Saw Lion, senior analyst, creative strategies and Ivan Fineset, senior partner, CIO, Tigris Financial Partners is with me, and we're talking a little bit here about what's going on in the world of EVs. And you know, my first simple question, Ivan Finth, is do EVs last the test of time here. Does everybody who want an EV already have one, or are there going to be many, many more to come. I think there are a lot of people who want them but are not ready to take the leap to full EV until we have a better charg ...

SHANGHAI, CHINA - DECEMBER 8, 2025 - A Tesla's humanoid robot Optimus displayed in a Tesla store in Shanghai, China on December 8, 2025. (Photo credit should read CFOTO/Future Publishing via Getty Images)CFOTO/Future Publishing via Getty ImagesTesla (NASDAQ:TSLA) continues to be a key player in the AI market with a market capitalization of $1.6 trillion, even though its primary electric vehicle division has seen stagnation. Conversely, the EV challenger Rivian Automotive (NASDAQ:RIVN) is starting to emerge ...

This shift has prompted some investors to view the company through the lens of a technology firm rather than a traditional automaker. Tech companies typically command higher valuation multiples than car manufacturers. If Rivian can prove it is selling high-margin technology rather than just low-margin steel and rubber, the stock price could have room to run.The rationale behind this upgrade is critical for investors to understand. The market is reacting to Rivian’s announcement of its new intellectual prope ...

公司估值与市场表现 - 公司股价自首次公开募股以来波动剧烈，从近每股130美元跌至10美元以下，随后反弹至18美元，许多投资者仍认为公司处于“证明给我看”的阶段 [2] - 公司当前估值较行业巨头存在显著折价，其2025年预估销售额的市销率约为4倍，而行业巨头同期的市销率约为15倍，这反映了市场因公司面临的执行风险而给予的折价 [3] - 若公司能有效把握关键的高增长机遇，将有望缩小估值差距并引发下一轮显著的股价上涨 [3] 核心增长催化剂：R2平台 - 公司长期乐观前景取决于其能否超越本地化的高端汽车市场并扩大市场影响力，目前公司提供的车辆起售价为7万美元以上，仅占市场很小一部分 [5] - 最关键的增长催化剂是R2平台的成功推出与规模化生产，定价约4.5万美元的R2 SUV是推动大众市场销售的关键车型 [5] - 公司似乎正在从行业先驱过去在快速规模化生产Model 3时的一些错误中吸取教训，实现初期产量目标并保证质量是解锁下一阶段估值的关键步骤 [5] - R2车型计划于2026年初推出，这将是一个关键的转折点，更多的车辆数量将产生有价值的驾驶数据和收入机会，从而加速软件开发和空中功能部署 [8] 成本控制与制造效率 - 公司近期分拆了其Mind Robotics部门，此举可能对内部成本节约和未来外部收入至关重要，该部门已成功获得1.15亿美元的种子轮融资 [6] - 该部门的基本理念是利用工业人工智能和机器人技术，结合公司自身的工厂数据，以显著降低每辆车的销售成本 [6] - 即使Mind Robotics仅能为数十万辆R2及更新型号的车辆降低一小部分制造成本，也可能带来数亿美元的直接利润提升 [6] - 成功的外部合作协议将能多元化收入来源，减少对车辆销售的依赖，并使估值倍数更接近行业巨头水平 [6] 软件与自动驾驶货币化 - 在当前的汽车行业，软件对驱动利润率起着至关重要的作用，硬件吸引客户，而高利润的软件和自动驾驶功能则贡献持续的收入 [7] - 公司正在开发自己的内部自动驾驶平台，目标是实现高级驾驶辅助系统和完全自动驾驶能力的货币化，尽管其目前落后于行业巨头更先进的系统 [7] - 公司需要建立一个清晰、可货币化的策略，无论是高价值的一次性购买还是周期性订阅，成功实现其软件框架的货币化至关重要，目标是建立一个市场高度重视的、强大的高利润率年度经常性收入基础 [8] 技术授权与合作伙伴关系 - 公司与大众汽车达成的58亿美元技术授权合资企业，为公司带来了即时资本，并极大地验证了其端到端电气架构 [9] - 公司拥有重要的核心电动汽车知识产权，包括其滑板平台、四电机、内部电机技术、软件和强大的专利 [9] - 一个主要的催化剂将是宣布与另一家全球汽车制造商达成第二或第三项重大授权协议，若能证明其平台是内部开发真正模块化且具竞争力的替代方案，将可能开辟一条几乎是纯利润的全新收入流 [9] - 这将确立公司不仅是汽车制造商，更是基础技术提供商，可能显著缩小与同行的估值差距 [9]

