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Hologic Faces Molecular Drag, But Here's Why It's Not a Major Concern
ZACKS· 2025-07-02 22:35
Hologic分子诊断业务表现 - 2025财年第二季度分子诊断业务(剔除新冠相关销售)增长7.8%,但未达全部潜力[1] - 因美国政府削减对USAID项目资助,非洲HIV检测销售额减少,影响5000万美元年收入[1] - 管理层表示若无此影响,分子诊断收入可实现低双位数增长[1] Hologic长期增长策略 - 分子诊断仍是诊断部门主要增长动力,拥有超过20种检测项目在Panther平台运行[2] - 重点推广现有检测菜单如生殖支原体(MGen)检测,通过实验室和医师销售团队协同推动检测采用率[2] - BV/CV/TV检测贡献显著增长,美国每年2000万女性受阴道炎影响但检测率不足40%[3] - 2021年收购的Biotheranostics公司推动肿瘤检测业务,乳腺癌指数检测采用率持续提升[3] 行业竞争格局 - 罗氏(RHHBY)传染病检测业务同样受USAID资金暂停影响,2025Q1下降5%,剔除影响后增长超6%[5] - 罗氏计划在CE认证国家推出cobas BV/CV检测[5] - 雅培(ABT)诊断业务2025Q1收入下降5%,中国带量采购导致核心实验室诊断仅低个位数增长[6] 财务数据与估值 - 过去30天Hologic股价上涨3.6%,同期行业下跌0.7%[7] - 公司远期五年销售倍数3.44X,低于行业平均4.11X[9] - 2025年6月/9月季度及财年每股收益预估呈下降趋势,当前分别为1.05/1.09/4.19/4.50美元[11] 增长预测 - 模型预测2025-2027年分子诊断业务复合年增长率(CAGR)达7.3%[4] - 创新产品包括高通量阴道炎检测持续推动分子诊断增长[8]
Hologic (HOLX) 2025 Conference Transcript
2025-05-20 22:30
纪要涉及的行业和公司 - 行业:医疗技术行业 [4] - 公司:Hologic(HOLX),一家专注于女性医疗保健的医疗技术公司 [4] 核心观点和论据 公司业务结构 - Hologic有三个主要部门,分别是诊断业务、乳腺健康业务和外科业务 [4] - 诊断业务以基于Panther高通量仪器的分子诊断业务为主,还包括细胞学业务;乳腺健康业务基于3D乳腺摄影;外科业务用于治疗异常子宫出血 [4] 财务情况及政策影响 - 第二财季公司实现了财务承诺,营收和每股收益处于指引区间高端,全年营收指引维持不变,但由于中国市场逆风被有利的外汇因素抵消,有机业务增长率略有下降 [7] - 公司下调了全年每股收益区间10美分,主要是预计第三和第四季度会受到关税影响 [8] - 预计每季度关税逆风为2000 - 2500万美元,主要与在哥斯达黎加的制造业务有关,该地区征收10%的全面关税;约15%与中国有关,有一定利好 [10][14] - 预计第三季度关税影响约500万美元,第四季度约2000万美元,到2026财年第一季度将产生全部影响 [17] - 美国政策方面,USPSTF关于宫颈癌筛查的草案指南仍支持联合检测,对公司影响不大;预计潜在的医疗补助削减对公司影响较小,因其医疗补助支付方占比不到20% [19][20] 业务机会与竞争 - 诊断业务中,LDT测试监管不如最初担心的那样严格,公司的Panther Fusion平台作为PCR测试的开放通道平台,是一个顺风因素 [21] - 公司STD业务大部分基于Core Panther的TMA技术,市场份额超70%,在多测试能力上有优势,不会处于劣势 [26] - 公司呼吸业务目前全球业务规模接近1亿美元,是较新业务且具有季节性,并非被公司忽视 [30] 成功原因与发展机会 - 公司在各业务部门取得高市场份额,美国以外市场仍有巨大增长机会 [33] - 公司通过利用现有业务的成功,包括庞大的安装基础、客户关系、工作流程和差异化技术,实现有机和无机增长,如推出BVCV、引入流体管理解决方案、收购Gynasonics和EndoMag等 [34][35] 资本部署与并购策略 - 公司专注于部署自由现金流,首要重点是并购,同时也进行股票回购;过去一年至第二财季,已在股票回购上投入超7亿美元,包括第一季度2500万美元的加速股票回购计划 [37][38] - 并购方面,倾向于与现有部门结构契合的项目,如Gynasonics和EndoMag,利用公司在相关领域的专业知识 [39] - 并购目标优先级为收入增长,同时关注毛利率和运营利润率的提升,希望资产能在2 - 3年内对底线做出贡献 [46][48] 业务增长与策略 - 公司目标是实现中个位数增长,乳腺健康业务由于服务收入占比大,增长可能处于中个位数的较低端,需在介入服务方面寻找机会 [50][51] - 公司有潜力成为持续的中个位数增长者,但受地缘政治等现实因素影响,业务会有起伏,过去十年复合年增长率接近5% [54] 中国市场与成本策略 - 公司在中国市场处于观望状态,目前作为美国制造商面临压力,产品主要是诊断业务,面临当地竞争;此前中国业务占比不到2% [60][61][63] - 公司在国际商业能力上进行了大量投资,虽短期有利润率稀释,但随着收入增长会实现杠杆效应,推动盈利增长快于收入增长 [63] - 公司不断优化制造足迹,通过并购实现整合和协同效应;国防部资助的分子诊断制造自动化改进无产能逆风,随着业务增长可实现杠杆效应 [66][67] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在疫情期间几乎使Panther仪器的安装基数翻倍,进行了数亿次新冠测试,并利用这一机会更新了分子业务的制造能力,获得了新客户 [5] - 公司的Panther Fusion是Panther仪器的可选附加组件,为客户提供面板或多重检测能力 [25] - 公司在外科业务中,销售团队有能力在不大幅扩张的情况下增加产品,以扩大收入机会;在乳腺健康业务中,通过重组销售团队,为增加其他资产提供了销售能力 [42][45]