业务进展 - 公司在欧洲OEM市场取得重大突破，获得雷达系统订单以支持高级数据收集项目，预计2027年开始产生收入，2028年乘用车平台将大规模采用该技术 [2] - 中国一级供应商HiRain推出搭载公司芯片组的LRR615长距离成像雷达系统，专为中国自动驾驶市场设计，标志着工业化规模部署的关键一步 [3] - 非汽车领域合作伙伴Sensrad订购超千枚成像雷达芯片，反映平台商业吸引力增强，预计今年推出雷达系统 [4] 战略合作 - 与NVIDIA合作开发雷达自由空间映射及AI驱动功能，高分辨率雷达技术已集成至NVIDIA DRIVE AGX车载计算平台并在CES 2025展示 [5] 融资与财务状况 - 2025年1月通过注册直接发行成功融资3300万美元，承销商行使超额配售权额外融资400万美元，同期从托管账户释放2150万美元资金 [6] - 截至2025年3月31日，公司持有现金及短期银行存款3670万美元，长期银行存款3520万美元 [13] 财务表现 - Q1 2025营收4万美元（同比Q1 2024为10万美元），积压订单25万美元 [8] - Q1 2025毛亏损30万美元（与Q1 2024持平），运营亏损1340万美元（同比Q1 2024为1280万美元） [9][10] - Q1 2025净亏损1380万美元（同比Q1 2024为1280万美元），非GAAP调整后EBITDA亏损970万美元（同比Q1 2024为850万美元） [11][12][29] 未来展望 - 2025年目标与4家车企达成设计合作，预计全年营收200-500万美元，收入将集中在下半年 [15] - 2025年调整后EBITDA预计亏损2900-3500万美元，但近期近7000万美元融资强化了资产负债表 [14][16] 技术优势 - 公司雷达技术分辨率达市场同类产品的100倍，是L2+及以上自动驾驶的关键传感器，覆盖汽车与非汽车领域的安全应用 [20]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.941亿美元，较去年同期增长1.7%，连续十六个季度实现同比增长，连续七个季度营收超1.9亿美元 [8] - 毛利润增长470万美元至26.6%，创季度新高，同比增加200个基点 [12] - 调整后运营利润率为9.9%，较去年同期提高90个基点 [12] - 调整后EBITDA同比增长15.9%，占销售额的比例创历史新高，增加350万美元至近3100万美元，连续两个季度超3000万美元，同比增加150个基点 [13] - GAAP摊薄后每股收益为0.69美元，调整后为0.83美元，去年同期分别为0.46美元和0.70美元 [13][14] - 公司积压订单总额达10.5亿美元，同比增加800万美元，国防积压订单增加超1500万美元至6.2亿美元，商业航空积压订单因原始设备制造商生产率降低减少3100万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 军事与太空业务 - 营收1.14亿美元，较2024年第一季度的9900万美元增长15%，主要得益于导弹、电子战和雷达项目增长，部分被F - 35、爱国者和V - 22项目的疲软抵消 [9][19] - 积压订单6.2亿美元，同比增加5100万美元，占公司总积压订单的59% [19] 商业航空业务 - 营收7200万美元，同比下降10%，为过去十五个季度以来首次下降，主要因737 MAX、商用直升机和机上娱乐业务收入降低，部分被A320和787项目增长抵消 [10][11][19] - 积压订单4.11亿美元，较去年减少3100万美元，预计随着2025年生产率提高将恢复 [20] 工业业务 - 营收降至900万美元，公司持续战略性削减非核心业务，长期来看将使产能向核心航空航天和国防平台转移 [21] 结构系统业务 - 营收8440万美元，较去年的8330万美元有所增长，军事和太空应用销售额增加230万美元，商业航空业务下降2%，主要因737 MAX和商用直升机业务下滑 [28][29][30] - 运营收入1040万美元，占营收的12.3%，去年同期为290万美元，占比3.4%，排除调整因素后，本季度运营利润率为14.9%，去年同期为7.8% [30] 电子系统业务 - 营收1.097亿美元，去年同期为1.075亿美元，TOW和AMRAAM导弹、电子战和雷达项目收入增加，部分被F - 