文章核心观点 - 文章认为Rivian Automotive (RIVN) 是一家被低估的增长型公司 其当前股价和估值远低于其增长潜力 复制了特斯拉的成功策略并有望在2026年追赶上特斯拉 [1][8][9] 特斯拉的成功模式分析 - 特斯拉成长为1.2万亿美元市值巨头 其Model 3和Model Y车型的发布是关键催化剂 目前公司大部分收入仍来自汽车销售 而汽车销售又主要由这两款车型贡献 [2] - Model 3和Model Y的成功在于其价格低于5万美元 使特斯拉能够触达数千万新潜在买家 因为大多数汽车买家的购车预算低于5万美元 [3] - 特斯拉采取从高端车型入手的策略 先推出Roadster、Model X和Model S等豪华车型建立品牌声誉和可靠性 再推出大众市场车型 这种模式有助于获得消费者信任 [4][5] Rivian的战略定位与潜力 - Rivian目前拥有两款高价豪华车型R1S和R1T 但公司通过多年基础设施投资 正准备在明年推出三款价格均低于5万美元的新平价车型R2、R3和R3X [6] - 到2026年底 Rivian在市场上拥有的平价车型数量有望与特斯拉持平 [8] - 管理层近期更新确认 其新车型的生产计划仍按进度进行 预计明年年初投产 [9] Rivian的财务与估值比较 - Rivian股票当前市值为210亿美元 市销率为3倍 而特斯拉股票的市销率超过15倍 [8] - 分析师预计Rivian明年销售额将增长约29% 此增长率预计为特斯拉增长率的两倍 [9] - 尽管特斯拉在机器人出租车等领域拥有Rivian目前不具备的增长机会 但Rivian也在自动驾驶和人工智能领域进行了大量投资 [8]

文章核心观点 - 长期来看，Rivian可能比特斯拉更具投资潜力，主要基于其即将推出的平价车型将直接与特斯拉最畅销车型竞争，以及其股票估值远低于特斯拉 [1] 竞争定位与产品策略 - Rivian目前仅有两款电动车型R1T和R1S，售价通常超过10万美元 [2] - 特斯拉最畅销的Model 3和Model Y占其汽车销量的90%以上，起售价低于5万美元 [2] - 多数美国消费者计划下一辆车购买价低于5万美元，因此推出低于此价位的车型对增长至关重要 [2] - Rivian预计明年开始生产三款新车型，起售价均将低于5万美元，使其能直接与特斯拉Model Y和Model 3正面竞争 [3] - Model 3和Model Y曾是特斯拉实现历史性大规模增长的关键，Rivian的新车型可能复制这一成功路径 [3] 财务与估值比较 - Rivian市值低于200亿美元，远低于特斯拉超过1万亿美元的市值 [1][4] - Rivian股票的交易市销率约为3倍，而特斯拉的市销率接近16倍 [4] - 估值差距源于特斯拉拥有更高的品牌知名度、资本获取渠道以及机器人出租车领域的增长潜力 [4] - 机器人出租车本身可能是一个5万亿至10万亿美元的市场机会 [4] - 目前Rivian被视为传统电动汽车制造商，因此估值较低 [5] 技术发展与未来机遇 - Rivian正大力投资人工智能和自动驾驶技术 [5] - 公司预计下月发布新的自动驾驶功能，该功能可能在2026年推出，使驾驶员能够实现L3级自动驾驶 [5] - 下月公布的内容可能迅速改变市场对其商业模式的看法，公司可能不再被视为制造企业，而是作为科技和AI公司获得重估 [5] - Rivian是一个长期的增长机会，无论从AI还是电动汽车持续普及中受益，公司拥有多种成功途径 [6] - 其股票相对于特斯拉存在巨大折价，为投资者提供了以价值价格买入成长股的机会 [6]

