财务数据和关键指标变化 - 公司整体流动性显著增强，截至2025年12月31日达到13亿美元，而2025年9月30日为7.54亿美元，2024年底为4.42亿美元 [22] - 2025年全年营收为3150万美元，较上年同期的3700万美元有所下降，主要原因是RoPower技术许可协议确认的收入减少，但部分被Fluor第二阶段工程和服务收入的增加所抵消 [23] - 公司预计随着项目推进，来自产品和服务的收入将支持经营活动产生正现金流 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在罗马尼亚RoPower项目上，公司完成了FEED 2工作，并在截至2025年12月的18个月内，从许可费和工程工作中确认了6310万美元的收入 [16] - 公司业务模式为资产轻型，主要收入未来将来自向ENTRA1销售核能模块，同时通过提供广泛的工厂服务（如许可、安装、调试和运营后服务）获得补充收入 [17] - 公司已完成与橡树岭国家实验室的技术经济评估，验证了其小型模块化反应堆技术为化工厂提供工艺蒸汽和电力的应用场景，并计划与Ibarra Elliot Energy合作进行高温蒸汽压缩系统的现场测试 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：与独家商业化合作伙伴ENTRA1 Energy及田纳西河谷管理局的重大合作取得进展，涉及6吉瓦电力供应，计划部署72个NuScale功率模块 [8] - 罗马尼亚市场：RoPower项目股东已投票支持推进，项目将寻求融资以进行进一步可行性研究、场地特定设计工作，并推进许可和地质技术工作，预计预工程采购和施工前活动将于今年第二季度开始，持续长达15个月 [16] - 日本市场：日本是公司的第二大投资者，根据美日框架协议，ENTRA1 Energy被列为日本5500亿美元对美投资承诺的潜在受援方之一，这验证了日本对通过ENTRA1支持NuScale技术部署的持续兴趣 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是作为技术提供商，采用资产轻型商业模式，依赖可靠的第三方（如制造伙伴Doosan Enerbility和项目开发商ENTRA1）来负责制造和电站基础设施开发 [13][14] - 公司是美国核管会唯一批准设计认证的小型模块化反应堆技术提供商，并且是唯一获得NRC认证可用于离网、表后应用（如数据中心供电）的核技术公司，这构成了显著的竞争优势和差异化 [5][20] - 公司专注于多个高增长市场，包括燃煤电厂改造、需要工艺热/电力的流程工业公司以及超大规模数据中心（人工智能数据中心） [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，美国核管会提前批准其77兆瓦电功率标准设计是一个重要里程碑，增强了客户和行业对技术的信心 [5][32] - 管理层对与ENTRA1和TVA的合作机会感到非常兴奋，认为这将推动当地经济、支持人工智能数据中心、先进制造业和国防的快速增长能源需求，同时创造数千个高质量就业岗位，加强美国能源独立和安全 [15] - 管理层强调，小型模块化反应堆领域在美国核工业中属于首创，所有参与者都在进行开创性活动，公司与ENTRA1紧密合作以推进技术在美国和全球市场的部署 [15] 其他重要信息 - 公司已完成对2024年年报中披露的财务报告内部控制重大缺陷的整改，并已获得安永的无保留意见 [48] - 公司已启动在橡树岭国家实验室利用人工智能提升多模块核电站燃料效率的项目，并将在下个月于马里兰大学举行的会议上讨论离网小型模块化反应堆为数据中心供电的优势 [20] - Fluor公司已将其持有的NuScale B类股转换为A类普通股，并继续通过公开市场交易变现其投资，公司A类普通股数量因此在第四季度大幅减少 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于供应链和制造伙伴Doosan Enerbility的产能与信心 [26] - 公司目前有12个模块正在生产中，这为任何项目提供了显著的时间优势，因为长周期材料已经订购 [27] - 