Q1 2025 NAV per share at €176.7 Continued strategic deployment : €34bn of private Assets under Management for third parties Solid financial structure: Strong liquidity and LTV ratio at 17.2% Fully diluted Net Asset Value1 as of March 31, 2025: €176.7 per share Fully diluted NAV per share down -4.8% since the start of the year reflecting market volatility and evolution of valuation multiples: Listed assets (29% of Gross Asset Value): flat total value year-to-dateUnlisted assets (33% of GAV): total value do ...

文章核心观点 公司通知2025年股东大会相关安排，包括时间、地点、议程等信息，同时介绍公司情况及联系方式 [1][4] 股东大会安排 - 股东大会将于2025年5月15日下午3点（巴黎时间）在巴黎举行 [1] - 会议通知今日在法国官方公告栏发布，也可在公司网站查看 [2] - 其他会议相关文件和信息自2025年4月24日起在公司网站指定页面公布 [3] - 会议将进行网络直播，所有信息可在公司网站指定页面获取 [3] 议程安排 - 2025年4月24日公布2025年第一季度交易更新及截至3月31日的资产净值 [4] - 2025年5月15日召开年度股东大会 [4] - 2025年7月30日公布2025年上半年业绩、截至6月30日的资产净值及半年度合并财务报表 [4] - 2025年10月23日公布2025年第三季度交易更新及截至9月30日的资产净值 [4] - 2025年12月12日举办2025年投资者日 [4] 公司情况 - 公司是欧洲领先的上市投资公司，投资各领域领先公司 [5] - 2023年公司战略转向第三方私人资产的资产管理 [5] - 2024年公司完成对IK Partners 51%股权的收购，宣布收购Monroe Capital 75%股权 [5] - 收购Monroe Capital后，公司为第三方投资者管理超330亿欧元资产，自有投资活动投资约74亿欧元 [5] - 公司在泛欧证券交易所巴黎板块上市，标准普尔评级长期为BBB、展望稳定，短期为A - 2 [6] - 公司是蓬皮杜梅斯中心的创始赞助商，2012年获“文化大赞助人”称号 [6] 联系方式 - 公司提供多位人员的联系电话和邮箱，涉及新闻媒体和分析师、投资者联络 [7][8]

文章核心观点 - 公司完成对Monroe Capital LLC控股权的收购，符合战略规划，将推动资管平台发展，实现双战略模式转型，为股东带来回报 [1][9][14] 收购交易情况 - 公司与AXA IM Prime完成收购Monroe Capital 75%股权的最终合作协议，公司投资11.3亿美元收购72%股份及约20%附带权益，卖方保留25%股权 [1][2] - AXA IM Prime通过GP Stake策略收购Monroe Capital少数股权，与公司收购多数股权同步进行 [3] - 涉及75%股权的初始交易有最高2.55亿美元的或有支付机制，取决于Fee Related Earnings业绩门槛，若达标2028年现金支付 [4] - 公司后续有途径分三期在2028 - 2032年购买剩余25%股份，以可变收购倍数估值，现金支付 [5] Monroe Capital情况 - 2004年由Ted Koenig创立，为美加借款人提供私人信贷解决方案，管理超200亿美元资产，有多个战略业务板块，投资业绩好且有增长潜力 [6] - 截至2024年12月31日，直接发起超800笔交易，投资超470亿美元，直接发起交易毛无杠杆内部收益率约10%，LP基础广泛多样 [7] - 总部位于芝加哥，有11个办公地点，员工超275人，包括115名投资专业人士，分布在美国、韩国、澳大利亚和阿联酋 [8] 公司资管平台发展 - 公司目标是在原有主体投资业务基础上，打造管理多类私人资产的大型资管平台，双业务模式有望为股东带来有吸引力的经常性回报 [9] - 加上IK Partners和Monroe Capital，公司第三方私人资管平台AUM将达约340亿欧元，2025年全年预计营收约4.55亿欧元、税前Fee Related