Prosper Stars & Stripes, a long/short equity fund, recently released its third-quarter 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. In the third quarter of 2025, Prosper Stars & Stripes achieved a net return of +9.8%. In comparison, its long/short equity hedge fund peer group, as indicated by the HFRX Equity Hedge (Total) Index (the “HFRX”), reported a total return of +3.8%. Additionally, the long-only small-cap Russell 2000 Index (the “Russell”) had a total return of +12.4%. Year to ...

ST. LOUIS, Nov. 25, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- BellRing Brands, Inc. (NYSE:BRBR) (“BellRing”), a holding company operating in the global convenient nutrition category, today announced that it will participate in the Morgan Stanley Global Consumer & Retail Conference on December 2-3, 2025. The Company will meet with investors and participate in a fireside chat at approximately 2:15 p.m. Eastern Time on Tuesday, December 2, 2025. Interested parties are invited to listen to the webcast of the fireside chat, whic ...

文章核心观点 - 律师事务所BFA宣布对BellRing Brands Inc展开调查，因公司可能违反联邦证券法[1] - 调查核心在于公司此前宣称的销售增长由“强劲需求”和“全渠道增长”驱动，但实际增长可能由关键零售商临时增加库存推动，而非可持续的终端消费者需求[2] - 真相披露后，公司股价在2025年5月和8月两次出现大幅下跌[3][4] 公司业务与指控 - BellRing Brands主营便利营养产品，核心品牌包括Premier Protein和Dymatize，提供即饮蛋白奶昔和蛋白粉[2] - 公司在相关期间声称Premier Protein“家庭渗透率达到历史新高”且“需求保持强劲”，增长“在所有渠道都很强劲”[2] - 指控认为，公司实际销售增长可能源于关键零售商的临时贸易库存囤积，而非可持续的终端需求[2] 股价表现与信息披露 - 2025年5月5日盘后，公司披露自2023年第二季度起，数家关键零售商降低了库存周数，这将对其2025年第三季度增长产生阻力[3] - 公司宣布将扩大促销以提振销售并“抵消零售商贸易库存水平的减少”[3] - 此消息导致股价从2025年5月5日的77.34美元/股下跌13.96美元至63.38美元/股，跌幅超过18%[3] - 2025年8月4日盘后，公司公布Premier Protein即饮奶昔季度消费量令人失望，消费量与出货量“更为接近”，未达到因零售商去库存而预期的更大差距[4] - 此消息导致股价从2025年8月4日的53.64美元/股下跌17.46美元至36.18美元/股，跌幅近33%[4]

公司业绩表现 - 2025财年全年净销售额同比增长16% [2] - 第四季度单季收入达6.482亿美元，同比增长17% [2] - 第四季度旗舰品牌Premier Protein净销售额增长15% [3] - 即饮奶昔产品销售额增长14%，消费量增长20% [3] 财务指引与前景 - 公司提供2026财年净销售额指引，预计增长区间为4%至8% [3] - 公司预计2026财年第一季度可能表现较软，但此后将加速增长 [3] 业务驱动因素 - 业绩增长得益于有效的商业执行，包括自2021年以来首次推出的媒体活动，该活动带来了可观回报并扩大了分销渠道 [2] 分析师观点与公司概况 - 巴克莱银行分析师Andrew Lazar将BellRing Brands的目标价从44美元下调至32美元，但维持“增持”评级 [1] - BellRing Brands Inc 在美国提供各种营养产品，主要包括即饮蛋白奶昔、其他即饮饮料、蛋白粉和营养棒等，主要品牌为Premier Protein和Dymatize [4]

公司股份回购计划 - 董事会批准一项新的为期两年的股份回购授权 总额为6亿美元 回购将于2025年11月19日开始 [1] - 在新的授权生效前 公司根据此前于2025年9月2日生效的4亿美元回购授权 已回购约1.23亿美元的股份 该旧授权已于2025年11月19日被取消 [1] 股份回购执行方式 - 回购可通过多种方式进行 包括公开市场操作、私下购买、远期、衍生品、替代性、加速回购或自动购买交易等 [2] - 公司不承担必须回购特定数量股份的义务 可根据其判断随时暂停或终止回购计划 [2] - 回购的具体时间和金额将取决于多种因素 包括流动性、股价、市场状况和法律要求 [2] 公司业务概况 - 公司是一家专注于便捷营养品类的快速增长的消费品品牌企业 旗下品牌包括排名第一的即饮蛋白和便捷营养品牌Premier Protein 以及排名第一的水解蛋白粉品牌Dymatize [4] - 公司产品分销至超过90个国家 渠道包括会员店、大众商场、食品店、电商、特渠、药店和便利店等 [4]