公司对Doosan有极强的信心，Doosan正在提升产能以达到每年20个模块，并计划最终翻倍产能，近期对Doosan的访问确认了工作进展，现有的12个模块为后续用于ENTRA1项目的模块奠定了基础 [30] 问题: 关于NRC批准77兆瓦设计对业务管线的影响 [31] - 该批准提前完成，消除了监管机构的疑虑，增强了客户和整个行业的信心 [32] - 该批准对国际项目也意义重大，因为国际核监管机构尊重NRC的认证，公司定期与NRC委员进行交流，作为唯一提交并获准设计认证申请的小型模块化反应堆公司，已准备就绪 [33][34] - 该批准使ENTRA1能够推进其管线，并使行业确信监管障碍已完成，达到了更令人满意的容量水平 [36] 问题: 关于与ENTRA1签署的数十亿美元条款清单的细节 [37][41] - 公司因与ENTRA1签有保密协议而无法分享更多信息 [38][42] 问题: 关于罗马尼亚RoPower项目的下一阶段及对公司的收入机会 [45] - FEED 2阶段已于上一季度完成，RoPower股东已投票支持项目推进，现正授权推进许可和地质技术工作，迈向预工程采购和施工阶段 [45] - 公司作为Fluor的分包商，预计将通过Fluor与RoPower的交易产生收入，目前正在等待Fluor和RoPower完成交易以进入下一步 [45][46] 问题: 关于之前识别的财务报告内部控制重大缺陷的现状 [47] - 该缺陷已按照既定计划完成整改，并获得了审计师安永的无保留意见，该问题已得到解决 [48] 问题: Fluor完全变现其持股后是否仍享有工程总承包优先权 [51] - 公司法律顾问不熟悉任何优先权条款，相关协议是保密的 [51] 问题: 橡树岭国家实验室研究中提到的模块定价是否适用于罗马尼亚和TVA项目 [52] - 公司代表不熟悉该具体定价数字，但重申公司关注三个主要市场：燃煤电厂改造、流程工业公司以及超大规模数据中心 [53] - 研究的重要性在于证明NuScale的轻水反应堆能够满足这些工厂的蒸汽需求，且其应急规划区仅为厂区边界，使其能够靠近最终用户部署，这是大型核反应堆所不具备的优势 [54] - 公司是唯一获得NRC认证可用于表后、离网应用的核技术公司，这是一个显著优势 [55] 问题: 2026年预期现金消耗范围及影响因素 [59] - 截至2025年底现金约为13亿美元，根据披露，有一笔约2.5亿美元的付款已支付，推算当前资产负债表上现金约为10亿美元 [59] - 运营费用（不包括一次性项目）保持相对稳定，在1.72亿至约2亿美元之间，2024年经调整后约为1.93亿美元 [59] - 公司流动性状况保守且强劲，现金消耗率或运营资金续航能力不是问题 [60] 问题: 未来是否还会有类似规模的一次性/里程碑付款 [61] - 公司已在申报文件中非常透明地披露了合作伙伴里程碑协议，其中详细描述了所有付款，这更多是开发商主导的模式 [62] 问题: ENTRA1与TVA签署有约束力的购电协议后对近期收入的影响 [65] - 签署购电协议后，公司将进入联合运行许可证申请和前端工程设计活动以产生收入，由于电站规模更大，预计收入流将超过RoPower项目 [65] 问题: 化工厂研究是否开启了新的商业机会 [67] - 目前有其他讨论正在进行中，但受保密协议限制，无法披露任何信息 [67] 问题: 签署有约束力购电协议的可能障碍及此前2025年底指引延迟的原因 [70] - 公司表示已在准备好的发言中说明了关于购电协议所能说明的一切，无法进一步置评 [71] 问题: 关于四个已确定场地的场地许可或早期场地提交的时间预期 [72] - 公司表示已在准备好的发言中阐述了四个场地的相关进展，可参考该部分内容 [73] 问题: 未来12-24个月营收和流动性前景展望 [76] - 公司不提供业绩指引，但指出审视其资产负债表和流动性状况，公司定位保守，去年底 prudently 筹集了资金，提供了持久的资产负债表，运营资金续航能力不是问题 [77]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年全年营收为3150万美元 较上年同期的3700万美元下降 主要由于罗马尼亚RoPower项目技术许可收入减少 部分被Fluor第二阶段工程和服务收入增加所抵消 [20][21] - 公司流动性大幅增强 截至2025年12月31日 