机构投资者持股变动 - Benjamin Edwards Inc 在第三季度增持了 Energy Transfer LP 32.1% 的股份 增持后持有185,504股 价值约3,183,000美元 [2] - 多家其他大型投资者在第二季度也进行了操作 Kingstone Capital Partners Texas LLC 新建头寸价值约168,917,000美元 Northside Capital Management LLC 新建头寸价值约34,231,000美元 [3] - MIRAE ASSET GLOBAL ETFS HOLDINGS Ltd 在第二季度增持9.3% 增持后持有21,353,476股 价值387,139,000美元 Jump Financial LLC 在第二季度增持2,687.9% 增持后持有1,791,358股 价值32,477,000美元 Corient Private Wealth LLC 在第二季度增持223.7% 增持后持有1,690,771股 价值30,654,000美元 [3] - 对冲基金及其他机构投资者合计持有公司38.22%的股份 [3] 华尔街分析师观点 - 多家研究机构近期发布了评级 Morgan Stanley 将目标价从21.00美元下调至19.00美元 维持“超配”评级 Jefferies Financial Group 给出17.00美元目标价和“持有”评级 UBS Group 重申“买入”评级 Scotiabank 将目标价从23.00美元下调至21.00美元 评级为“行业表现优于大盘” JPMorgan Chase & Co 将目标价从22.00美元下调至21.00美元 维持“超配”评级 [4] - 共有13位分析师给予“买入”评级 1位给予“持有”评级 市场共识评级为“适度买入” 共识目标价为21.75美元 [4] 公司内部人交易 - 董事 Kelcy L Warren 于11月19日以每股16.95美元的平均价格购入1,000,000股公司股票 交易总额为16,950,000美元 [5] - 交易完成后 该董事直接持有104,577,803股公司股票 价值约1,772,593,760.85美元 此次购买使其持股增加了0.97% [5] - 公司内部人合计持有公司3.28%的股份 [5] 公司股票交易与财务数据 - 公司股票周五开盘价为16.97美元 50日移动平均线为16.58美元 200日移动平均线为17.09美元 52周低点为14.60美元 52周高点为21.45美元 [6] - 公司流动比率为1.41 速动比率为1.14 负债权益比为1.50 市值为582.5亿美元 市盈率为13.57 市盈增长率为0.89 Beta系数为0.66 [6] 公司近期业绩 - 公司于11月5日公布季度财报 每股收益为0.28美元 低于市场普遍预期的0.34美元 净利率为5.66% 净资产收益率为10.71% [7] - 季度营收为199.5亿美元 低于分析师预期的218.4亿美元 营收较去年同期下降3.9% 去年同期每股收益为0.32美元 [7] - 研究分析师平均预计公司当前财年每股收益为1.46美元 [7] 公司股息政策 - 公司宣布季度股息为每股0.3325美元 于11月19日派发 年化股息为1.33美元 股息收益率为7.8% [9] - 此次股息较上一季度的每股0.33美元有所增加 公司当前的股息支付率为106.40% [9] 公司业务概况 - Energy Transfer LP 是一家总部位于达拉斯的中游能源公司 致力于开发和运营碳氢化合物的运输、储存和加工基础设施 [10] - 公司业务重点是通过一体化的管道、终端、储存设施和加工厂网络 运输和储存天然气、天然气液体、原油和精炼产品 [10] - 公司提供核心中游服务 包括集输、压缩、分馏、加工和大宗运输 以支持生产和下游供应链 [10] - 其资产基础遍布美国广泛的网络 连接了产区、加工中心、石化枢纽以及沿海和内陆市场 [11]

公司概况 - 公司是一家拥有超过135,000英里管道网络的中游能源企业，业务覆盖44个州，采用"收费公路"商业模式向上游和下游企业收取基础设施使用费 [1] - 商业模式对大宗商品价格波动具有较强防御性，只要客户保持原油、天然气、液化天然气(LNG)等产品在管道中流动，即可产生稳定利润 [2] - 采用MLP架构，兼具私人合伙企业的税收优势和公开交易股票的流动性，计划将大部分利润（以EPU衡量）作为分红分配给投资者 [4] 财务表现 - 当前年度分红预期为1.31美元/单位，对应7.2%的远期收益率，2025年预期EPU为1.40美元可充分覆盖分红 [4] - 过去五年股价上涨155%，包含分红再投资的总回报达293%，远超同期标普500指数116%的回报率 [5] - 调整后EBITDA从2019年112亿美元增长至2024年155亿美元，CAGR为7% [7] - 年度DCF持续覆盖分红支出：2024年DCF达84亿美元，分红支出44亿美元 [8] 增长战略 - 过去五年通过内生扩张和收购（包括Enable Midstream等四家企业）新增管道里程超45,000英里 [6] - 未来增长驱动力包括：LNG出口市场持续扩张、路易斯安那州Lake Charles LNG项目（待最终投资决策）、Crestwood与WTG收购整合、二叠纪盆地持续开发 [9] - 特朗普政府推动国内能源生产及放松管道监管可能带来政策利好，但钢材等原材料关税提高可能增加建设成本 [9] 未来展望 - 分析师预计2024-2027年调整后EBITDA将保持增长（未披露具体CAGR），若2027-2031年维持5%的CAGR且估值倍数保持7.5倍，2030年企业价值可能增长11%至1,410亿美元 [10] - 虽然单独股价表现可能不持续超越标普500（历史年均回报10%），但通过利润增长和分红提升仍有望实现更高总回报 [10]