35机上娱乐电子业务和工业业务收入减少抵消 [31] - 运营收入1810万美元，占营收的16.5%，去年同期为1900万美元，占比17.6%，排除调整因素后，本季度运营利润率为16.9%，去年同期为18.4%，同比下降主要因制造量降低和成本上升，部分被产品组合优化抵消 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 军事与太空市场 - 需求增长推动军事与太空业务营收增长，多个项目订单增加且部分重大项目上线，如下一代干扰机和AIM - 120先进中距空空导弹（AMRAAM）项目 [9] 商业航空市场 - 受波音罢工、商业航空账单费率问题、波音和Spirit的去库存以及737 MAX生产率降低影响，商业航空业务营收下降，但需求在2025年第一季度有所改善，预计波音737的账单费率将达38 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行Vision 2027战略，包括提高工程产品和售后市场收入占比、整合屋顶足迹和合同制造、推进定向收购计划、执行与国防承包商的卸载战略、推动增值定价以及扩大关键商业航空平台的内容 [7][8] - 公司目标是工程产品收入占比达25%以上，2024年该业务收入占比达23%，高于2023年的19%，2025年第一季度维持在23%，公司将通过有机和无机方式提升该比例 [15] - 公司持续推进设施整合项目，关闭加利福尼亚州蒙罗维亚和阿肯色州贝里维尔的工厂，将工作转移至墨西哥瓜伊马斯的低成本运营基地和美国其他现有绩效中心，预计2025年底和2026年实现协同效应 [21][33] - 公司在国防业务方面，努力扩大除雷神技术公司（RTX）外其他国防客户的规模，如诺斯罗普·格鲁曼公司 [10] - 公司在商业航空业务方面，与波音、Spirit和空客保持密切合作，有望获得更多业务机会，如737 MAX机身蒙皮业务 [81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局感到满意，尽管商业航空业务面临挑战，但第一季度业绩仍表现出色，毛利润率和调整后EBITDA创纪录 [37] - 公司有望实现并超越Vision 2027目标，工程产品收入占比目标为25%以上，2025年第一季度已达23%，公司将继续努力提高该比例 [38] - 随着商业航空账单费率在下半年提高、去库存结束以及国防业务活动增强，公司对未来几年发展持乐观态度 [38] 其他重要信息 - 公司提醒前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与陈述有重大差异，风险包括终端市场周期性、美国政府国防开支水平、客户新产品推出和认证延迟、订单时间、融资能力、法律和监管风险、扩张和收购成本、竞争、经济和地缘政治发展、供应链问题、国际贸易限制、关税和利率上升影响、吸引和留住关键人员能力、知识产权保护、疫情和自然灾害以及网络安全攻击等 [3][4] - 公司第一季度未受关税显著影响，预计2025年关税对营收影响有限，公司95%的收入来自美国国内工厂，墨西哥工厂收入占比5%且受USMCA保护免税，对中国销售额占比不到3%，主要为一个空客供应商项目，目前未受关税影响，供应链主要在国内，外国直接供应商占比不到5%，公司将通过军事免税豁免、替代采购和向客户转嫁成本等方式减轻关税影响 [16][24][26] - 公司在第一季度产生80万美元经营活动现金流，较去年同期的- 160万美元有所改善，主要因净收入增长370万美元，部分被营运资金投资抵消，截至第一季度末，可用流动性为2217万美元，包括未使用的循环信贷额度和手头现金 [35] - 公司第一季度利息支出为330万美元，去年同期为390万美元，同比改善主要因利率降低和债务余额减少，2024年1月生效的利率对冲将在2025年及以后带来显著利息节省 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：若波音月产量达38架，公司向波音和Spirit的发货率增加是否会延迟 - 公司看到波音产量处于低20架水平，Spirit产量在第一季度至4月升至中高20架水平，预计波音年底产量达38架，尽管存在去库存影响，但需求将持续增长 [40][41] 问题：第一季度旋翼机业务哪些表现较好，与BLR Aerospace有何关系 - 