**公司及行业** * 公司为金蝶国际（Kingdee 0268 HK） 专注于企业级软件服务 核心业务包括财务管理 人力资源 供应链管理及行业特定解决方案[1] * 行业涉及企业资源规划（ERP）软件 办公自动化（OA）软件及人工智能（AI）企业应用领域[1][2] **核心交易与战略** * 公司宣布以现金6800万元人民币收购OA软件公司云之家（CloudHub） 交易完成后持股比例从7.5%提升至70.3% 云之家成为其子公司[1] * 收购符合公司"AI优先 订阅优先 全球化"战略 云之家为云原生平台 主要采用订阅制定价模式[3] * 目标是通过整合云之家的AI协同平台 打造统一的AI门户 提供跨桌面和移动设备的无缝体验 高精度财务分析及业务预测功能[2] **财务表现与预测** * 云之家2025年前四个月净利润转正至470万元人民币（对比2023年净亏损3390万元 2024年净亏损1260万元）[1] * 公司2025年上半年订阅收入占总收入超50% 毛利率高达96%[3] * 高盛预测公司2025至2027年收入分别为70.7亿 87.7亿 107.6亿元人民币 每股收益（EPS）分别为0.05 0.16 0.25元人民币[11] **产品与技术整合** * 云之家提供企业门户和协作平台 并内置AI功能入口 包括企业知识库 智能问答 AI即时通讯等 可根据行业知识定制服务[2] * 公司能提供跨私有云 公有云和混合云的灵活解决方案 支持客户向需要云平台的AI功能迁移[3] **投资评级与风险** * 高盛给予"买入"评级 12个月目标价18.94港元（现价16.27港元 潜在上行空间16.4%）[11] * 估值基于两阶段DCF（WACC 11.5% 终端增长率2%）和市销率法（2026年预测市销率6.4倍）的混合模型[9] * 主要下行风险包括：ERP数字化需求不及预期 产品开发进程放缓 人才/劳动力成本上升[10] **其他重要信息** * 公司并购评级（M&A Rank）为3 代表成为收购目标的概率较低（0%-15%）[11][17] * 高盛在过往12个月内与金蝶存在投资银行业务关系 并为其做市[20]