公司概况 - 公司是新能源电池价值链上游领先的综合解决方案提供商，推动电池材料创新和智能制造[40] - 公司在电池材料和自动化设备方面积累技术诀窍和经验，并拓展到CAAS电极加工服务[41] - 公司为国内外电池、汽车制造商和储能客户提供新能源电池上游综合解决方案[41] 未来展望 - 2025年覆盖全球前十新能源电池企业中的九家[42] - 截至2025年12月31日有10个研发中心、超1700名研发人员、近300人的博士和硕士团队、约1800项专利、340项发明专利[45] - 截至2025年12月31日设计年产能：涂层隔膜140亿平方米、基膜隔膜21亿平方米、负极材料25万吨等[48] - 2023 - 2025年研发费用分别占总收入的6.3%、5.5%和5.7%[56] - 截至2025年12月31日拥有并运营17个生产基地，另有8个在建[58] 业绩数据 - 2023 - 2025年来自五大客户的收入分别为107.716亿元、88.604亿元和91.352亿元，占比分别为70.4%、66.1%和58.4%[65] - 2023 - 2025年从五大供应商的采购额分别为10.817亿元、8.005亿元和11.499亿元，占比分别为12.5%、17.3%和14.0%[67] - 2023 - 2025年中国大陆地区营收分别为130.11亿元、119.82亿元、147.19亿元，占比分别为85.1%、89.4%、94.0%；海外营收分别为22.82亿元、14.16亿元、9.36亿元，占比分别为14.9%、10.6%、6.0%[75] - 2023 - 2025年新能源电池关键材料毛利润分别为32.41亿元、23.02亿元、38.68亿元，毛利率分别为27.6%、23.9%、34.2%[83] - 2023 - 2025年新能源电池自动化设备毛利润分别为6.93亿元、6.21亿元、7.18亿元，毛利率分别为20.3%、16.9%、17.3%[83] - 2023 - 2025年净流动资产分别为82.78亿元、65.56亿元、68.19亿元[86] - 2023 - 2025年综合毛利率分别为25.9%、22.1%、29.7%；净利率分别为14.1%、10.4%、16.7%；流动比率分别为1.4、1.4、1.3；资产负债率分别为0.6、0.5、0.5[91] - 2023 - 2025年已宣告的末期股息分别为472,882千人民币、297,951千人民币和357,770千人民币[109] - 2026年3月宣布2025年的末期股息为4.839亿人民币，预计上市前支付[112] 产品数据 - 2025年涂层隔膜出货量全球第一，市场份额35.3%；聚偏氟乙烯出货量全球第一，市场份额27.6%等[64] - 2023 - 2025年新能源电池关键材料中，涂覆隔膜和薄膜材料销量分别为5316万平方米、7026万平方米、11000万平方米，均价分别为0.8元/平方米、0.6元/平方米、0.6元/平方米[79] - 2023 - 2025年负极材料销量分别为155千吨、132千吨、143千吨，均价分别为40.5元/千克、30.2元/千克、24.5元/千克[79] - 2023 - 2025年功能材料销量分别为11千吨、24千吨、45千吨，均价分别为91.5元/千克、44.9元/千克、33.4元/千克[79] - 2023 - 2025年CAAS电极加工销量分别为7千平方米、358千平方米、3818千平方米，均价分别为27.3元/平方米、6.2元/平方米、6.5元/平方米[79] - 2023 - 2025年新能源电池自动化设备销量分别为656台、603台、811台，均价无参考意义[79] 风险因素 - 产品需求受宏观经济、技术进步等多种因素影响[162] - 产品平均售价受原材料成本、竞争对手定价等因素影响，价格波动可能致毛利率和净利润下降[163][165] - 业务依赖客户，客户策略调整可能影响营收和盈利能力[166] - 新能源汽车补贴政策终止，可能影响市场需求[167] - 研发可能无法达预期收益或及时响应行业标准变化[175] - 关键原材料价格波动、供应短缺或质量问题可能影响业务和财务状况[177][180] - 依赖第三方服务提供商，服务质量不佳或关系终止可能增加运营成本[181] - 产品质量问题可能导致客户流失、赔偿和负面宣传，影响业务和声誉[182] - 可能面临客户信用风险，无法及时收回应收账款[187] - 未能维持最佳库存水平会增加库存持有成本或影响销售[190] - 面临客户集中风险，主要客户流失或采购大幅减少会影响盈利能力[191] 其他 - 每股H股需支付经纪佣金1.0%、证监会交易征费0.0027%等费用[10] - 股份面值为每股人民币1.00元[10] - 公司采用年度股息政策，现金分红不低于年度可分配利润的10%[108] - 假设完成相关事项且未行使相关权利，2103766661股A股（不含32632415股库藏股）将发行并流通，A股前五个交易日平均收盘价为每股27.55人民币（约31.24港币）[110] - 多家子公司和控股股东集团成员在中国成立，如江西紫宸科技有限公司等[129][132][138][141] - 2021 - 2022年国家出台多项储能相关政策，推动储能行业发展[168] - 2025 - 2026年政府出台多项政策刺激消费电子市场，但行业监管标准也日趋严格[170] - 2023 - 2025年，公司研发费用分别约为9.607亿元、7.434亿元和8.882亿元，分别占当年总收入的6.3%、5.5%和5.7%[175] - 2023 - 2025年，公司原材料分别占销售总成本的47.7%、52.8%和59.3%[178] - 截至2023、2024和2025年12月31日，公司贸易和票据应收款分别为38.276亿、44.932亿和58.282亿元人民币[187] - 截至2023、2024和2025年12月31日，公司存货余额分别为114.78亿、83.645亿和89.048亿元人民币[190] - 2023、2024和2025年，公司平均存货周转天数分别为362天、347天和286天[190] - 截至2023、2024和2025年12月31日，公司有息银行和其他借款分别为106.376亿、111.804亿和104.138亿元人民币[198] - 公司银行借款实际利率在0.40%至4.90%之间[198] - 公司授予客户的信用期为0至120天[187]