整体流动性达到13亿美元 而2025年9月30日为754亿美元 2024年底为442亿美元 [20] - 公司预计2026年运营费用将保持相对稳定 调整后基础约为193亿美元 并指出已支付约250亿美元的一次性款项 当前资产负债表上现金约为10亿美元 现金流状况稳健 [57][58] - 公司已成功补救2024年年报中披露的关于财务报告内部控制（ICFR）的重大缺陷 特别是信息技术一般控制（ITGC）方面 并获得了安永（EY）的无保留意见 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司已完成罗马尼亚RoPower项目第二阶段前端工程和设计（FEED 2）研究 并在截至2025年12月的18个月内 从该研究的许可费及工程工作中确认了6310万美元的收入 [14][15] - 公司预计在ENTRA1与TVA签署购电协议（PPA）后 将开始产生与这些项目相关的服务收入 包括联合运行许可证申请（COLA）流程以及为ENTRA1发电厂提供FEED工作的服务 [16][17] - 公司业务模式为资产轻型 主要作为技术提供商 将制造外包给斗山能源公司 将发电厂基础设施开发外包给ENTRA1等合作伙伴 [12] - 公司未来收入的最大部分将来自向ENTRA1销售NuScale功率模块（NPMs） 同时将辅以各种发电厂相关服务 包括许可、安装、调试和商业运营日期（COD）后服务 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国市场 公司与ENTRA1 Energy及田纳西河谷管理局（TVA）的6吉瓦合作项目取得重大进展 涉及72个NuScale功率模块 已确定4个潜在厂址 首个厂址已选定 购电协议（PPA）草案正在拟定中 [6][7] - 在罗马尼亚市场 RoPower项目股东已投票支持推进项目 项目将寻求融资以推进可行性研究、厂址特定设计工作、许可和岩土工程工作 并最终确定工程、采购和施工前（pre-EPC）合同 预计pre-EPC活动将于今年第二季度开始 持续长达15个月 [15][16] - 公司技术获得美国核管理委员会（NRC）对77兆瓦电功率标准设计的提前批准 巩固了其作为美国唯一获得NRC设计认证的小型模块化反应堆（SMR）技术提供商的地位 [4] - 公司正探索将SMR技术用于化工厂提供工艺蒸汽和电力的新用例 并与橡树岭国家实验室、爱达荷国家实验室及日本工业巨头Ibarra Elliot Energy合作进行技术经济评估和高温蒸汽压缩系统测试 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用资产轻型商业模式 专注于技术提供 将制造、项目开发和融资等职责外包给斗山能源公司和ENTRA1等可靠的第三方合作伙伴 [12] - 公司强调其作为行业先行者的优势 是唯一获得NRC设计认证（依据10 CFR Part 52）的SMR技术 这使其项目风险状况与其他寻求Part 50认证的技术不同 [4][5] - 公司正积极拓展SMR技术的应用场景 包括为数据中心、先进制造业、国防以及需要工艺蒸汽和电力的工业设施（如化工厂）提供清洁基荷能源 [13][17][19] - 公司利用人工智能技术提升多模块核电站的燃料效率 并强调其SMR是唯一获得NRC认证可用于离网、表后应用（如为数据中心供电）的核技术 [19][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为ENTRA1与TVA的6吉瓦项目是公司商业化进程中的重要里程碑 将有力支持美国东南部地区快速增长的AI数据中心、先进制造业和国防的能源需求 同时创造大量就业岗位并增强美国能源安全 [13] - 管理层对与ENTRA1的合作充满信心 认为ENTRA1作为专注于新一代基荷能源技术商业化的美国开发投资平台 其专业团队和项目执行能力将有效推动NuScale SMR技术的部署 [10][11] - 管理层指出 美国-日本投资倡议框架下 ENTRA1被日本政府列为潜在融资接受方之一 这体现了日本作为NuScale第二大投资者对继续支持公司及其SMR部署的持续兴趣 [9] - 管理层对公司流动性状况和财务状况表示满意 认为充足的现金储备（约10亿美元）确保了公司有能力推进供应链和制造准备 