核心观点 - 耐克公司目前面临收入下滑和股价大幅回调等挑战 但公司财务基础稳健 现金流充足 股息收益率具有吸引力 当前估值低于历史平均水平 可能被显著低估 长期存在 turnaround 的投资机会 [3][9][13] 财务表现 - 2025财年前九个月销售额350亿美元 同比下降9% [9] - 同期营业开销同比减少9% 实现净利润30亿美元 每股收益2.02美元 [9] - 经营活动现金流为正 达32亿美元 [10] - 期末现金余额86亿美元 同比仅减少3.59亿美元 [10] - 支付股息17亿美元 回购28亿美元普通股 [10] - 远期股息收益率2.6% 已连续23年增加股息 [3][10] 股价与估值 - 股价较2022年高点下跌66% [3] - 当前市盈率较近期历史平均水平低50% [11] - 远期市盈率30倍 仍低于历史平均估值水平 [13] 面临挑战 - 收入出现下滑趋势 [3] - 面临关税压力 消费者信心下降及国际市场的反美情绪 [3] - 过度依赖经典款运动鞋 缺乏产品创新 [4] - 过度侧重直销模式 忽视零售合作伙伴关系 [6] - 中国既是重要生产基地也是关键市场 受地缘政治和关税影响 [7] 战略举措 - 将产品创新作为首要任务 减少旧款库存并推出新产品 [4] - 重新加强与批发商的合作关系 [6] - 积极在中国市场进行品牌推广 [7] - 计划于6月26日公布2025财年第四季度业绩 [14] 竞争优势 - 仍保持盈利状态且现金流为正 [3] - 拥有深厚的行业知识和财务实力 [8] - 在产品创新和市场营销方面拥有丰富经验和成功记录 [4]