核心观点 - 公司2025年第三季度每股资产净值（NAV）为163.0欧元，较2025年6月30日下降2.8% [1][4][30] - 公司业务模式转型进入关键阶段，核心举措包括收购Committed Advisors以强化第三方资产管理平台，以及与IK Partners合作优化直接投资业务 [2][6][9][24] - 公司决定支付2025财年中期股息，每股1.50欧元 [9][60] 财务业绩摘要 - 截至2025年9月30日，完全稀释后每股资产净值为163.0欧元，较2025年6月30日的167.7欧元下降2.8% [4][30] - 资产管理业务对资产净值的贡献为正，在恒定汇率下增长1.1欧元，主要得益于IK Partners和Monroe Capital的业绩 [31] - 上市资产总值下降4.9%，主要受必维国际检验集团（Bureau Veritas）股价在第三季度下跌影响 [7][32] - 非上市资产总值在第三季度下降2.2%，主要因市场估值倍数下降 [7][33] - 杠杆率（LTV）截至2025年9月30日为13.8%，较2025年6月30日的19.2%有所改善 [13] 业务模式转型与战略举措 - 就收购Committed Advisors的控股权进行独家谈判，该公司是二级市场专业资产管理公司，管理资产60亿欧元 [2][6][14][15] - 收购完成后，Wendel Investment Managers平台管理资产将超过460亿欧元，2026年费用相关收益（FRE）将超过2亿欧元 [6][12][16] - 公司与IK Partners达成咨询合作，自2026年1月1日起，IK Partners将为公司所有现有及未来私人投资提供咨询，资产仍由公司拥有和控制 [6][24][25] - Wendel Growth业务将分拆为Iron Wave，团队持有70%多数股权，公司保留30%少数股权 [3][27][28] 资产管理平台表现 - Wendel Investment Managers年初至今管理费及其他收入总计2.581亿欧元，较去年同期增长超过三倍（+233%）[7][36] - 截至2025年9月30日，第三方资产管理平台管理资产达403亿欧元（不含Committed Advisors），费用支付管理资产（FPAuM）为293亿欧元 [37] - Monroe Capital在2025年第三季度筹集约12亿美元新资金 [7] - 公司对IK Partners基金的未缴承诺额为3.77亿欧元 [38] 直接投资组合表现 上市资产 - 必维国际检验集团第三季度收入为15.837亿欧元，同比增长2.3%，有机增长6.3% [39][40] - IHS Towers截至2025年9月30日的20日平均股价年内上涨23.2% [32] - 公司成功处置与必维国际检验集团可交换债券相关的2330万股股票，总金额约5.91亿欧元，持股比例降至约21.4% [13][34][35] 非上市资产 - Stahl前三季度总销售额为6.843亿欧元，同比下降0.5%，有机增长为-5.2% [44][47][49] - Crisis Prevention Institute前三季度收入为1.16亿美元，同比增长3.5% [44][50] - ACAMS前三季度收入为8440万美元，同比增长9.9% [44][52] - Scalian前三季度总销售额为3.786亿欧元，同比下降5.6% [44][55] - Globeducate前三季度收入为2.698亿欧元，同比增长12.1% [44][58] 股东回报与资本结构 - 公司将于2025年11月20日支付每股1.50欧元的中期股息 [9][60] - 自2025年8月初以来，公司已回购183,064股股票，总金额1500万欧元 [61] - 平均债务期限为4.2年，平均成本为2.6% [13] - 现金头寸为24亿欧元，加上8.75亿欧元的已承诺信贷额度（完全未动用）[13]