财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司合并收入为1.96亿美元，合并调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.69亿美元，调整后EBITDA利润率为86.4%，自由现金流为1.27亿美元，同比增长11% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 油气特许权生产平均约为每天3.11万桶油当量，环比增长7%，同比增长25% [6] - 水业务部门收入总计6900万美元，环比增长3%，同比增长11% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至季度末，公司有5.9口净许可井、12.9口净已钻但未完成井（DUCs）和5.4口净已完成但未生产井（CUPS），三者总和为24.3口净井，创历史新高，环比增长7%，同比增长38% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划增加高质量和战略性特许权、地表和水资源资产，大幅增加股票回购或两者结合，以在长期内实现股东价值最大化 [14] - 公司预计第二阶段b海水淡化装置将于年底投入使用，该装置为每天1万桶的研发测试设施，可处理油气生产废水并生产高规格淡水，用于草原恢复、含水层补给、数据中心和发电厂冷却等有益再利用项目 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管油价今年有所走弱，但公司尚未看到活动普遍下滑，不过一些运营商已宣布减少钻机和压裂设备的计划，其他运营商则在谨慎评估活动计划 [7] - 公司认为其特许权土地主要由大型石油公司和大型独立运营商运营，其开发计划相对更具惯性，预计二叠纪盆地的整体活动和产量下降速度将慢于其他美国石油盆地，且公司的净产量将继续优于整个盆地 [8] - 公司的油气特许权收入直接受大宗商品价格影响，但无需承担井资本支出或运营费用，即使在价格严重低迷的环境下也能产生正的自由现金流 [9] - 公司的水销售业务对运营商钻井计划有间接敏感性，但业务保留了运营和财务灵活性，可减少资本支出和可变成本；生产水特许权收入基于固定费用，可减轻大宗商品价格下跌的直接影响，且在钻井活动低迷期间，产量可能会增加 [10] - 公司的地表租赁、地役权和材料销售收入（SLIM）通常基于固定费用，与二叠纪盆地的整体活动水平相关，许多地役权合同包含10年续约付款，且续约时会根据消费者物价指数（CPI）进行调整，从明年开始，公司将受益于这一内置的收入顺风 [11][12] 其他重要信息 - 公司维持净现金状况，无债务，截至3月31日，现金及现金等价物为4.6亿美元 [13] - 公司预计需要每年约12口净井投入生产才能维持当前产量，根据近期历史趋势，约93%的许可井将在一年内钻探，约90%的DUCs将在一年内完成，约96%的CUPS将在一个月内投入生产 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：请谈谈对油气活动的宏观看法以及对各业务板块的影响，并提供特拉华盆地水资源基本面的潜在增长和生产水产量的情况 - 公司看到随着运营商转向第二和第三层地层，含水率升高，预计未来十年生产水将继续快速增长，需要进行有益再利用和处理更多的水以有效处理产量，避免矿产开发瓶颈 [26] 问题：Waterbridge、Western和Arris三个大型管道项目对公司有何影响 - 公司认为这些项目对盆地和矿产开发有益，可避免因含水率问题导致的油井关闭或某些地区开发受限；在Western Pathfinder管道项目中，公司将因与Western的关系和资产位置而获得报酬 [27] 问题：请提供当前盆地的并购格局和竞争态势的观点 - 公司认为并购领域仍有很多机会，卖方并未大幅退缩，如果大宗商品价格继续下跌，买卖价差可能会扩大，但目前环境仍较为友好，有很多潜在机会 [31]