核心观点 - 公司2025年在充满挑战的环境中表现不佳 净销售额和盈利能力均出现显著下滑 但经营性现金流有所改善 并预计2026年可比EBITDA将有所提升 [1][2][3] 财务表现 - **第四季度业绩**：2025年第四季度净销售额为9530万欧元 同比下降19.6% 可比EBITDA为190万欧元 同比下降54.8% 经营亏损为320万欧元 而去年同期为盈利90万欧元 [1][2][11] - **全年业绩**：2025年净销售额为4.124亿欧元 同比下降10.8% 全年可比EBITDA为1260万欧元 同比下降25.9% 全年经营亏损为590万欧元 而去年同期亏损为130万欧元 全年净亏损为1210万欧元 而去年同期净亏损为530万欧元 [1][2][7] - **现金流与负债**：2025年经营活动产生的现金流为1220万欧元 高于去年同期的390万欧元 但净计息负债增至7760万欧元 资产负债率从51.7%上升至80.7% 权益比率从37.9%下降至35.3% [1][21] - **股息政策**：董事会提议2025财年不派发股息 [2][4] 业务运营与挑战 - **销售下滑原因**：销售额下降主要受销量下降、不利的汇率影响（全年对净销售额产生1200万欧元的负面影响）以及美国工厂发生的两起重大事故导致供应能力受限的影响 [7][11][13] - **市场竞争与成本**：非织造布市场存在产能过剩 来自低成本生产商的进口加剧了价格和供应压力 原材料价格跌至历史低位 但能源成本仍是生产成本的重大组成部分 [5][6][81][84][101] - **客户集中度**：前十大客户占集团净销售额的69.5% 客户基础相对集中 [85] 战略举措与未来发展 - **成本节约计划**：公司在第二季度末启动了一项成本节约计划 目标是在24个月内实现约1000万欧元的效益 实施进展符合原计划 [9] - **增长投资**：2025年资本支出总额为2630万欧元 主要投资于西班牙阿利坎特和美国贝休恩的新生产线 其中阿利坎特的新生产线旨在增强可持续产品能力 预计将于2026年第二季度初开始商业化生产 [8][25] - **新产品贡献**：第四季度新产品占净销售额的24% 全年占27% [8] - **2026年展望**：公司预计2026年可比EBITDA将较2025年有所改善 [3][103] 管理层与治理变动 - **首席执行官变更**：前总裁兼首席执行官Tommi Björnman于2025年6月30日离职 董事会主席Charles Héaulmé被任命为新任总裁兼首席执行官 并于2025年8月11日上任 [62] - **董事会提名**：提名委员会提议在2026年年度股东大会上将董事会成员人数从7人减少至6人 并提议Ville Vuori为新任董事会主席 [107][111] 可持续发展 - **可持续发展目标**：公司目标是到2030年 使三分之二以上的消耗原材料来自植物资源 并让超过一半的新研发计划专注于推进可持续产品开发 同时致力于到2030年实现非织造布生产废料零填埋 [27][28][29] - **气候目标**：根据1.5°C气候情景 公司设定了2025-2030年期间（以2024年为基准年）范围1-3绝对温室气体排放量减少42%的目标 [29] - **外部认可**：公司在EcoVadis评估中连续第二年获得金牌 在所有受评行业中位列前2% [32]