Earnings约1.6亿欧元（公司份额约1亿欧元），目标2027年达1.5亿欧元 [10][11] 各方表态 - 公司CEO Laurent Mignon称收购是资管平台重要进展，公司将成为资产管理人，期待与Monroe Capital团队合作，也荣幸与AXA IM Prime合作，公司将坚定执行战略计划 [12][13][14] - Monroe Capital董事长兼CEO Theodore L. Koenig表示很高兴与公司和AXA IM Prime达成合作，期待共同为投资者和客户带来卓越成果 [15] - AXA IM Prime GP Stake投资主管Gilles Dusaintpère称很自豪与两家机构合作，将支持Monroe Capital发展 [15] 公司相关信息 - 公司是欧洲领先上市投资公司，主体投资策略是投资各领域领先公司，2023年开始战略转向第三方私人资产资管，2024年完成对IK Partners 51%股权收购，收购Monroe Capital后为第三方投资者管理超330亿欧元资产，主体投资活动投资约74亿欧元 [19] - 公司在泛欧交易所巴黎板块上市，标普评级长期BBB、展望稳定，短期A - 2，是蓬皮杜梅斯中心创始赞助商，2012年获“文化大赞助人”称号 [20]

文章核心观点 公司公布2024年通用注册文件相关信息、股东大会安排、日程议程及自身投资策略与业务情况 [1][3][4][5] 通用注册文件 - 2024年通用注册文件于2025年3月28日提交给法国金融市场管理局 可在公司网站和法国金融市场管理局网站查看 也可在公司总部获取 [1] - 英文版本将于2024年4月8日在公司网站提供 [2] 股东大会 - 股东大会将于2025年5月15日下午3点在巴黎举行 [3] 日程议程 - 2025年4月24日公布2025年第一季度交易更新及截至2025年3月31日的资产净值 [4] - 2025年5月15日举行年度股东大会 [4] - 2025年7月30日公布2025年上半年业绩 截至2025年6月30日的资产净值及简明半年合并财务报表 [4] - 2025年10月23日公布2025年第三季度交易更新及截至2025年9月30日的资产净值 [4] 公司情况 - 公司是欧洲领先的上市投资公司 主要投资各领域领先公司 2023年战略转向第三方私募资产管理 2024年完成对IK Partners 51%股权收购 同年10月宣布收购Monroe Capital 75%股权 [5][7] - 收购Monroe Capital后 公司为第三方投资者管理超330亿欧元资产 自有投资活动投资约74亿欧元 [7] - 公司在泛欧巴黎证券交易所上市 标准普尔评级长期为BBB 展望负面 短期为A - 2 [7] - 公司是蓬皮杜梅斯中心的创始赞助商 2012年获“文化大赞助人”称号 [7] 联系方式 - 公司官网为wendelgroup.com 可在领英关注@Wendel [8] - 提供多位公司人员及合作机构人员的联系电话和邮箱 [8]

文章核心观点 公司成功出售必维国际检验集团股份，增加财务灵活性并推进多元化战略，同时维持对其股价增长的敞口并支持其发展 [1][9] 交易情况 - 公司成功配售30,357,140股必维国际检验集团股份，占其股本约6.7%，每股价格27.25欧元 [1] - 公司与法国巴黎银行达成3年期预付远期销售协议，出售上述数量股份 [2] - 公司与法国巴黎银行和摩根士丹利欧洲公司进行看涨价差交易，未来三年可从相当于远期销售交易股份数量的股价最高约15%的升值中获益 [3] 交易影响 - 交易将立即为公司带来约7.5亿欧元净现金收益，支持其向基于直接投资和资产管理的双重模式转型 [4] - 考虑交易收益和即将完成的门罗资本收购，公司的贷款价值比预计降至约17% [5] 交易细节 - 法国巴黎银行和摩根士丹利通过加速簿记建档发行进行私募配售对应远期销售交易的股份，法国巴黎银行从市场借入股份，看涨价差银行在发行中购买540万股以对冲头寸 [6] - 发行的结算和交付将于2025年3月14日进行 [7] - 公司持有的远期销售交易相关股份已质押给法国巴黎银行，公司在远期销售交易实物结算前保留股份所有权和双重投票权 [8] - 公司同意自发行结算日起180天的禁售承诺，有惯常豁免情况 [9] 各方表态 - 公司首席执行官表示交易增加财务灵活性，推进多元化战略，维持对必维国际检验集团股价增长的敞口，将继续支持其价值创造战略 [9][10]