调查背景 - 律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP宣布对BellRing Brands Inc (NYSE: BRBR) 涉嫌违反联邦证券法的情况进行调查 [1] 调查核心指控 - 调查涉及公司在相关期间内，其销售增长可能并非由可持续的终端消费者需求驱动，而是由几个主要零售商的临时贸易库存囤积所推动 [2] - 公司此前曾宣称其Premier Protein品牌“家庭渗透率达到历史新高”且“需求保持强劲”，并指出增长“在所有渠道都很强劲”，由“分销扩张、加速的流通速度和增量促销活动”所驱动 [2] 股价波动事件 - 2025年5月5日盘后，公司披露自2023年第二季度起，“几个主要零售商降低了其手头库存的周数”，这将对其2025年第三季度增长构成阻力，公司同时宣布扩大促销以提振销售并“抵消零售商贸易库存水平的第三季度减少” [3] - 在此消息公布后，BellRing股价从2025年5月5日的每股77.34美元下跌13.96美元（跌幅超过18%），至2025年5月6日的每股63.38美元 [3] - 2025年8月4日盘后，公司宣布Premier Protein即饮奶昔的季度消费量令人失望，此前预计消费量将远超出货量，但实际结果却与出货量“更为接近” [4] - 在此消息公布后，BellRing Brands股价从2025年8月4日的每股53.64美元下跌17.46美元（跌幅近33%），至2025年8月5日的每股36.18美元 [4]

公司治理变动 - David Finkelstein被任命为董事会成员及审计委员会成员 自2026年1月1日起生效 [1] - 此次任命后 董事会成员数量将增至八名 [1] 新任董事背景 - David Finkelstein拥有二十年金融行业领导岗位经验 [2] - 其专业领域涵盖财务与财务报告流程 并购以及资本市场交易 [2] - 在消费品 零售和消费品制造行业拥有丰富经验 [2] - 2018年至2025年担任花旗集团消费者与零售并购主管及体育咨询主管 [3] - 2005年至2018年任职于美国银行并购部门 2009年起担任董事总经理 [3] - 2000年至2005年曾任职于花旗集团并购部门 [3] - 拥有芝加哥大学经济学学士学位 [3] 公司业务概况 - 公司业务为快速增长的消费品牌 专注于便捷营养品类 [4] - 旗下品牌包括排名第一的即饮蛋白和便捷营养品牌Premier Protein [4] - 旗下品牌Dymatize是排名第一的水解蛋白粉品牌 [4] - 产品在超过90个国家通过多种渠道销售 [4]

