财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总运营费用为1540万美元，同比下降23% [20] - 2025财年总运营费用为6680万美元，同比下降18% [20] - 2025财年研发费用为4110万美元，较2024财年的5050万美元减少940万美元，降幅19%，主要由于实验室用品和设备费用减少450万美元、薪资及相关福利减少240万美元以及股权激励费用减少190万美元 [20] - 2025财年一般及行政费用为2570万美元，较2024财年的3100万美元减少530万美元，降幅17%，主要由于股权激励费用减少390万美元以及专业服务费用减少130万美元 [21] - 截至季度末，公司拥有现金、现金等价物及投资共计1.561亿美元 [21] - 2025年现金消耗为5020万美元，低于2024年的5780万美元 [22] - 公司预计2026年总运营费用将增长约15%-20%，2026年全年现金消耗预计在6500万至7000万美元之间 [22] - 基于当前财务计划，公司相信其现金储备足以支撑其运营至2027年 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **技术平台进展**：第四季度在广泛规模检测和蛋白质形式检测组合方面均取得有意义的进展 [14][17] - **蛋白质形式检测**：Tau蛋白检测作为首个早期体验项目，按计划推进，预计在第一季度末前开始处理早期体验样本，其准确性、动态范围、可重复性和稳定性均达到要求 [15][17] - **蛋白质形式检测组合扩展**：正式启动了蛋白质形式检测扩展计划，包括与迈克尔·J·福克斯基金会合作开发α-突触核蛋白检测，并计划在2026年下半年推出一个专注于肿瘤学的蛋白质形式检测进入早期体验 [15][16] - **广泛规模检测**：持续推进检测配置变更，完成了迄今为止最大规模的实验，并展示了新配置的性能特征，如靶向结合率提高 [14][17] - **早期体验项目**：于2026年1月启动了迭代图谱早期体验项目，初期客户主要为寻求Tau蛋白检测的学术意见领袖，旨在支持探索性研究和资助申请，而非驱动近期收入 [6][23] 各个市场数据和关键指标变化 - **神经退行性疾病市场**：Tau蛋白检测已准备就绪，与巴克衰老研究所和艾伦脑科学研究所的合作产生了迄今为止最全面、最定量的Tau蛋白形式图谱研究，数据揭示了不同疾病严重程度和大脑区域间Tau蛋白形式的清晰差异 [11][15] - **帕金森病市场**：与威尔康奈尔医学院-卡塔尔及迈克尔·J·福克斯基金会达成合作，获得总额160万美元（其中120万美元归属Nautilus）的资金，专注于开发α-突触核蛋白蛋白质形式检测 [7][15] - **肿瘤学市场**：公司正在评估多个肿瘤学候选蛋白，目标是在2026年下半年推出一个专注于肿瘤学的蛋白质形式检测进入早期体验，认为肿瘤学是下一个有吸引力的市场机会 [16] - **市场潜力**：迭代图谱技术的应用不限于神经科学，在肿瘤学、免疫学、心脏病学等领域也具有长期潜力 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **商业化路径**：2025年重点从开发转向积极客户参与，2026年将是关键的执行年，计划推进早期体验客户进入Tau蛋白服务项目，扩展早期体验至第二个肿瘤靶向蛋白质形式检测，并在年内晚些时候将广泛规模检测能力引入早期体验 [25] - **仪器发布与销售**：在US HUPO会议上首次公开亮相Voyager仪器，获得积极反响，计划在2026年晚些时候通过外部测试部署放置Voyager仪器，并于2026年底开放Voyager平台预购，客户现场仪器安装将于2027年初开始 [5][25][26] - **平台发布规划**：商业发布时，预计将全面提供Voyager仪器、Tau蛋白形式检测和第二个蛋白质形式检测，广泛规模检测能力预计在2027年上半年全面上市 [26] - **商业模式**：仪器销售将驱动经常性消耗品业务，共同构成可扩展的营收来源，预计仪器和消耗品收入将在蛋白质形式和广泛规模检测能力全面上市后显著加速 [23] - **竞争定位**：公司强调其迭代图谱方法能够提供现有蛋白质组学技术无法实现的独特生物学见解，特别是在蛋白质形式层面，这为理解疾病机制、发现新治疗靶点和开发更精准的生物标志物奠定了基础 [10][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年总结**：2025年是取得有意义进展的一年，公司持续推进平台开发并开始向外部参与过渡 [25] - **2026年展望**：预计2026年将是关键的执行年，重点是推进早期体验项目、扩展检测组合并为商业化发布做准备 [25] - **技术信心**：从合作中涌现的数据不仅技术稳健，而且具有生物学说服力，增强了公司对迭代图谱技术能够触及现有技术无法企及的重要生物学领域的信心 [13] - **运营纪律**：公司在2025年保持了资源投入的纪律性，显著降低了费用，同时推进了最重要的技术和战略优先事项 [9] - **行业活动**：在US HUPO会议上展示Voyager仪器和合作数据，获得了蛋白质组学界的高度关注和积极反馈，加强了与潜在客户的联系 [5][42] 其他重要信息 - **合作与外部验证**：与巴克衰老研究所的合作在World HUPO和US HUPO上展示了新的Tau蛋白生物学发现，与艾伦脑科学研究所的合作分析了涵盖多个大脑区域、遗传背景和疾病严重程度的人类大脑样本 [10][11] - **资助收入**：从迈克尔·J·福克斯基金会获得的约120万美元资助，预计将在2026年和2027年约18个月的工作期间确认为收入 [24][38] - **销售团队建设**：公司目前尚无销售人员，计划在本季度开始有针对性且小规模地建设销售团队 [41] - **早期体验反馈**：来自早期合作者的反馈非常积极，特别是对数据质量以及能够揭示以前无法观察到的生物学联系（如APOE基因型与Tau蛋白磷酸化的关联）感到兴奋 [42][43] 问答环节所有的提问和回答 问题: 基于第四季度达成的技术里程碑，接下来的关键里程碑是什么？哪些指标会实质性改善？是否已与关键客户（尤其是关注Tau的客户）分享这些里程碑，这些新进展是否加速了仪器部署的进程？ [29] - Tau蛋白形式检测的最终研究已经完成，以确保其为早期体验项目准备好高性能检测，相关数据已与早期客户分享，客户对检测质量和生成的数据感到兴奋 [30] - 仪器准备就绪方面取得了进展，基于从巴克研究所评估仪器和内部获得的数据，促成了本周在US HUPO会议上首次展示仪器，引起了极大兴奋 [31] - 平台正向其他靶点扩展，如α-突触核蛋白和肿瘤学靶点，验证了平台不仅限于神经科学领域，客户对此感到非常兴奋 [32] - 在广泛规模检测方面，检测规模不断扩大，配置变更持续推进，未来的关键杠杆包括进一步提高靶向结合率、最小化脱靶结合，以及确保新配置芯片在数百个循环中的检测稳定性 [32][33] 问题: 鉴于2026年早期体验项目不会产生实质性收入，服务收入贡献也有限，且重申了今年晚些时候的商业发布，是否预计2026年商业发布会产生任何收入？市场此前预计第四季度有几百万美元收入。另外，关于Voyager仪器的定价是否有新信息？ [37] - 2026年收入将主要来自两个来源：部分迈克尔·J·福克斯基金会资助将在2026年确认为收入，剩余部分在2027年确认；以及少量早期体验客户转化为服务收入，预计2026年总收入目标约为50万美元 [38][39] - 与仪器相关的收入增长真正开始于2027年 [39] - 在定价方面，没有新的信息补充，与之前讨论的一致 [39] 问题: 能否提供更多关于早期体验项目进展的细节，例如从早期客户那里获得的反馈？另外，在年底商业发布之前，销售渠道的建设情况如何？ [40] - 早期反馈主要来自巴克研究所和艾伦研究所，他们处于早期体验或合作后期阶段 [40] - 基于来自巴克研究所、艾伦研究所、内部数据以及国家癌症研究所和西奈山医院合作伙伴的预印本数据的质量和兴奋度，公司决定比原计划提前启动早期体验项目 [41] - 公司目前没有任何销售人员，销售渠道建设刚刚开始，US HUPO会议是接触大量潜在客户的好机会，公司计划在本季度开始有针对性、小规模地建设销售团队 [41] - 在US HUPO会议上，Birgit Schilling博士展示的最新数据是亮点，她的研究在蛋白质形式层面揭示了APOE基因型可能导致Tau蛋白磷酸化变化，这是阿尔茨海默病的关键 predisposing 因素，社区对数据质量以及能够建立以前无法看到的多组学联系感到兴奋 [42][43]