文章核心观点 公司宣布进行3年期预付远期出售必维国际检验集团股份的交易，同时开展看涨价差交易，以增强财务灵活性并支持业务转型，交易预计将带来现金收益并降低贷款价值比 [1][2][3] 交易内容 - 公司与法国巴黎银行达成3年期预付远期出售协议，出售30,357,140股必维国际检验集团股份，约占其股本的6.7% [1] - 公司与法国巴黎银行和摩根士丹利欧洲公司开展看涨价差交易，未来三年可从相当于远期出售交易股份数量的股价最高约15%的升值中获益 [2] 交易影响 - 交易有效完成后，预计将立即为公司带来现金收益，支持其向基于主体投资和资产管理的双模式转型，以提高业绩和股东回报 [3] - 考虑交易收益和即将完成的门罗资本收购，公司的贷款价值比预计降至约17% [4] 发行安排 - 法国巴黎银行和摩根士丹利将立即启动30,357,140股的簿记建档发行，出售的股份将从市场借入，发行立即开始 [5] - 看涨价差交易中，相关银行将在发行中购买约540万股以对冲头寸 [5] - 发行最终条款预计于2025年3月12日（开盘前）公布，结算和交付将于3月14日进行 [6] 股份权益 - 远期出售交易的股份将质押给法国巴黎银行，公司在实物结算前（即2028年3月17日前）保留股份所有权和双重投票权 [7] 锁定承诺 - 公司同意自发行结算日起180天内进行锁定承诺，有惯常豁免情况 [8] 交易限制 - 交易不构成公开发行，股份不在美国、澳大利亚、日本等需注册或批准的司法管辖区发售 [10] - 在欧洲经济区，股份仅向合格投资者或符合相关豁免条件的对象发售 [13] - 在法国，股份仅向合格投资者发售，且不向公众分发相关发行材料 [14] - 在英国，股份仅向符合特定条件的合格投资者发售 [15]

文章核心观点 2024年公司积极开展投资活动与资本配置，实现了强劲的价值创造和股东回报增长，向双业务模式转型取得进展，未来将继续推进战略规划，为股东创造更多价值 [1][3][9] 财务表现 净资产价值 - 截至2024年12月31日，摊薄后每股净资产价值为185.7欧元，较年初增长14.4%，经股息调整后增长16.9% [1][2][13] - 上市资产每股总价值创造为25.9欧元，非上市资产对净资产价值贡献为负，每股总变化为 - 4.9欧元 [14][15] - 资产管理活动首次纳入净资产价值计算，IK Partners估值每股增加6.0欧元 [16] 净利润 - 集团净利润为2.939亿欧元，较2023年的1.424亿欧元大幅增长，主要因2024年出售Constantia Flexibles获得资本收益 [5][7][58] 股息与回购 - 2024年普通股息为每股4.70欧元，较2023年增长17.5%，拟于2025年5月15日年度股东大会提出 [6] - 2023年10月启动的1亿欧元股票回购计划于2024年7月完成，2024年回购股票金额为9250万欧元 [6] 债务情况 - 债务期限为3.6年，平均成本为2.4%，截至2024年12月31日，贷款价值比为7.2%，考虑未来投资承诺后为22.9% [6] - 预计2024年12月31日的预计总流动性为12亿欧元，包括4亿欧元现金和8.75亿欧元承诺信贷额度 [6] 业务发展 投资组合调整 - 2024年公司实现23亿欧元处置收益，投资约7亿欧元，加速投资组合多元化 [22] - 10月完成收购Globeducate约50%股权，投资6.07亿欧元 [26] 资产管理平台 - 2024年收购IK Partners 51%股权，10月宣布以11.3亿美元收购Monroe Capital 75%股权，预计2025年第一季度完成交割 [6][22] - 与IK Partners和Monroe Capital合作后，第三方资产管理规模将超330亿欧元，预计全年产生约4.55亿欧元收入和1.6亿欧元税前费用相关收益 [24] 第三方资产管理表现 - 2024年IK Partners收入达1.633亿欧元，同比增长31%，费用相关收益增长至6990万欧元，资产管理规模增长24%，达138亿欧元 [25] 主要投资公司表现 上市资产 - Bureau Veritas 2024年营收62.409亿欧元，同比增长6.4%，有机增长10.2%，调整后营业利润增长7.1%，自由现金流创纪录达8.433亿欧元 [29][30] 非上市资产 - Stahl全年销售额9.302亿欧元，同比增长1.8%，EBITDA为2069万欧元，同比增长1.4% [33][35] - CPI 2024年营收1.501亿美元，同比增长8.5%，EBITDA为7400万美元，同比增长7.8% [40][41] - ACAMS 2024年营收1.021亿美元，同比下降0.8%，EBITDA为2510万美元，同比增长2% [44][45] - Scalian 2024年总销售额5.334亿欧元，同比下降1.2%，EBITDA为5980万欧元，利润率为11.2% [48][49] - Globeducate截至2024年8月全年销售额3.522亿欧元，同比增长10%，EBITDA为8420万欧元，利润率为23.9% [52][53] 