市场环境与基金表现 - 第三季度美国股市持续上涨，罗素中型股增长指数上涨2.78% [3] - 美联储降息及稳健的经济数据对股市形成支撑 [3] - Wasatch美国精选基金（投资者类别）同期表现落后，下跌1.93% [3] 基金表现不佳的原因 - 基金持仓集中，少数股票下跌对整体业绩产生较大影响 [4] - 部分公司报告收入增长放缓，股价大幅下跌，投资者在争论放缓原因是宏观经济环境还是竞争压力 [4] - 市场风格不利于基金策略，低质量公司股票受到青睐，这对专注于高质量、长期增长公司的投资流程构成直接逆风 [7] 拖累业绩的主要持股分析 - BellRing Brands是季度内最大的拖累因素，其一家俱乐部渠道合作伙伴扩大了蛋白奶昔品类货架空间并引入其他竞争对手，但管理层仍对公司保持信心，认为其有将业务翻倍的空间 [8] - Shift4 Payments拖累业绩，尽管其最近季度有机收入以高十位数百分比增长，但股价因市场对疲软宏观经济影响的担忧以及收购Global Blue导致投资者情绪转差而下跌 [9] - Inspire Medical Systems拖累业绩，因管理层下调2025年全年指引且新一代产品商业推广延迟，基金已在季度内出售该头寸 [10] 贡献业绩的主要持股分析 - Medpace Holdings是最大贡献者，这家合同研究组织报告了强劲的收入和盈利增长，并上调了全年指引，其在生物技术融资周期放缓背景下的表现令人印象深刻 [11] - Fabrinet是主要贡献者，公司为数据中心等设计制造光电产品，其产品采用率强劲，但基金并非将其作为人工智能主题投资进行持有 [12] - Nova Ltd.同样贡献业绩，公司销售用于半导体制造的计量和过程控制系统，其产品需求旺盛，与人工智能主题的关联可能助推了股价 [13] 投资策略与展望 - 尽管对季度业绩失望，但基金不会偏离其投资流程，将继续坚持寻找高质量、长期增长公司的纪律 [14] - 基金持仓公司的基本面依然令人鼓舞，多数公司盈利增长强劲，这使其对基金未来三至五年的回报潜力感到兴奋 [15]

调查背景 - 知名证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP宣布对BellRing Brands Inc (NYSE: BRBR) 可能违反联邦证券法的行为展开调查 [1] 调查核心指控 - 调查涉及公司在相关期间内，其销售增长可能并非由可持续的终端消费者需求驱动，而是由几个主要零售商的临时性贸易库存囤积所推动 [2] - 公司曾宣称其Premier Protein品牌家庭渗透率达到历史新高且需求保持强劲，增长在所有渠道表现强劲，由分销扩张、加速周转和增量促销活动驱动 [2] 股价下跌事件一 (2025年5月) - 2025年5月5日盘后，公司披露自2023年第二季度起，几个主要零售商降低了手头库存周数，这将对其2025年第三季度增长造成阻力 [3] - 公司宣布扩大促销活动以提振销售，并抵消零售商贸易库存水平的减少 [3] - 此消息导致BellRing股价从2025年5月5日的每股77.34美元下跌13.96美元，至2025年5月6日的每股63.38美元，跌幅超过18% [3] 股价下跌事件二 (2025年8月) - 2025年8月4日盘后，公司宣布Premier Protein即饮奶昔的季度消费量令人失望，此前预计消费量将远超出货量，但实际结果却与出货量更为接近 [4] - 此消息导致BellRing股价从2025年8月4日的每股53.64美元下跌17.46美元，至2025年8月5日的每股36.18美元，跌幅近33% [4] 公司业务概况 - BellRing Brands主营便捷营养产品，核心品牌包括提供即饮蛋白奶昔和蛋白粉的Premier Protein和Dymatize [2]

调查背景 - 知名证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP宣布对BellRing Brands Inc (NYSE: BRBR) 可能违反联邦证券法的行为展开调查 [1] 调查核心指控 - 调查涉及公司在相关期间可能误导投资者的陈述 [2] - 公司声称其Premier Protein品牌达到家户渗透率历史新高且需求强劲 增长在所有渠道都表现强劲 由分销扩张 加速周转和增量促销活动驱动 [2] - 指控公司当时的销售增长可能由主要零售商的临时性贸易库存囤积驱动 而非可持续的终端消费者需求 [2] 股价下跌事件一 (2025年5月) - 2025年5月5日盘后 公司披露自2023年第二季度起 数家主要零售商降低了手头库存周数 这将对其2025年第三季度增长造成阻力 [3] - 公司宣布扩大促销以提振销售并抵消零售商贸易库存水平的减少 [3] - 此消息导致BellRing股价从2025年5月5日的每股77.34美元下跌13.96美元至2025年5月6日的每股63.38美元 跌幅超过18% [3] 股价下跌事件二 (2025年8月) - 2025年8月4日盘后 公司公布Premier Protein即饮奶昔的季度消费量令人失望 此前预计消费量将远超出货量 但实际结果与出货量更为接近 [4] - 此消息导致BellRing股价从2025年8月4日的每股53.64美元下跌17.46美元至2025年8月5日的每股36.18美元 跌幅近33% [4]