量，并新增了春季、夏季以及圣诞市场和假日航次 [12] - 新推出的2027年航线集合包括欧洲、埃及、印度和越南的行程 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三大支柱：通过入住率、定价和部署优化实现收入最大化；通过成本创新和固定资产优化提升财务表现；探索并利用增值增长机会，包括投资组合扩张 [7] - 与迪士尼和国家地理的合作关系有助于将品牌推向新受众和扩大分销渠道 [8] - 公司重新启动了名为“培训中的探险家”的青年旅行项目，针对核心家庭友好型目的地，18岁及以下旅行者数量同比增长24% [8] - 公司任命了专门的销售负责人，以利用Land板块和探险游轮产品之间的交叉销售机会，创造额外的收入协同效应 [10] - 豪华旅游细分市场需求预计将以10%的复合年增长率增长至2028年，快于其他旅游细分市场，这为公司的定位提供了行业顺风 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对豪华旅游领域的营销环境持乐观态度，认为条件非常有利 [7] - 公司的净预订曲线在2026年对两个板块都保持强劲，并且显著高于去年同期，2027年的预订也出现了令人鼓舞的增长 [7][25] - 管理层认为旅行者非常欣赏公司提供的独特、亲密且高度差异化的体验，这得益于无与伦比的探险专业知识 [5] - 公司将继续寻找机会增加在阿拉斯加等热门目的地的运力以满足需求 [5] - 管理层对实现2026年及以后的历史入住率水平充满信心 [6] 其他重要信息 - 公司实现了有史以来最高的客户净推荐值 [4] - 公司完成了全面的债务再融资，发行了6.75亿美元新的优先担保票据，取代了2027年和2028年到期的票据，将债务成本降低了约75个基点，并将循环信贷额度扩大至6000万美元，期限为五年 [11][21] - 公司已连续10个季度实现去杠杆化，净杠杆率为3.1倍，标普全球近期上调了其企业信用评级 [21] - 公司在成本创新方面取得进展，重新谈判了企业租赁和港口协议，产生了数十万美元的成本节约，并聘请了供应链和采购高级副总裁 [11] - 公司与国家地理学会合作举办了北极访问科学家项目，科考项目包括研究冰川稳定性、监测海水温度变化等，客人与科学家同行并实时了解其工作 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年预订趋势、不同航线需求以及迪士尼合作伙伴预订增长的更多细节 [24] - 公司尚未提供2026年指引，但确认两个板块的预订曲线都显著领先于去年同期，并看到了令人鼓舞的近期增长 [25] - 公司正致力于通过商业计划实现约90%的历史入住率水平，并结合定价管理推动收益率增长 [25] - 与迪士尼的合作关系刚刚开始显现成效，预计未来几年会有更多成果 [25] 问题: 关于2026年收益率和定价前景的展望，考虑到2025年较高的增长基数 [26][27] - 2025年的两位数收益率增长主要由入住率的阶跃式增长和定价完整性驱动 [28] - 随着入住率继续提高，同比基数将正常化收益率增长，预计不会再现2025年的两位数增长，但公司将继续保持定价完整性 [28] 问题: 2026年的定价完整性是指避免折扣还是具有实际定价能力，以及明年相对于今年的定价情况 [29] - 公司看到了需求增长，并通过包船、新船增加运力，特别是在阿拉斯加等热门目的地需求旺盛，存在定价能力 [29] - 公司正在继续建设收入管理功能，这对长期定价增长至关重要 Land Experiences板块在第三季度实现了每客收入8%的增长，预计在该板块也有持续定价能力 [30] 问题: 关于第四季度EBITDA预期压力与收入增长不符的原因，以及这是否是周期性现象 [31] - 第四季度EBITDA预期受到两个因素影响：为旺季做准备而导致的营销支出时间点变化，以及干船坞和湿船坞数量增加（2025年第四季度有6次，2024年第四季度为2次） [31] - 干船坞和湿船坞的时间安排每年会根据部署决策和船厂可用性而变化 [32] 问题: 在当前积极态势下，公司是否看到宏观环境带来的任何阻力 [33] - 公司始终关注地缘政治环境，其客户对经济波动更具韧性，需求保持稳定 [33] - 预计2026年特许权使用费会增加，这是一个已知的因素 [33] 问题: 关于公司对未来5年收入组合的看法，以及是否有意调整不同渠道或包船等的占比 [34] - 公司对当前收入组合感到满意，包船是在独特目的地以有吸引力的利润率和低资本强度提供产品的好方法，但该渠道的运力扩张存在自然限制 [34] - 包船、新造船和收购都是增长工具箱中的重要部分，公司对2027年新推出的包船航次感到兴奋 [34] 问题: 关于增长机会的融资方案和杠杆率的舒适区间 [35] - 公司对最近的融资结果感到满意， strengthened的资产负债表使其能够积极追求扩张机会 [36] - 公司正在评估各种机会，包括包船业务、购买现有吨位和新造船项目 [36] - 公司已连续10个季度去杠杆化，并有信心通过推动EBITDA增长继续去杠杆 [37]