公司治理 董事会任命 - 2025年2月26日，监事会决定重新任命Laurent Mignon为执行董事会主席，David Darmon为执行董事会成员兼副首席执行官，任期至2029年4月6日 [4] 监事会成员任命 - 2025年5月15日股东大会将提议重新任命Nicolas ver Hulst等4人为监事会成员，任期4年 [63] ESG成就 非财务评级 - 公司提高了S&P的CSA评级，确认纳入DJSI World和Europe指数，连续六年入选道琼斯可持续发展指数 [59] 新ESG路线图 - 2024年公司制定新ESG路线图，包括治理与商业道德、非财务信息可靠性等五项优先事项 [60] 未来展望 - 2025年公司将继续执行两年前制定的路线图，支持主要投资公司创造价值，整合Monroe Capital，发展IK Partners，实现两者商业协同，灵活管理资产负债表 [11] 重要日程 - 2025年4月24日公布第一季度交易更新和3月31日净资产价值 [64] - 2025年5月15日召开年度股东大会 [64] - 2025年7月30日公布上半年业绩和6月30日净资产价值及半年度合并财务报表 [64] - 2025年10月23日公布第三季度交易更新和9月30日净资产价值 [64] - 2025年12月10日举办投资者日活动 [64]

公司财务状况 - 公司在2020年、2021年和2022年分别录得净亏损为16.492亿人民币、38.498亿人民币和15.236亿人民币（合2.209亿美元）[52] - 公司在2020年、2021年和2022年分别现金流出自营业活动为16.118亿人民币、25.89亿人民币和6.827亿人民币（合9900万美元）[52] - 公司在2020年、2021年和2022年分别总流动负债为28.978亿人民币、32.993亿人民币和16.815亿人民币（合2.438亿美元）[53] - 公司的销售和营销费用分别为2020年589.2百万元，2021年903.3百万元和2022年138.9百万元[81] - 公司在2020、2021和2022年的经营活动中使用的净现金分别为人民币16.118亿、25.89亿和6.827亿（99百万美元）[111] - 公司在2020、2021和2022年的短期借款分别为人民币8.3亿、9.362亿和0.5亿（0.7百万美元）[113] - 公司在2020、2021和2022年的股权激励计划中录得的股权激励费用分别为人民币5.95亿、8.102亿和0.914亿（1320万美元）[118] 公司经营策略 - 公司计划专注于提供数字营销解决方案服务和私人品牌产品零售业务[56] - 公司计划通过提供高质量产品和及时交付来提供卓越的消费者体验[63] - 公司计划未来专注于提供数字营销解决方案服务和私人品牌产品零售业务，于2023年1月推出私人品牌产品以满足消费者新需求[195] - 公司与第三方电商平台合作，如京东，销售私人品牌产品[196] - 公司计划通过收购Mejoy Infinite Limited来提供定制数字营销解决方案和服务[197] 风险提示 - 公司未来可能面临HFCAA导致在美国证券交易所停止交易的风险[17] - 公司可能需要额外资本，融资可能无法以可接受的条件获得[38] - 公司可能会面临供应链中断或交付服务失败的风险，可能导致产品无法及时交付[64] - 公司可能面临产品责任索赔，可能需要召回产品或采取其他行动，这可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[doc id='106'] - 全球宏观经济环境面临挑战，中国经济增长率自2010年以来已经放缓[123] - 美中贸易紧张局势可能对公司业务、财务状况和运营结果产生不利影响[124] - 美中之间的政治紧张局势可能对公司业务、财务状况和运营结果产生负面影响[125] - PCAOB过去无法对位于中国的审计师进行审计工作，可能影响投资者对审计程序和财务报表质量的评估[126] - PCAOB无法对位于中国的审计师进行完全审计或调查可能导致公司股票在未来被HFCAA禁止在美国交易[127] - 中华人民共和国政府对公司业务运营具有重大监督和影响力，可能导致运营变化和ADS价值的重大不利变化[128] - 中国经济、社会条件或政府政策的变化可能对公司业务和运营产生重大不利影响[129]

