文章核心观点 克罗格公司在2025财年第四季度及全年业绩表现稳健，核心业务销售增长，盈利能力在调整后有所提升，并宣布了积极的2026财年指引，反映了管理层对通过提升客户价值、改善体验和成本控制来驱动增长的信心[1][2] 第四季度财务业绩 - **销售额**：总销售额为347.25亿美元，去年同期为343.08亿美元，同比增长1.2%；不含燃料的销售额同比增长2.1%[1] - **同店销售额**：不含燃料的同店销售额（Identical Sales without fuel）增长2.4%，与去年同期增速持平[1] - **盈利能力**：营业利润为12.46亿美元，调整后的先进先出（FIFO）营业利润为12.06亿美元；每股收益（EPS）为1.35美元，调整后每股收益为1.28美元[1] - **毛利率**：毛利率为23.1%，较去年同期的22.7%提升40个基点，主要归因于采购改善、供应链成本降低、燃料利润率提高、折旧减少以及损耗降低[1] - **费用率**：不包括燃料和调整项目的运营、一般及行政（OG&A）费用率同比上升21个基点，主要受去年同期房地产收益的基数效应以及为改善客户体验而进行的劳动力投资影响[1] 2025财年全年财务业绩 - **销售额**：总销售额为1476.42亿美元，去年同期为1471.23亿美元；若剔除燃料和克罗格专业药房（Kroger Specialty Pharmacy）的20亿美元销售额，销售额同比增长3.0%[2] - **同店销售额**：不含燃料的同店销售额增长2.9%，高于去年1.5%的增速[1] - **盈利能力**：营业利润为19亿美元，其中包括先前宣布的与自动化履约网络相关的25亿美元减值及相关费用（每股稀释损失2.91美元）；调整后的先进先出（FIFO）营业利润为49亿美元；每股收益为1.54美元，调整后每股收益为4.85美元[1][2] - **毛利率**：毛利率为22.9%，较去年同期的22.3%提升60个基点；剔除租金、折旧摊销、燃料和调整项目的先进先出（FIFO）毛利率率提升44个基点，其中30个基点来自出售专业药房业务[2] - **费用率**：不包括燃料和调整项目的运营、一般及行政（OG&A）费用率同比上升29个基点，其中22个基点来自出售专业药房业务[2] 资本配置与股东回报 - **股票回购**：在之前宣布的75亿美元股票回购授权下，公司执行了50亿美元的加速股票回购计划，并在2025财年结束前通过公开市场交易完成了剩余授权的回购[2] - **新增授权**：2025年12月，董事会批准了额外的20亿美元股票回购授权，预计在2026财年结束前完成[2] - **债务与现金流**：净总债务与调整后EBITDA的比率为1.76，低于去年同期的1.79，也远低于2.30至2.50的目标范围；公司预计将继续产生强劲的自由现金流并支付季度股息[2] 2026财年业绩指引 - **同店销售额**：预计不含燃料的同店销售额增长1.0%至2.0%，其中包含《通胀削减法案》带来的约130个基点的不利影响[2] - **营业利润**：预计调整后的先进先出（FIFO）营业利润为50亿至52亿美元[2] - **每股收益**：预计调整后每股收益为5.10至5.30美元[2] - **自由现金流**：预计为27亿至29亿美元[2] - **资本支出**：预计为38亿至40亿美元[2] 业务进展与战略重点 - **电商表现**：第四季度调整后电子商务销售额（剔除了某些市场履约中心退出、Vitacost出售和Ship Marketplace停运的影响）同比增长20%[1] - **管理层评论**：首席执行官强调公司通过向客户提供更多价值、改善线上线下购物体验以及驱动成本节约和生产力来强化业务基础[1]；首席财务官表示2026年指引反映了公司有能力在电子商务实现盈利、显著的采购效率和全业务生产力提升的支持下，更积极地投资于客户价值并改善毛利率[2]