商业旋翼机业务因生产从蒙罗维亚转移至Kokusaki、贝尔直升机过渡问题和西科斯基平台材料问题出现暂时疲软，阿帕奇直升机生产预计在第二季度及以后回升 [44] 问题：第一季度销售未清账期（DSO）增加是否因结构性或合同性变化，后续是否会下降 - 第一季度DSO增加是季节性因素导致，3月销售额略高且部分项目在季度末发货，无结构性变化 [48] 问题：并购管道情况，是否能实现Vision 2027的并购贡献占位目标，今年并购预期如何 - 公司持续跟踪多个并购机会，有信心今年完成交易，交易涉及航空航天和国防领域的利基工程产品业务 [52][55] 问题：工程产品并购对利润率和EBITDA的影响 - 工程产品并购对利润率有显著增值作用，此类业务具有专有性且可进入售后市场，利润率与同行相当，将是公司至2027年利润率扩张的关键驱动力 [59][60] 问题：如何看待今年剩余时间商业航空和国防业务的增长率 - 公司认为业务组合平衡，第二季度营收持平，下半年商业航空业务因去库存结束和生产速率提高将增长，国防业务虽增速可能低于第一季度的15%，但仍将保持可观增长，部分项目在下半年上线将带来增长动力 [68][69] 问题：空客A220项目今年是否会成为重要贡献者 - 公司为空客A220项目提供机身蒙皮，业务表现良好，未受影响，预计今年和明年业务持续增长，公司未参与A350项目，不受其影响 [71][72] 问题：机上娱乐业务规模及后续是否仍为逆风因素 - 机上娱乐业务占比小，为低个位数，预计今年剩余时间仍疲软，但将被其他业务抵消，因2024年第一季度基数高，后续比较将更轻松 [74][75] 问题：商业方面，Spirit AeroSystems的情况是否带来业务机会；国防方面，是否看到大型国防公司增加外包迹象 - 公司与Spirit关系密切，在737 MAX蒙皮业务上有增长机会，空客因部分供应商表现不佳向公司大量询价，国防方面，公司与RTX合作积极投标新项目，有望获得更多订单 [81][83] 问题：如何看待公司在欧洲国防开支增加背景下的增长轨迹和未来几年发展，哪些项目最受益 - 公司在电子战、导弹、雷达等领域的业务组合良好，有望受益于万亿美元国防预算，公司正拓展客户群体，除RTX外，与诺斯罗普、BAE Systems等公司合作增加，客户如RTX有业务外包需求以提高利润率 [90][91] 问题：如何看待今年剩余时间的增长率，增长上限如何 - 商业航空业务中，波音和空客占商业航空业务的50%，预计下半年增长，但不会带动整个商业航空业务同比例增长，国防业务将持续强劲，部分项目在下半年上线将带来增长，公司有望实现全年中个位数营收增长目标 [100][101] 问题：年底工程系统收入占比预期 - 若完成并购，今年工程系统收入占比可能接近或超过25%，预计今年占比在23% - 24%，未来十二个月超过25% [103] 问题：第一季度部门运营利润率是否为全年最低点，后续是否会逐季提高 - 第一季度利润率有一定优势，调整后EBITDA利润率为15.9%，接近按线性规划的2027年目标，但其中有50 - 75个基点的综合优势，预计全年利润率良好，但第一季度并非最低点 [105] 问题：2025年全年自由现金流转化率预期 - 公司2024年自由现金流转化率为40%，2023年略超30%，预计2025年继续改善，目标是未来几年调整后净收入的自由现金流转化率达100% [108]

INVESTOR PRESENTATION May 2025 Disclaimers Forward-Looking Statements In this presentation, when using the terms the "company," "DRS," "we," "us" and "our," unless otherwise indicated or the context otherwise requires, we are referring to Leonardo DRS, Inc. This presentation contains forward-looking statements and cautionary statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Some of the forward-looking statements can be identified by the use of forward-looking terms such ...