财务表现 - 公司总净收入从2019年的60.014亿人民币增长至2021年的69.515亿人民币（约10.908亿美元），但净亏损从2019年的29.094亿人民币扩大至2021年的38.498亿人民币（约6.041亿美元）[448] - 公司2021年净收入增长13.4%，从2020年的61.304亿人民币增至69.515亿人民币（10.908亿美元），主要由于产品销售增长[478] - 公司2021年产品销售增长13.1%，从2020年的59.997亿人民币增至67.861亿人民币（10.649亿美元），主要由于订单数量增加和供应链业务收入增长[478] - 公司2021年其他收入增长26.5%，从2020年的1.308亿人民币增至1.655亿人民币（2600万美元），主要由于“便利购”自动售货机业务和会员计划收入增长[478] - 公司2021年总成本和运营费用增长39.1%，从2020年的77.744亿人民币增至108.128亿人民币（16.968亿美元），主要由于净收入增长[479] - 公司2021年运营亏损增长134.9%，从2020年的16.439亿人民币增至38.613亿人民币（6.059亿美元），主要由于成本和费用增加[483] - 公司2021年净亏损增长133.4%，从2020年的16.492亿人民币增至38.498亿人民币（6.041亿美元），主要由于运营亏损增加[486] - 公司2021年累计亏损为135.328亿元人民币，营运资本赤字为8.418亿元人民币[533] - 公司2021年净亏损为38.498亿元人民币（6.041亿美元），运营活动净现金流出为25.89亿元人民币[533] - 公司2021年经营活动净现金流出为25.89亿元人民币（4.063亿美元），主要归因于净亏损38.498亿元人民币（6.041亿美元），并调整了非现金项目和营运资本变动[540] - 公司2021年投资活动净现金流出为9.078亿元人民币（1.425亿美元），主要用于购买短期投资14.174亿元人民币（2.224亿美元）和购买固定资产1.368亿元人民币（2150万美元）[543] - 公司2021年融资活动净现金流入为36.912亿元人民币（5.792亿美元），主要来自可转换优先股发行净收入22.468亿元人民币（3.526亿美元）和短期借款22.422亿元人民币（3.518亿美元）[545] - 公司2021年9月30日的净收入为21.22亿元人民币，较2021年6月30日的18.94亿元人民币增长12%[623] - 公司2021年9月30日的运营亏损为9.71亿元人民币，较2021年6月30日的14.94亿元人民币有所改善[623] - 公司2021年9月30日的净亏损为9.74亿元人民币，较2021年6月30日的14.33亿元人民币有所减少[623] 费用与成本 - 2021年，公司销售和营销费用为9.033亿人民币（约1.418亿美元），占总净收入的13.0%[456] - 2021年，公司技术和内容费用为7.459亿人民币（约1.170亿美元），主要用于技术平台和AI能力的开发[455] - 2021年，公司运营费用为46.818亿人民币（约7.347亿美元），其中履约费用为21.214亿人民币（约3.329亿美元），占总运营费用的45.3%[464] - 2021年，公司广告和营销推广费用为6.323亿人民币（约9920万美元），占销售和营销费用的主要部分[465] - 2021年，公司技术和内容费用中，设计和维护技术平台的人员成本为6.824亿人民币（约1.071亿美元）[467] - 2021年履约费用增长34.5%，从2020年的15.769亿人民币增至21.214亿人民币（3.329亿美元），主要由于订单数量增加和员工人数增加[480] - 2021年销售和营销费用增长53.3%，从2020年的5.892亿人民币增至9.033亿人民币（1.418亿美元），主要由于广告费用增加[481] - 2021年一般和行政费用增长205.0%，从2020年的2.988亿人民币增至9.112亿人民币（1.430亿美元），主要由于IPO相关的股权激励费用增加[481] - 2021年技术和内容费用增长101.9%，从2020年的3.694亿人民币增至7.459亿人民币（1.170亿美元），主要由于IPO相关的股权激励费用增加[482] - 公司2021年9月30日的总成本和运营费用为30.93亿元人民币，较2021年6月30日的33.88亿元人民币有所下降[623] - 公司2021年9月30日的技术和内容费用为1.45亿元人民币，较2021年6月30日的3.94亿元人民币大幅减少[623] - 公司2021年9月30日的销售和营销费用为2.56亿元人民币，较2021年6月30日的3.05亿元人民币有所下降[623] 业务调整与战略 - 公司预计2022年由于暂停按需DMW零售业务，销售产品收入将显著下降[461] - 公司预计2022年由于暂停按需DMW零售业务，运营费用将显著下降[467] - 公司2022年7月调整业务策略，包括暂时关闭按需零售业务和优化员工结构，预计现金需求将主要用于一般运营、员工遣散费和供应商债务重组[548] - 