股价表现与市场定位 - 过去三个月，Ventas股价上涨10.9%，而同期行业指数下跌1.3% [1] - 公司股票获Zacks Rank 3评级，市场共识预期2025年每股FFO小幅上调至3.48美元 [3] 投资组合与增长驱动力 - 公司在美国和英国等关键市场拥有多元化的医疗保健房地产投资组合，能够受益于有利的行业基本面 [2] - 老年住房运营组合将受益于人口老龄化和老年人医疗支出增长的趋势 [2] - 门诊医疗组合预计将从良好的门诊就诊趋势中获益 [2] - 公司通过增值投资扩大其研究组合，前景看好 [2] 老年住房业务具体前景 - 美国80岁及以上人口预计在未来五年增长28%，将显著推动老年住房需求 [6] - 公司市场新增供应有限，为多年的增长机会做好准备 [6] - 老年住房组合位于人口结构有利、净吸纳率高且可负担性强的市场 [7] - 2025年第三季度，老年住房运营组合的同店现金净营业收入同比增长15.9% [7] - 公司计划通过增值投资继续推动老年住房增长并扩大其版图，并将低入住率的三净租赁社区转为老年住房运营模式以增强长期增长潜力 [7] 门诊医疗与研究业务前景 - 在门诊趋势增长的背景下，公司致力于从其门诊医疗及研究组合中获利 [8] - 从2020年到2030年，65岁以上人口预计增长约30%，该组合有望从这一增长需求中受益 [8] 资本管理与财务策略 - 公司遵循严格的资本循环策略，处置非核心资产并将收益重新配置于优质资产收购 [10] - 2025年第三季度，公司以980万美元出售了门诊医疗及研究板块的四处物业，并以6810万美元出售了老年住房运营板块的五个社区 [10] - 同期，公司以11亿美元收购了20个老年住房社区，纳入其老年住房运营板块 [10] - 截至2025年9月30日，公司拥有约41亿美元的流动性资金 [11] - 2025年第三季度，其净债务与进一步调整后EBITDA的比率从去年同期的6.3倍改善至5.3倍 [11] - 公司通过资本循环、第三方融资、表内融资和内部现金流获得多样化的资本来源，提供了充足的财务灵活性以支持其增长努力 [11]

股价表现与行业对比 - Welltower股价年初至今上涨20.4%，显著跑赢行业5.4%的涨幅[1] 业务结构与市场机遇 - 公司拥有美国、加拿大和英国市场的多元化医疗地产组合，涵盖老年住房运营(SHO)和门诊医疗(OM)两大板块[2] - SHO板块受益于老龄化趋势，预计2025年同店净运营收入增长16.5-21.5%[5] - OM板块受益于门诊就诊量上升趋势，公司正通过战略收购扩大该业务布局[6] 财务指标与资本运作 - 2025年FFO每股预期上调1%至4.99美元[3] - 2025年3月宣布以46亿加元收购Amica Senior Lifestyles资产组合，预计2025年底或2026年初完成[7] - 2025年Q1完成3.81亿美元资产处置及1.23亿美元贷款偿还[7] - 截至2025年3月底，公司拥有86亿美元流动性，净债务/调整后EBITDA降至3.33倍，债务加权平均期限5.8年[8] 行业趋势与增长动力 - 老年人口增长推动医疗支出上升，叠加行业新增供应有限，形成结构性利好[5] - 门诊医疗需求持续超越住院治疗，公司通过优化OM组合和医疗系统合作把握机遇[6] 同业比较 - VICI Properties和W.P. Carey分别获Zacks买入评级，2025年FFO每股预期分别上调至2.34美元和4.68美元[12]