财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度全球净销售额为7.03亿美元，较去年增长1%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.39亿美元，较去年减少1500万美元，主要因2025年加大设备部门投资 [6] - 第一季度净销售额同比增长1.2%，调整后EBITDA为1.389亿美元，较2024年第一季度下降9.6%，与预期相符 [17] - 3月毛利润为3070万美元，较2024年第一季度减少500万美元，主要因Titleist高尔夫设备部门制造成本上升及FootJoy高尔夫服装净销售额下降 [19] - 第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为2亿美元，较2024年减少近100万美元；研发费用为1890万美元，较去年第一季度增加240万美元；净利息支出为1380万美元，较去年增加近100万美元 [20] - 第一季度有效税率为17.9%，低于去年的21.7%，主要因盈利司法管辖区组合变化 [21] - 第一季度末净杠杆率为2倍；库存较2024年第四季度下降7%，与去年第一季度基本持平；资本支出为1100万美元，2025年计划支出约8500万美元 [22] - 截至3月，公司向股东返还约5100万美元，其中股票回购3660万美元，现金股息1480万美元；4月董事会宣布每股0.0235美元季度现金股息，6月20日支付 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 高尔夫设备 - 第一季度净销售额增长近4%，各地区均有增长，主要得益于新Pro V1和Pro V1x高尔夫球型号成功推出及Titleist GT金属系列持续增长 [7] - Titleist高尔夫球业务增长4%，EMEA地区两位数增长带动，因有利天气使高尔夫赛季提前开始；与两年前最近一次Pro V1推出季度相比，高尔夫球收入报告基础上增长11% [7] - Titleist高尔夫球杆业务较去年增长4%，与2023年第一季度类似产品推出周期相比，报告基础上增长15% [7] 高尔夫装备 - 第一季度销售额增长近4%，所有主要市场均有增长，由EMEA和日本带动；Titleist装备稳步增长，Club Glove和Links and Kings业务两位数增长；装备利润率和运营收入趋势良好 [8] FootJoy - 第一季度销售额下降5%，归因于清仓鞋类销售减少和品牌产品系列合理化 [9] - 公司对新HyperFlex、Premier和Quantum鞋类模型初始反馈满意，FootJoy手套作为全球领先品类，本季度开局良好 [9] 未分配到可报告部门的产品 - 第一季度净销售额略有下降，鞋类增长被Titleist服装下降抵消，韩国超级高端服装市场在经历大幅增长后持续调整 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长1%；EMEA增长4%，各部门均有增长；韩国和日本下降24%，主要因FootJoy高尔夫服装（主要是鞋类）和Titleist未分配到可报告部门的服装产品净销售额下降 [11] - 尽管美国天气不佳、打球轮次下降2%，但预计本季度全球总打球轮次略有上升，主要由EMEA和英国15%的增长带动 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司供应链持久且区域多元化，在高尔夫球、球杆、鞋类和手套方面垂直整合，有助于实现产品高质量标准，提供需求规划和全球供应链管理的控制和灵活性 [12] - 公司采取行动实施缓解计划，包括调整全球供应链布局、与供应商开展成本和生产率计划、考虑选择性提价，预计2025年抵消超50%的7500万美元关税总影响 [25][26] - 公司将继续评估资本分配方式，同时监控杠杆、流动性需求和适当投资水平；因贸易政策变化，宏观环境高度不确定，暂不更新2025年综合全年展望 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司核心消费者即忠实高尔夫爱好者保持强劲和韧性，团队专注为高尔夫球手和贸易伙伴提供卓越产品、试穿和服务体验，在关税不确定时期做出正确长期决策 [16] - 预计2025年上半年销售额较2024年上半年实现低个位数增长，大部分额外关税影响将在下半年体现，第二季度预计关税影响约400万美元，包括此影响，预计上半年调整后EBITDA较去年上半年低个位数下降 [26][27] 其他重要信息 - 公司预计2025年关税总影响约7500万美元，假设当前税率制度持续到年底，其中约70%与中国45%的进口关税税率相关 [24][25] - 公司将继续评估资本分配方式，同时监控杠杆、流动性需求和适当投资水平；因贸易政策变化，宏观环境高度不确定，暂不更新2025年综合全年展望 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 暂停发布指引的原因 - 通常第一季度关注产品发货，第二季度评估消费者行为和产品早期反馈；目前对上半年低个位数增长的指引基于年初至今情况，消费者和行业结构健康，但关税方面需谨慎；并非暂停指引，而是按惯例操作，第二季度结束后将有更明确信息 [31][32] 问题: 关税缓解行动的优先级及定价决策时间 - 定价可能是最后手段；首先关注将活动重定向到低关税市场和美国采购，与供应商沟通成本分摊或重新定价；俱乐部业务计划今年晚些时候从非中国地区在美国采购；FootJoy方面，鞋类已迁至越南，部分服装品类寻找替代机会；长期看，计划在业务某些方面减少对中国依赖 [36][37] 问题: 若中国关税降至50%，7500万美元的关税影响会怎样 - 7500万美元关税影响中约70%与中国相关，若降至50%，影响将大幅降低 [42][43] 问题: 亚洲市场特别是韩国和日本服装业务疲软情况及后续改善情况 - 年初1 - 2月受天气影响开局缓慢，3 - 4月好转；看好设备和装备业务趋势；亚洲市场特别是韩国高端高尔夫服装市场过去四五年大幅增长后正在调整，公司对此有预期 [45][46] 问题: 汇率变化对2025年2月指引的影响 - 年初预计3500万美元逆风影响，第一季度实际影响1200万美元，符合1000 - 1500万美元预期；若当前汇率持续到年底，第二至四季度可能带来超2000万美元顺风影响 [51] 问题: 2000万美元顺风影响的计算方式及未来缓解关税努力的情景和指引 - 2000万美元是相对于上一年的顺风影响，第一季度1200万美元逆风影响，全年净800万美元影响；公司有能力在供应链中灵活调整，如将球杆采购从中国转移到美国、越南和台湾，但仍预计中国会供应美国以外市场的组装中心；高尔夫球业务有少量中国原材料采购，美国采购预计明年实现；无法完全脱离中国，但可减少从中国进口到美国的产品 [56][59][61] 问题: 季度至今的需求趋势及国际市场对美国品牌需求是否下降 - 目前处于高尔夫赛季早期，缺乏深入消费者数据；5月初参与度和业务情况正常，未观察到美国和国际市场有显著波动；公司密切关注消费者状况，核心消费者有韧性 [68][69] 问题: 鞋类市场动态及新进入者和渠道库存情况 - 公司对鞋类业务满意，新鞋类产品反响良好；销售额下降因清仓销售减少和产品系列合理化；全球鞋类库存处于合理水平，预计今年鞋类市场比过去两年更正常 [71][72][73]