公司计划通过现有现金余额和管理层从潜在投资者处获得的额外资金来满足现有和未来的现金需求[548] - 公司在2022年7月进行了业务战略调整，截至报告日期，全职员工总数减少至55人[590] 股权与融资 - 公司2021年IPO完成后，确认了2.614亿元人民币的股权激励费用[519] - 公司2021年12月31日拥有30.6亿元人民币（4.802亿美元）的循环信贷额度，其中10.841亿元人民币（1.701亿美元）已使用[529] - 公司2020年7月发行了2700万美元的可转换票据，年利率为7%，已于2021年7月赎回[531] - 公司2021年12月31日的无风险利率为1.12%~1.74%，预期波动率为37%~46%[518] - 公司2021年12月31日的期权和嵌入式转换特征的预期波动率为44.0%[527] - 公司2021年向Xiamen Missfresh Equity Investment Partnership发行了54,994,026股F系列优先股，总价值约为2.9亿美元[611] - 2020年12月9日，公司与Xiamen Missfresh Equity Investment Partnership签订了F系列优先股购买协议，总金额不超过10亿元人民币（约1.5亿美元）[610] 员工与薪酬 - 公司2021年向高管和董事支付了总计2890万元人民币（450万美元）的现金和福利[560] - 截至2022年9月30日，公司2017年股权激励计划下授予的期权和限制性股票单位分别为19,569,465股和65,572,675股[566] - 2021年股权激励计划的最大发行量为公司总发行在外普通股的2%，截至报告日期已授予3,606,035股普通股期权[570] - 截至2022年9月30日，公司董事和高管持有的限制性股票单位总数为21,686,858股，其中11,052,927股已归属，10,633,931股未归属[575][576] - 公司员工（非董事和高管）持有23,175,500股B类普通股期权和43,885,817股B类普通股限制性股票单位[577] - 公司截至2021年12月31日共有1,925名全职员工，其中按职能分类：按需DMW零售业务1,472人，智能生鲜市场业务82人，零售云业务70人，财务和法律88人，人力资源和公共关系205人，管理层6人，其他2人[590] - 公司在中国涉及约765起劳动纠纷，总金额约为4060万元人民币[593] 公司治理 - 公司董事会由三名董事组成，且董事无需持有公司股份[578] - 公司被定义为纳斯达克规则下的“受控公司”，因此可豁免部分公司治理规则，包括独立董事多数要求和薪酬委员会完全由独立董事组成的要求[579] - 公司董事会成员共3人，均为男性，无女性或非二元性别成员[588] - 公司董事会下设审计委员会、薪酬委员会和提名与公司治理委员会，均由独立董事组成[581][582][583] - 公司股东需持有至少三分之一投票权股份方可要求召开特别股东大会[638] - 普通股转让需支付纳斯达克市场规定的最高费用或董事会要求的较低费用[639] - 公司清算时，资产分配按股东持股面值比例进行，不足部分由股东按比例承担损失[642] - 董事会可要求股东支付未缴股本，未支付股份可能被没收[643] - 公司可发行可赎回股份，赎回或回购资金可来自利润、新股发行或资本[644] - 不同类别股份的权利变更需获得该类别至少多数股东的书面同意或特别决议通过[645] - 董事会有权发行额外普通股，无需股东批准[646] 法律与诉讼 - 2022年7月12日，公司及其部分董事和高管在美国纽约东区法院被提起证券集体诉讼，指控公司在2021年6月的IPO招股说明书中存在虚假或误导性陈述[615] - 截至2022年10月31日，公司在中国面临616起供应商诉讼和765起劳动纠纷，总金额约为8.127亿元人民币[615] - 2022年4月，公司审计委员会对2021年次日达业务部门的交易进行了独立审查，发现某些交易存在可疑特征，可能导致财务报告中的收入记录不准确[617][618] - 公司已开始实施补救措施，包括对涉事员工采取纪律处分，并加强次日达业务部门的内部控制和风险管理[620] 其他收入与支出 - 公司2021年9月30日的其他收入为4370万元人民币，较2021年6月30日的4036万元人民币增长8%[623] - 公司2021年9月30日的利息支出为1002万元人民币，较2021年6月30日的1465万元人民币有所减少[623] - 公司2021年9月30日的股权投资亏损为195万元人民币，与2021年6月30日持平[623] 现金与资本 - 