核心观点 - 公司2025年业绩稳健增长，营收同比增长7.4%至6.566亿欧元，其中内生增长为4.5% [3][4] - 公司战略聚焦于支持全球低碳、可靠能源发展，特别是核电领域，核电业务占2025年总营收的77% [2][4] - 尽管运营利润（EBIT-A）增长11.7%，但受非经常性项目及联营公司亏损影响，2025年合并净利润同比下降13.3%至650万欧元 [3][12] 财务业绩概览 - **营收**：2025年总营收为6.566亿欧元，同比增长7.4%（报告口径），其中内生增长4.5% [3][4] - **运营利润**：非经常性项目前运营利润（EBIT-A）为4500万欧元，同比增长11.7%，利润率从6.6%提升至6.8% [3][7] - **净利润**：2025年合并净利润为650万欧元，较2024年的750万欧元下降13.3% [3][12] - **自由现金流与净债务**：2025年自由现金流（不包括IFRS 16影响及税务争议退款）为3350万欧元，占营收的5.1%；净债务（不包括IFRS 16影响）为5970万欧元，较2024年底增加1040万欧元 [17] - **股息**：拟议2025年每股股息为1.0欧元，与2024年持平 [3][18] 业务板块分析 - **营收地域构成**：法国市场营收为3.878亿欧元，占总营收59%，同比增长1.8%（全部为内生增长）；国际市场营收为2.688亿欧元，占总营收41%，同比增长16.7%（其中内生增长8.9%） [5][6][27] - **运营利润地域构成**：法国市场EBIT-A为2620万欧元，利润率6.7%；国际市场EBIT-A为2430万欧元，利润率稳定在9.0% [9][29] - **核心业务**：核电活动贡献了2025年总营收的77% [4] - **并购影响**：对英国公司Mactech Energy Group的合并（自2025年1月1日起）对国际营收产生了11.3%的正面范围效应影响 [6][27] 利润表关键项目 - **股权激励费用**：2025年基于股份的支付费用为2770万欧元，主要与2024年7月启动的关键人才保留计划授予的免费股份有关 [11] - **非经常性费用**：2025年记录了1190万欧元的净非经常性费用，主要包括因中东和中亚地区业务活动减少而对商誉计提的900万欧元减值损失 [12] - **联营公司业绩**：根据IAS 28，公司未确认对Expleo Group的4630万欧元亏损份额；来自权益法核算的被投资方的贡献为780万欧元，其中770万欧元与Expleo Group相关 [12][16] - **财务与税务**：2025年净财务费用为750万欧元；所得税收入为80万欧元，其中包括因确认免费股份计划产生的390万欧元递延所得税收入 [16] 联营公司Expleo Group信息 - **营收**：Expleo Group 2025年营收为12.87亿欧元，同比下降8.5% [13] - **EBITDA**：2025年EBITDA（包括IFRS 16影响）为1.32亿欧元，同比下降10.8%，EBITDA利润率为10.3% [14] - **亏损**：在确认其准权益工具资本化利息前，Expleo Group 2025年归属于其的合并亏损为7500万欧元 [15] - **公司持股**：公司持有Expleo Group 37.13%的资本以及38.94%的准权益工具（带资本化利息的可转换债券） [41] 2026年展望 - **财务目标**：公司为2026年设定的目标包括：在不变范围和汇率基础上的合并营收内生增长率在2%至4%之间；EBIT-A利润率提升至约7% [25] - **地缘政治风险提示**：由于中东地区当前冲突及局势发展的不确定性，公司现阶段无法估计该地区业务可能受到的潜在直接或间接影响 [19]

2025年财务表现概览 - 2025年全年合并营收为6.566亿欧元，较2024年的6.113亿欧元增长7.4% [1] - 全年有机增长率为4.5%，主要受国际业务强劲势头推动 [1] - 2025年第四季度合并营收为1.725亿欧元，同比增长4.0% [4] 按业务区域划分的业绩 - **法国业务**：2025年营收为3.878亿欧元，同比增长1.8%，增长全部为有机增长 [6]。该业务占集团总营收的59%，低于2024年的62% [5][6] - **国际业务**：2025年营收为2.688亿欧元，同比增长16.7%，其中有机增长为8.9% [8]。该业务占集团总营收的41%，高于2024年的38% [5][8] 增长驱动因素与业务构成 - 核能业务贡献了2025年全年合并营收的77% [5] - 国际业务的强劲增长部分抵消了法国市场因新建核反应堆活动低迷以及法国在运核电站业务量下降（由于与2024年高峰期的基数效应以及EDF将部分服务内包）带来的影响 [7] - 集团于2025年1月1日合并了英国公司Mactech Energy Group，对全年营收产生了+4.2%的并表范围影响 [5] 国际业务重点市场表现 - 英国市场目前占集团总合并营收的25% [9] - 尽管2024年第四季度基数较高，英国市场在2025年仍保持了非常稳固的有机增长 [9] - Mactech的持续增长势头为公司带来了积极影响，且其整合过程顺利 [9] - 国际业务的其他国家（MECA和印度）同样保持了良好的有机增长趋势 [9] 季度业绩趋势 - 2025年第一季度：集团营收1.663亿欧元，同比增长7.8%（有机增长+3.5%）[14] - 2025年第二季度：集团营收1.601亿欧元，同比增长8.9%（有机增长+6.0%）[14] - 2025年第三季度：集团营收1.577亿欧元，同比增长9.4%（有机增长+6.8%）[15] - 2025年第四季度：集团营收1.725亿欧元，同比增长4.0%（有机增长+2.2%）[15] 汇率与并表范围影响 - 2025年全年，汇率变动对营收产生了-1.3%的负面影响 [5] - 2025年第四季度，汇率变动对营收产生了-2.8%的负面影响，而并表范围变动（即合并Mactech）带来了+4.7%的正面影响 [4] - 在国际业务中，2025年全年汇率影响为-3.6%，并表范围影响为+11.3% [8] 公司背景与行业地位 - 公司是全球三大独立核能工程领导者之一 [11] - 公司在高度监管领域拥有超过60年的经验，为公共和工业利益相关者提供复杂且战略性基础设施项目的支持 [11] - 集团在全球13个国家拥有8,000名专家，业务涵盖整个项目生命周期 [12]