债券价格与收益率关系 - 债券价格和收益率呈反向变动关系，收益率下降时价格上升 [1] - 这一关系在整个债券市场普遍适用，使美联储的行动对债券ETF产生广泛影响 [2] Neuberger Berman Flexible Credit Income ETF (NBFC) 产品特性 - 该ETF为主动管理型基金，其投资组合同时包含投资级公司债和高收益公司债（垃圾债） [2] - 基金具有灵活性，其主动管理特性在美联储调整利率的背景下尤为重要 [4] 高收益债券市场特征 - 高收益债券对利率变化高度敏感，其价格上行通常反映市场对美联储宽松政策的预期 [4] - 高收益债券的期权调整利差（OAS）容易出现相对较大且快速的波动，直接反映了该市场较高的风险和波动性 [5] - 高收益公司债的波动性通常高于高质量公司债，投资者通过获得更高收益率来补偿此类风险 [6] 期权调整利差（OAS）的分析应用 - 比较投资级公司债指数和高收益公司债指数的OAS，可以揭示各自信贷市场中风险和波动性的不同视角 [3] - 两种指数OAS行为的明显差异为交易它们之间的利差提供了令人信服的理由 [8] - 投资级与高收益公司债的OAS行为存在显著差异，尤其在美联储调整借贷成本时 [7] 主动管理ETF在当前环境下的优势 - 在美联储宽松背景下，NBFC作为主动型ETF可通过管理团队的专业操作帮助投资者缓解对波动性的担忧 [7] - 投资者可将NBFC作为一项波动性缓解策略，以应对高收益债券市场的风险 [6]

高收益与投资级公司债券表现 - 高收益和投资级公司债券相关ETF年初至今平均上涨7% [1] Neuberger Berman Flexible Credit Income ETF (NBFC)产品特征 - 该主动管理型ETF于2024年6月推出 采用混合投资策略同时包含投资级和垃圾债券 并更侧重于后者 [3] - 基金30天SEC收益率达6.39% 其中部分收益来源于投资级债券 [4] - 投资级公司债券收益率目前处于近15年区间高位 中期期限证券平均收益率区间为4.25%至5.50% [5] 债券收益率与价格关系 - 债券价格与收益率呈反向变动关系 较高初始收益率可能预示较短成功周期 [6] - 当前投资级公司债券收益率可能预示其未来总回报 为利率路径不确定环境下的投资者提供吸引力 [7] 历史表现关联性 - 固定收益历史显示投资级公司债券起始收益率与未来表现存在显著关联性 [8]

文章核心观点 - 新上市的高收益债券ETF NBFC通过主动管理和灵活的投资策略，对传统的被动型高收益公司债券ETF构成了改进和挑战 [2][4][5] 产品特点与优势 - NBFC为主动管理型ETF，其“灵活”的特点体现在投资组合构建上，而非仅停留在名称中 [4] - 产品30天SEC收益率达到6.39%，在当前美联储开启降息周期的背景下更具吸引力 [3] - 投资组合包含377个发行主体，体现了其多元化程度 [4] 投资组合策略 - 仅将略超40%的资产配置于标准垃圾级公司债，与传统ETF集中于单一领域形成对比 [5][6] - 配置23.2%的权重于浮动利率票据和抵押贷款义务，这些工具能提供收入潜力并降低利率风险 [6] - 配置近13%的资产于新兴市场债券，该板块历史上对美国降息反应积极 [7] - 配置8.1%的权重于投资级公司债券，并涉足混合型和证券化债务，这些在传统被动型垃圾债ETF中较为罕见 [8] 风险控制特征 - 基金久期仅为3.36年，加权平均到期日为4.81年，利率风险较低 [6] - 持仓信用评级范围从AAA级到CCC级，覆盖广度超越老式竞争产品 [8]