公司2021年现金及现金等价物为10.61亿元人民币（1.661亿美元），其中62.8%为人民币持有[529] - 公司2021年短期借款为9.362亿元人民币（1.469亿美元），平均年利率为3.1%[530] - 公司2021年库存、物业、设备、使用权资产及无形资产合计为4.662亿元人民币（7320万美元），可能因业务调整遭受重大损失[533] - 公司2021年资本支出为1.368亿元人民币（2150万美元），主要用于提升自动化水平和仓库运营效率[547] - 公司2021年经营租赁义务支付金额为2500万元人民币（390万美元）[547] - 公司2021年现金及现金等价物和受限现金期末余额为10.96671亿元人民币（1.72091亿美元）[539] 股东与股权结构 - 公司截至2022年9月30日，发行在外的A类普通股为86,383,174股，B类普通股为620,725,823股[594] - 公司创始人郑旭通过Freshking Limited持有68,890,418股A类普通股，占总普通股的9.7%，并拥有58.7%的投票权[595] - 腾讯实体持有55,578,319股B类普通股，占总普通股的7.9%，并拥有2.4%的投票权[595] - 截至2022年9月30日，美国持有公司普通股的记录持有人共有7名，持有476,523,931股，占总发行和流通股的67.4%[605] 合作伙伴与协议 - 2021年公司与腾讯子公司签订了两份业务合作协议，总金额为3020万元人民币（470万美元），截至2021年12月31日，公司欠腾讯1190万元人民币（190万美元）[612]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度GMV达25.7亿元人民币，同比增长41% [6] - 总营收增长47%至21.2亿元人民币，超出40% - 45%的指引上限 [6] - 毛利率从2021年第二季度的7.5%提升480个基点至12.3%，超出指引范围上限130个基点 [6] - 非GAAP净亏损率较第二季度环比改善517个基点 [6] - 产品在线平台销售额增长48.1%至约21亿元人民币 [19] - 其他收入达4370万元人民币，同比增长14.1% [19] - 营收成本增长54.8%至约19亿元人民币 [19] - 毛利润为2.606亿元人民币，同比增长9% [20] - 2020年第三季度毛利率为16.6%，同比下降主要因2021年向客户提供的折扣优惠券激励增加 [20] - 2021年第三季度运营费用为12亿元人民币，2020年同期为7.281亿元人民币 [21] - 2021年第三季度运营亏损为9.707亿元人民币，2020年同期为4.89亿元人民币，较第二季度收窄35% [22] - 归属于普通股股东的净亏损为9.737亿元人民币，2020年同期为6.162亿元人民币，较第二季度收窄39% [23] - 非GAAP调整后归属于普通股股东的净亏损为8.865亿元人民币，2020年同期调整后净亏损为4.699亿元人民币 [23] - 2021年第三季度非GAAP净亏损率较第二季度收窄5.2个百分点 [23] - 2021年第三季度非GAAP基本和摊薄每ADS净亏损均为3.87元人民币，2020年同期为13.86元人民币 [23] - 截至2021年9月30日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资为24.795亿元人民币，2020年12月30日为10.415亿元人民币 [23] - 2021年第三季度经营活动使用的净现金为6.692亿元人民币 [23] - 预计2021年第四季度净收入在22.32亿元至23.15亿元人民币之间，同比增长约35% - 40% [24] - 预计毛利率环比提高100 - 150个基点，非GAAP运营利润率环比提高800 - 1000个基点 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 即时达（DMW）零售业务 - 截至9月底，业务已拓展至17个一二线城市，提供超5000个SKU，平均每单配送时间36分钟 [9] - 第三季度付费会员收入同比增长800% [10] - 第三季度冷藏猪肉销售额环比增长86% [11] - 自有品牌“鲜安享”已拓展至超200个SKU，涵盖肉类、蛋类、蔬菜和烘焙食品等，第三季度销售额环比增长250% [12] 智能生鲜市场业务 - 截至2021年9月30日，已签约运营73个智能生鲜市场，分布在18个城市，其中52个已开始运营 [14] 零售云业务 - 截至2021年9月30日，已与11家超市客户签订合同 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国邻里零售市场规模超12万亿 