Brunswick (BC) Q2 2025 Earnings Call July 24, 2025 11:00 AM ET Company ParticipantsStephen Weiland - SVP & Deputy CFODavid Foulkes - Chairman, CEO & DirectorRyan Gwillim - EVP, CFO & Strategy OfficerJoseph Altobello - Managing DirectorConference Call ParticipantsJames Hardiman - Director - Leisure and Travel AnalystCraig Kennison - Director - Research Operations & Senior Research AnalystNoah Zatzkin - VP & Equity Research AnalystTristan Thomas-Martin - Leisure AnalystXian Siew - AnalystStephen Grambling - M ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额达14亿美元，较上年略有增长；每股收益为1.16美元，超指引上限且环比第一季度上升 [5] - 第二季度自由现金流达2.88亿美元，创公司历史第二季度新高；上半年自由现金流达2.44亿美元，较2024年上半年增加2.79亿美元 [6] - 年初至今销售额下降5%，调整后运营收益和每股收益超预期但低于上年 [24] - 提高2025年债务削减目标5000万美元至1.75亿美元，预计年底自2023年起累计偿还债务3.5亿美元 [21] - 提高全年自由现金流指引5000万美元至超4亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 推进业务 - 销售额增长7%，主要因美国原始设备制造商（OEM）订单强劲；运营收益低于上年，受关税、生产水平下降和可变薪酬恢复影响 [24][25] - 水星舷外发动机系列市场份额增加，本季度在300马力以上舷外发动机美国零售份额增加超300个基点，滚动12个月整体份额增加30个基点 [8][9] 发动机零部件和配件业务 - 销售额略有增长，收益稳定，得益于稳定的划船参与度和全球最大的海洋分销网络，在美国市场份额增加180个基点 [10] Navico集团 - 销售额略低于2024年，售后市场和对海洋OEM的销售略有下降，但销售趋势逐月改善；收益与第一季度持平 [11] 船只业务 - 销售额下降7%，因经销商谨慎下单，部分被适度的车型年价格上涨抵消；Freedom Boat Club贡献约12%的部门销售额 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 舷外发动机行业零售单位本季度下降6%，水星在滚动12个月内份额增加30个基点，在150马力及以上发动机中增加140个基点 [16] - 美国主要动力艇行业年初至今零售略有下降，公司船只品牌表现优于行业；6月以来，公司美国零售有所改善 [17] - 全球上半年高端和核心品牌零售保持稳定，价值品牌零售仍面临挑战 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 下半年推进合理化和制造产能优化行动，降低产品成本和运营费用，优化资本战略 [7] - 合理调整2026年价值玻璃纤维模型阵容，减少25%的复杂性 [12] - 利用竞争激励措施支持下半年销售，投资数字营销技术以增加潜在客户和优化转化率 [16] - 公司垂直整合的制造基地和国内供应链使其在关税环境中保持竞争优势，且有资源和能力管理复杂情况 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境和天气具有挑战性，但公司第二季度表现出色，各业务部门表现符合或超预期 [4][7] - 利率稳定，外汇顺风和税收政策变化预计对现金流产生积极影响；经销商情绪和库存舒适度改善，划船参与度和潜在购买意向略有增加 [13][15] - 虽然仍需关注宏观经济背景和消费者情绪，但第三季度初有谨慎乐观的理由 [16] 其他重要信息 - Navico集团CIMRAD品牌推出AutoTrac技术；公司各船只品牌推出多款新产品；Freedom Boat Club在迪拜开设首家俱乐部 [33][34][35] - 公司获得多项奖项，包括被《时代》杂志评为美国最佳中型公司之一、获得六项《划船行业》杂志顶级产品奖等 [36] - 发布2024年可持续发展报告，描述减少环境影响和提高业务效率的工作 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关税影响降低但指引不变，如何看待非关税指引及未来风险 - 公司预计关税影响低于预期，市场表现略软，但全年情况与4月预期相似，0.325美元仍是平衡风险和机会的中点 [41][44] 问题: Q3和Q4收益的预期变化及发货情况 - 难以区分Q3和Q4的差异，生产在Q4的增幅将大于Q3，整体看好下半年表现 [46][48] 问题: Navico集团市场正常化和创新管道成熟后的收入和盈利能力 - 长期来看，Navico集团的运营利润率有望达到低至中双位数，营收复合年增长率有望达到中至高个位数 [55] 问题: 若当前政策持续，2026年关税的全年运行率如何 - 目前答案仍不确定，预计与2025年幅度相似，需接近年底才能明确运行率，届时将提供指引 [59][61] 问题: 合理化价值玻璃纤维模型阵容对船只业务的影响 - 减少市场中产品的复杂性，确保产品组合的良好进展和更强的盈利能力，同时考虑整个公司的利润率影响 [67][69][71] 问题: 本季度关税影响及各部门的分布情况 - 本季度通过损益表体现的关税影响约为中个位数百万美元，约75%-80%的影响在推进部门，发动机P&A和Navico有部分影响，船只影响较小 [73] 问题: 是否更新全年船只行业零售假设 - 未具体更新，行业趋势为高端和核心产品表现稳定，价值产品表现较弱 [77] 问题: 渠道库存周数及全年目标 - 船只方面目前库存周数处于低位，年底预计在40周左右；全年目标是减少约1000艘船的库存 [79][80][82] 问题: 推进业务增长但舷外发动机零售下降的原因及未来趋势 - 过去六个季度公司减少了发动机管道库存，目前零售份额增加与OEM生产需求相匹配，未来批发有望超过零售 [84][85][87] 问题: 发动机管道库存年底情况及推进业务利润率进展 - 年底管道库存将较2024年初下降约25%，高马力发动机下降约35%，下半年预计不会再大幅减少 [89] 问题: 改善库存和营运资金的举措及对自由现金流转换的影响 - 供应链团队密切管理库存，确保与生产需求一致，去年下半年生产减少和库存平衡有助于提高自由现金流 [93][94][96] 问题: 对日本15%关税对OEM订单和公司展望的影响 - 目前尚未在OEM订单中体现，也未明确纳入展望，但预计将提升水星的市场份额 [99][101][102] 问题: 合理化和制造产能优化工作涉及的业务 - 公司将继续推进相关工作，第三季度电话会议可能会提供更多具体信息 [103] 问题: 下半年船只销售预测及价值产品销售转化因素 - 7月的良好表现和与去年下半年的对比将推动经销商订单；价值产品销售受经济不确定性和利率影响较大，利率降低可能会带来更多动力 [105][106][108]