比特币ETF表现与市场定位 - 自2024年1月以来，比特币ETF大幅上涨约100%，回报率与实物黄金ETF相当，而同期标普500指数回报率仅为45% [2] - 比特币ETF过去一年的表现与历史上最稳定的投资工具之一（黄金ETF）趋于一致，引发市场对其高风险资产传统认知的重新评估 [3] - 比特币的强劲表现引发了关于其在投资组合中角色的新辩论：究竟是类似股票的“风险偏好”资产，还是类似黄金的“价值存储”工具 [2] 投资者行为与市场情绪 - 尽管存在波动性风险，但贝莱德的报告显示零售投资者对ETF的需求日益增长，特别是在年轻投资者群体中 [4] - 在未来12个月内，可能有1900万美国成年人购买ETF，其中44%为首次购买者，71%年龄在45岁以下 [4] - 股票和加密货币预计将成为新投资者最受欢迎的资产配置类别，有47%的新投资者计划投资加密货币ETF [4] 加密货币资产类别挑战 - 尽管比特币上涨带来类似黄金的收益，但波动性导致的风险仍然是加密货币作为资产类别面临的持续威胁 [4] - 风险调整后回报率是评估加密货币在多元化投资组合中地位的关键因素 [4] - 有投资者对持有高波动性资产（如以太坊）提出质疑，指出其在过去4/5年内价格基本持平或下跌 [3]

黄金ETF与矿业股近期表现 - 实物黄金ETF在过去一周出现回调 这种情况对黄金矿业股和相关ETF尤为不利 [1] - 黄金矿业资产类别以放大黄金的双向波动而闻名 [1] - WisdomTree Efficient Gold Plus Gold Miners Strategy Fund (GDMN) 年初至今上涨155.56% 但过去一周下跌8.20% [3] GDMN基金的独特策略与机遇 - GDMN是一只主动管理型ETF 其独特之处在于同时提供黄金期货和矿业股票的投资敞口 [3] - 黄金近期的回调被认为是健康的 为GDMN带来了潜在机会 [2] - 矿业股已从高位大幅回调 但支撑该行业的基本面依然稳固 [4] 黄金矿业的基本面支撑 - 金价上涨对黄金生产商有利 自2018年以来 矿场供应量年均仅增长0.3% [5] - 一些生产商正在为新项目提交可行性研究报告 延长现有矿场寿命或重启之前认为不经济的业务单元 [5] - 矿业公司从过去的高金价时期吸取了教训 当前可能不会进行过度支出 而是注重资产负债表强度和盈利能力 [5] 矿业资本支出展望 - 盈利的矿业客户将继续推动项目瓶颈消除 并支撑资本支出增长至本十年末 [6] - 鉴于许可和监管限制 出现大幅绿地投资增长的超级周期可能性不大 [6]