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 外部市场环境和邻里消费趋势向好，政府推动邻里零售行业数字化创新和消费升级 [7][8] - 内部采用多点增长战略，专注提升客户邻里购物体验，培养高价值用户群体 [8] - 目标是将即时达（DMW）模式打造成一二线城市主流城市消费者的主要杂货购物模式 [9] - 持续升级会员生态系统，推出一站式服务并通过私域流量培养用户 [10] - 拓宽和深化与农民及优质品牌供应商的直接采购合作，建立需求驱动的数字超市 [11] - 提升产品筛选、测试和质量，推出自有品牌产品 [11] - 利用大数据和AI算法提升运营效率，巩固即时零售领域核心竞争力 [13] - 智能生鲜市场业务旨在改造三四线城市邻里零售渠道，助力传统零售商数字化转型 [14] - 零售云业务助力中小超市快速建立数字化运营能力，提供全渠道营销等综合解决方案 [15] - 独特业务矩阵适合挖掘中国邻里零售市场潜力，将通过业务升级、运营突破和技术赋能保持竞争优势 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2021年第三季度运营和财务表现满意，业务保持强劲增长态势 [18] - 预计未来几个季度营收持续增长，单位经济效益改善，将加强核心能力以把握邻里市场机遇 [25] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司不承担更新义务 [4] - 财报发布包含未经审计的GAAP和非GAAP财务指标，昨日发布的财报包含两者的调节表 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 增长驱动因素及第四季度利润率提升的驱动因素 - 增长由即时达（DMW）零售业务和智能生鲜市场业务共同驱动，DMW业务在一二线城市渗透率有提升空间，通过加强网络密度和用户运营，提升用户消费频率和客单价 [28][29] - 第四季度非GAAP运营利润率预计提高800 - 1000个基点，主要因用户增长和运营策略有效提升毛利率，客单价提高和效率提升降低履约费用率，公司整体运营效率提高 [30][31] 问题2: 政府推动共同富裕对履约费用的影响及生鲜市场业务GMV利润率和单位经济效益情况 - 公司认为平均客单价是决定因素，随着客单价上升，固定成本占收入的比例将被稀释，人力相关可变成本占每单收入的比例也会降低，骑手费用占客单价比例小，社会福利增加对履约费用无重大影响，公司会关注政府举措，提升骑手福利 [36][37][39] - 公司有明确时间表改善单位经济模型，实现正履约利润率和正运营现金流，目前执行情况好于预期，第四季度运营净亏损率将改善8 - 10个百分点，由获取高价值客户和提升供应链及履约物流效率两个引擎驱动 [40][41] 问题3: 营销费用和运营费用情况、EBIT利润率情况及客户购物频率 - 销售和营销方面聚焦获取高价值客户，通过推出一站式服务提升用户私域运营，高价值客户群体持续增长，客户获取成本降低，预计第四季度销售和营销费用率将显著降低 [47] - 即时达（DMW）业务将努力实现正履约利润和正运营现金流，集团整体暂无明确实现正运营利润的时间表，将先关注提升该业务利润率和实现正运营现金流，同时继续投资增长，结合零售云业务和智能生鲜市场业务拓展大市场 [48][49] - 典型客户每月购物6 - 8次，即每周1 - 2次，高频和高价值客户是增长最快的群体，付费会员收入同比增长800%，得益于为客户提供优质产品和服务提升购物频率 [50] 问题4: 自有品牌2022年展望和策略及对提升毛利率的作用，以及用户获取策略和销售及营销费用占收入的杠杆效应 - 自有品牌发展分三个阶段，公司已在第一、二阶段奠定基础，有能力提供全品类选择，2022年将是自有品牌发展重要一年，目前已有多个自有品牌产品，如“鲜安享”销售增长良好，发展自有品牌有助于提升毛利率和满足客户对优质商品的需求 [52][54][55] - 高价值、高质量客户群体和供应链产品组合选择对毛利率很重要，公司内部数据显示高频和高价值客户贡献可观业务，客户留存率高，销售持续增长，供应链已建立农场和工厂网络，有助于提升价值链利润率和实现正履约利润 [57][58] 问题5: 平均订单价值（AOV）同比增长4.8%，但环比下降8%的原因，以及公司资本可持续性和2022年是否有融资计划 - AOV受季节性因素影响，第三季度因夏季人们对肉类和部分重杂货需求减少，更多选择价格相对较低的本地水果，从全年看AOV同比增长5% [60] - 公司现金及现金等价物状况良好，运营现金流状况改善，将根据资本市场环境和未来业务发展需求考虑融资计划，目前暂无具体计划 [61]