文章核心观点 - Rivian第三季度财报表现强劲 推动股价单日飙升25% [1] - 公司营收大幅增长主要受短期因素驱动 即联邦电动汽车税收抵免政策到期刺激消费者提前购买 [2][3][4] - 公司未来增长的关键在于其定价低于5万美元的新车型R2 该车型计划于2026年上半年开始交付 瞄准美国最大的汽车细分市场 [8][9] 财务业绩表现 - 第三季度营收达到15.6亿美元 较市场预期的14.9亿美元高出约4.7% [2] - 营收同比大幅增长78% 主要得益于高于预期的交付量 [2] - 当季毛利率为-159.38% [2] - 财报发布后公司股价单日上涨25% 当前股价为15.23美元 市值约为190亿美元 [1][2] 营收增长驱动因素分析 - 第三季度销售激增的直接催化剂是美国联邦电动汽车税收抵免政策于9月底到期 促使潜在买家在当季完成购买 [2][3] - 公司现有车型R1T和R1S因电池组件来源问题在2023年并不符合税收抵免资格 但消费者仍可通过租赁方式获得补贴 [4] - 此次销售增长属于一次性事件 由消费者需求提前释放所致 并非由新产品发布或特殊促销活动推动 [5] - 公司CEO指出10月份销量将受到此前需求提前释放的影响 [5] 未来发展战略与产品规划 - 公司宣布其R2车型将按计划于2026年初开始生产 定价低于5万美元 [8] - R2车型定位为5座SUV或跨界车 瞄准美国平均新车价格刚超过5万美元的最大细分市场 [9] - 公司CFO预计2026年上半年产量有限 下半年产量将逐步提升 目标是在2027年实现21.5万辆的年化产能 [9][10] - 尽管产能爬坡初期较慢 但R2车型的按时投产对公司至关重要 有望打开巨大的大众市场 [7][8][9]

诉讼和解协议 - 公司就2022年提起的证券集体诉讼达成和解协议 和解金额为2.5亿美元 [1][3] - 和解资金来源于6700万美元的董事及高管责任保险和1.83亿美元的公司账面现金 [4] - 该和解协议尚需法院批准 若获批将解决针对公司及其他指定被告的所有索赔 [3][4] 诉讼指控内容 - 原告指控公司在IPO披露文件以及2021年12月17日财报电话会议和SEC备案中的陈述存在重大虚假或误导性 [1] - 具体指控为公司未披露R1S和R1T车型的材料清单成本大幅超过其销售定价 这促使公司随后提高了R1系列的零售价格 [2] 公司立场与业务影响 - 公司否认诉讼中的所有指控 并声明和解不构成对过错或不当行为的承认 [2][3] - 公司表示和解有助于将资源集中于计划于2026年上半年推出的大众市场车型R2 [3] - 公司业务为在美国开发制造电动汽车并提供相关软件和服务 采用直销模式面向消费和商业客户 [4]

公司产品战略 - 公司以2018年推出首批电动皮卡R1T闻名 随后基于同一平台推出R1S SUV 建立了围绕户外探险的忠实粉丝群体 [1] - 公司正进入新阶段 准备推出更小的R2 SUV和受拉力赛启发的R3掀背车 旨在展示其不拘泥于单一车型 [1][2] - R2和R3的发布是公司战略的一部分 旨在触及更广泛的市场 当前其电动车起售价超过7万美元 [2] 新产品规划与定位 - R2预计起售价约为4.5万美元 计划于今年年底在伊利诺伊州诺默尔制造工厂开始生产 [3] - R2的设计理念是通过减法实现 在移除部分元素的同时保留产品和品牌的核心精神 [3] - 公司正在佐治亚州破土动工建设一座价值50亿美元的新工厂 该工厂将成为下一代车型的全球规模化生产基地 规划年产能为40万辆 [4] - R2将首先在伊利诺伊州工厂推出 但佐治亚州工厂是未来实现全球生产规模化的关键场地 [4] 设计理念与品牌特色 - 公司通过其位于加州尔湾的设计实验室塑造独特的车辆设计 其设计方法专注于探险驱动的电动车阵容 [5] - 公司标志性前大灯的设计在首次亮相时引发了不同反响 但此举被认为有助于使其卡车具有独特性 形成与众不同的前端识别度 [6]

华尔街分析师观点 - 华尔街分析师对Rivian股票的看法存在显著分歧 部分分析师认为未来12个月股价可能下跌50% 而Canaccord分析师George Gianarikas则持乐观态度 其设定的目标价为21美元 较当前股价有43%的上涨空间 [2] 看涨催化剂：R2车型发布 - R2作为公司首款平价大众市场车型 预计将于2026年初开始生产 这被视为公司多年来最重要的增长里程碑 [3] - 当前在售的R1T和R1S车型起售价在7万至8万美元之间 加上税费和选配后总价易超过10万美元 超出了大多数潜在买家的预算范围 [4] - R2车型的预计起售价约为4.5万美元 尽管税收抵免政策有所调整且最终价格可能超过5万美元 但这仍是公司触达数千万更广泛客户群体的最佳机会 [5] - R2最接近的直接竞争对手是特斯拉Model Y 该车型历史年销量超过100万辆 而Rivian上季度总销量仅为10,661辆 凸显了巨大的市场潜力 [6] 其他增长机遇 - 除了R2车型 公司在自动驾驶和人工智能领域的进展也值得投资者密切关注 [7]