履行商业化进程中的义务 并拥有持久的运营能力 [20][58][73] 其他重要信息 - 公司主要股东福陆公司（Fluor）在第四季度将其持有的B类股转换为A类普通股 并继续通过公开市场交易变现其在NuScale的投资 [21][22] - 公司正在与橡树岭国家实验室合作一个项目 利用人工智能提高多模块核电站的燃料效率 并将在下个月于马里兰大学举行的会议上讨论离网、表后SMR为数据中心供电的优势 [19] - 公司与Ibarra Elliot Energy合作的高温蒸汽压缩系统示范项目结果 以及橡树岭国家实验室的研究结果 将于下个月在休斯顿举行的世界石化会议上展示 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于供应链和斗山能源公司的产能与信心 - 公司首席运营官表示 目前有12个模块正在生产中 这为公司提供了显著的时间优势 因为长周期材料已经订购 模块正在制造 [26] - 公司对斗山能源公司有极大信心 斗山正在提升产能至每年20个模块 并计划最终将该产能翻倍 已投入生产的12个模块为后续用于ENTRA1项目的模块奠定了基础 [28] 问题: NRC批准77兆瓦设计对业务管线的影响 - 管理层认为 NRC提前批准77兆瓦标准设计增强了客户和整个行业的信心 清除了监管障碍 并且该批准在国际上也受到尊重 有助于国际项目推进 [31][32] - 管理层强调 NuScale是唯一拥有NRC认证（涵盖建造和运行）的SMR技术提供商 77兆瓦的批准使ENTRA1能够推进其管线 并满足其对发电容量的更高要求 [35] 问题: 与ENTRA1签署的数十亿美元条款清单的细节 - 公司总法律顾问表示 由于与ENTRA1签有保密协议（NDA） 无法透露更多细节 [36][40] 问题: 罗马尼亚RoPower项目的下一阶段及对NuScale的收入机会 - 公司首席执行官表示 FEED 2阶段已于上一季度完成 项目正朝着pre-EPC阶段推进 公司作为福陆公司的分包商 预计将通过福陆与RoPower的交易产生收入 [43] - 公司首席商务官预计 在ENTRA1与TVA签署PPA后 公司从COLA和FEED活动中获得的收入将超过RoPower项目 因为电厂规模更大 [63] 问题: 财务报告内部控制重大缺陷的补救情况 - 公司首席财务官确认 已按照计划成功补救该重大缺陷 并获得了审计师安永（EY）的无保留意见 [45] 问题: 福陆公司出售股份后是否仍享有EPC优先权 - 公司总法律顾问表示 不熟悉任何优先权条款 相关协议是保密的 [49] 问题: 橡树岭国家实验室研究中提到的模块定价是否适用于当前项目 - 管理层未直接确认具体定价数字 但重申了SMR在煤电厂改造、工业流程供热/供电以及超大规模数据中心（hyperscalers）三大市场的价值主张 并强调了其技术能够满足高温蒸汽需求且厂外应急规划区的优势 [51][52] 问题: 2026年预期现金消耗及影响因素 - 公司首席财务官指出 扣除已支付的约250亿美元一次性款项后 当前现金约100亿美元 运营费用预计保持稳定 公司流动性状况保守且强劲 现金流消耗或运营资金期限不是问题 [57][58] - 关于未来可能的一次性付款 公司表示已在披露文件中详细说明了合作伙伴里程碑协议 并指出这是开发商主导模式的一部分 [60] 问题: ENTRA1与TVA签署具有约束力的PPA后的近期收入影响 - 公司首席商务官预计 PPA签署后 公司将通过COLA和FEED活动产生收入 且规模预计将超过RoPower项目 [63] 问题: 化工厂研究是否开启了新的商业机会 - 管理层确认正在进行其他讨论 但由于保密协议无法披露具体信息 [64] 问题: 签署具有约束力的PPA的潜在障碍及延迟原因 - 公司总法律顾问表示 已在准备好的发言中说明了所有关于PPA的信息 无法透露更多 [68] 问题: 四个已确定厂址的许可或早期厂址申请提交时间 - 公司投资者关系高级总监表示 相关内容已在准备好的发言稿中说明 可参考该部分或会后沟通 [70] 问题: 未来12-24个月收入及流动性前景 - 公司首席财务官重申不提供业绩指引 但指出公司资产负债表和流动性状况保守审慎 去年末的融资使公司拥有持久的运营能力 运营资金期限不是问题 [73]