Airbnb CEO Brian Chesky said he wants to integrate ChatGPT artificial intelligence capabilities into the travel platform but the software isn't ready."The [software development kit] wasn't quite robust enough for the things we want to do," he told CNBC's "Squawk Box" on Wednesday. Chesky said the company would "probably" want to integrate ChatGPT eventually. Airbnb on Tuesday launched a series of new social features, such as direct messaging, to its platform. The update also included a personalized version ...

涉及的行业与公司 * 阿里巴巴集团 [1] * 中国电子商务与物流行业 [4] * 中国互联网与科技行业 [21] * 云计算与人工智能行业 [1][20] 核心观点与论据 **投资评级与目标价** * 对阿里巴巴维持买入评级 12个月目标价上调至205美元 较当前价格有28 9%上行空间 [1] * 看好阿里巴巴在人工智能和云计算领域的全栈能力 认为其是AI+日常消费和AI+云超大规模供应商的领导者 [1][26] **人工智能与云计算** * 引入AI资本支出转收入比框架来评估云业务增长前景 将FY26-FY28E总资本支出预测上调至4600亿元人民币 为市场最高预测之一 [1][2] * 基于全栈AI能力和多模态AI需求 将阿里云收入增长预测上调至FY26E 33% FY27E 29% FY28E 19% [20] * 预计阿里云国际业务收入贡献将从目前的中个位数提升至FY28E的四分之一 年复合增长率达高双位数 [27][64] * 阿里云在中国AI云企业市场份额为35 8% 领先于竞争对手 而字节跳动火山引擎在大型模型公有云市场份额为49 2% 但更侧重于面向开发者和中小企业的MaaS推理 [27][84] **电子商务与即时零售** * 尽管近期因即时零售投资导致集团利润大幅下降 但淘宝天猫平台已出现利润增长转向的初步迹象 [1] * 即时零售的交叉销售有望为客户管理收入增长贡献2-3个百分点 长期可能贡献5-10个百分点 [21][95] * 预计长期食品配送+即时零售市场份额将稳定在美团 阿里巴巴 京东为5 4 1的格局 [93] **估值情景分析** * 牛市情景目标价280美元 76%上行空间 基于中国AI全栈稀缺价值 阿里云外部收入增长达FY26E 41% FY27E 33% FY28E 30% 以及中国电商业务估值可能达到13倍市盈率 [24] * 熊市情景目标价141美元 11%下行空间 基于即时零售亏损扩大 地缘政治风险 自由现金流生成减弱以及电商市场竞争激烈 [24] 其他重要内容 **财务预测调整** * 将FY26E-FY28E收入预测下调3%-4% 调整后净利润预测下调FY26E 9% FY27E 7% FY28E 1% 主要反映即时零售的短期利润拖累 [26][120] **风险因素** * 宏观或竞争导致商品交易总额增长低于预期 中国零售货币化速度慢于预期 关键战略投资执行弱于预期 云收入增长减速 [27] **市场表现与估值** * 阿里巴巴美国存托凭证年内上涨87% 近期从高点回落两位数百分比 因获利了结和关注即将公布的业绩 [1] * 当前股价对应FY26E FY27E非公认会计准则市盈率为23倍 18倍 与全球同行估值差距收窄 [21]