财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收1.646亿美元，同比增加1010万美元，增幅6.6% [16] - 第一季度调整后EBITDA为2120万美元，较去年增加420万美元，增幅25%，调整后EBITDA利润率从去年的11%扩大至12.9% [17] - 第一季度归属于普通股股东的净利润为750万美元，去年同期净亏损100万美元 [17] - 第一季度摊薄后每股净收益为0.41美元，去年同期每股亏损0.06美元 [17] - 第一季度运营现金流为3700万美元，去年为2070万美元 [20] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和受限现金总额为1.875亿美元，较2024年末增加2860万美元 [20] - 第一季度资本支出为390万美元，去年为620万美元 [21] - 提高全年调整后EBITDA指引至7700 - 8700万美元，提高全年净利润指引至2300 - 3000万美元，维持全年营收预期在6.5 - 6.6亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 美国公共大学系统（APUS） - 第一季度营收8390万美元，同比增长4.1%，净课程注册量同比增长3.5%，EBITDA为2520万美元，EBITDA利润率为30% [18] - 第二季度总净课程注册量预计在93500 - 96100之间，同比增长4% - 7% [22] 拉斯穆森学院（Rasmussen） - 第一季度营收5930万美元，同比增长11.5%，在线入学人数增长11.1%，实地入学人数增长3.2%，总入学人数增长7.4%至14500人，EBITDA为210万美元，去年同期亏损270万美元 [19] - 第二季度在线入学人数增长11.6%至约8300人，实地入学人数增长3%至约6400人，总入学人数约14700人，同比增长8% [22][23] 洪德罗斯学院（Hondros） - 第一季度营收1770万美元，同比增长7.5%，总入学人数增长10%至约3600人，EBITDA亏损20万美元，去年同期收支平衡 [19] - 第二季度总入学人数同比增长14%至约3700人 [23] 研究生院（Graduate School） - 第一季度营收370万美元，去年同期为420万美元，EBITDA亏损210万美元，去年同期亏损110万美元 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划在第二季度末前赎回优先股，自2026年起每年节省约600万美元股息支出 [7] - 计划将三所学位授予机构合并为单一机构，预计年底完成，已获认证机构确认在6月议程中 [8] - 关闭部分表现不佳的校区，终止昂贵租约和合同，两座公司大楼待售，预计第三季度完成交易，净收益超2000万美元 [8] - 合并并扩展护理校区业务，加强满足医疗行业对护理及临床角色需求的能力，加速军事、退伍军人及家属部门的增长 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年第一季度的表现满意，随着入学和注册人数的增加，盈利能力持续提升，对未来增长前景乐观 [5][13] - 研究生院受政府举措影响，公司维持全年营收指引，正探索最佳发展路径 [9] 其他重要信息 - 公司财报电话会议中的陈述包含前瞻性声明，受多种风险和不确定性影响，可能导致实际结果与声明存在重大差异 [3] - 公司展示非GAAP财务信息，为投资者提供补充信息，但应结合GAAP财务指标综合考虑 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度TA停机是否对利润率或入学率有影响，第二季度是否有追赶效应 - 公司通过多种沟通渠道最大程度减少了门户停机的影响，停机在季度末结束，未对利润率产生影响，第一季度注册量增长约3.5%，第二季度指引约为5.5%，影响极小且注册情况有改善 [30] 问题2: 能否说明2025年EBITDA指引中研究生院的亏损预期 - 研究生院的下行风险目前无法给出指引，公司对给出的全年调整后EBITDA指引有信心，已考虑其下行影响，公司正积极管理成本并探索发展路径 [33][34] 问题3: 第一季度达到州NCLEX门槛的护理校区数量 - 除一个校区项目组合外，24个校区项目组合均达到基准，因过去四个季度表现稳定，不再继续报告该数据 [35] 问题4: 对Rasmussen 2025年入学率增长的预期 - 公司不提供单个机构超出下一季度的指引，持续对Rasmussen的增长势头满意，第二季度是连续第四个入学率正增长季度，下半年无入学率增长的不利因素 [39][40] 问题5: Rasmussen潜在扩张的审批进展 - 公司与教育部高级成员讨论了2024年第二季度初提交的第二年审计财务报告的审批问题，对方将解决该问题，预计近期有结果 [41] 问题6: 如何看待CapEx按季度的分配 - CapEx取决于设施和IT投资项目，项目开始时间可能因许可问题或项目优先级调整而变化，公司有信心控制在1800 - 2200万美元的范围内，建模时可按季度平均分配 [42][43] 问题7: Rasmussen加速盈利的杠杆 - 公司将重点放在提高现有校区的利用率，优化课程组合，提高营销效果和潜在转化率，以实现更好的盈利和营收增长 [48][49][50] 问题8: 在失业率上升背景下，APEI获取入学份额的能力和竞争定位，以及是否看到申请数量增加 - 军事业务和医疗业务有天然壁垒，受市场周期性影响较小，APUS专注军事和退伍军人学生，Rasmussen和Hondros的护理专业因就业保障和投资回报率高，吸引学生入学 [52][53] 问题9: 第一季度净收入中140万美元费用时间安排的具体情况 - 约140万美元的费用因时间问题推迟到第二季度，包括Rasmussen的课程材料费用和APUS的活动相关费用 [59][60] 问题10: 第二季度指引中290万美元赎回溢价和170万美元合并成本的影响范围 - 290万美元赎回溢价计入净收入指引，不计入调整后EBITDA；170万美元合并成本在第二季度发生，也是全年成本的一部分，全年合并成本预计在400 - 500万美元 [62][66][67] 问题11: 若没有赎回和合并成本，第二季度归属于普通股股东的净收入指引会增加多少 - 需考虑税后影响 [69] 问题12: 第一季度研究生院营收下降是否受合同取消影响 - 第一季度有影响，但非常有限，营收同比仅下降50万美元，影响主要从第二季度开始 [70][72] 问题13: 研究生院未来营收预期 - 并非为零，有全年合同和项目继续进行，个别学生仍在注册课程，但速度放缓，公司保守预测全年营收并密切关注 [76] 问题14: 业务合并在医疗保健方面的预期收入协同效应 - 公司未给出具体数字，但合并后Hondros可提供Rasmussen的护理课程和在线目录 [83] 问题15: 第二季度利息费用较高的原因 - 包含优先股赎回溢价，是一次性影响 [88] 问题16: Rasmussen的固定成本与可变成本情况，以及每增加一美元收入对EBITDA的影响 - 目前Rasmussen约60%的收入可转化为EBITDA，随着营销优化和校区利用率提高，该比例可能上升 [96] 问题17: 2025年公司运营成本是否稳定 - 公司将在入学势头良好的业务上增加营销投入，正积极推进AI举措，以降低技术成本并提高运营效率，可能会调整技术支出方向 [98][99] 问题18: Hondros营收增长但EBITDA下降的原因 - 课程组合向LPN项目转移，该项目周期短，需更频繁招生以补充收入，合并将使Hondros能提供更长周期课程，平衡课程组合 [100][101] 问题19: 空军门户问题是否对应收账款回收或营运资金有影响 - 门户停机主要影响学生注册，对发票开具和收款时间影响不大，第一季度有部分与上一季度相关的收款追赶，目前各部门发票开具和收款正常 [104][105][108]