财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额为3.739亿美元，同比增长6460万美元，增幅为21% [12] - 第二季度调整后EBITDA为1990万美元，同比增长41% [13] - 第二季度调整后净利润同比增长60%，调整后稀释每股收益同比增长58% [14] - 公司上调2026财年全年指引：净销售额从14.25-14.75亿美元上调至14.5-15.0亿美元，增长率中值约为14% [18] - 全年调整后EBITDA指引从2.30-2.40亿美元上调至2.45-2.55亿美元，增长率中值约为36% [18] - 全年调整后净利润指引从1.08-1.15亿美元上调至1.20-1.27亿美元，增长率中值约为45% [19] - 第二季度GAAP净利润和稀释每股收益大幅增长，主要得益于新MFA业务的成功整合、需求增长以及有利的产品组合带来的毛利率改善，但部分被员工相关成本增加导致的SG&A上升所抵消 [12] - 截至2025年12月31日的过去12个月，公司产生4700万美元正自由现金流，经营现金流为9300万美元，资本支出为4600万美元 [16] - 季度末现金及现金等价物和短期投资为7450万美元 [17] - 季度末总债务为7.37亿美元，基于过去12个月调整后EBITDA 2.35亿美元计算，总杠杆率为3.1倍，净杠杆率为2.8倍 [17] - 公司支付了每股0.12美元的季度股息，总计490万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 动物保健部门第二季度净销售额为2.90亿美元，同比增长6060万美元，增幅为26% [14] - 动物保健部门调整后EBITDA为8220万美元，同比增长41% [15] - 在动物保健部门内，药物饲料添加剂业务增长34%，主要由新收购的MFA业务贡献 [5][14] - 新收购的MFA业务在第二季度贡献了9410万美元的全季度销售额，而去年同期仅为部分季度 [14] - 传统MFA业务净销售额同比下降5%，主要由于某一大客户的库存采购时机影响，若剔除该影响，传统MFA业务增长为+3% [14] - 营养特种产品净销售额增长430万美元，增幅为9%，主要受北美乳制品需求增长推动 [15] - 疫苗净销售额增长450万美元，增幅为13%，得益于拉丁美洲家禽产品持续增长及国际需求增加 [15] - 矿物营养部门第二季度净销售额为6890万美元，同比增长570万美元，增幅为9%，主要因锌和微量矿物质需求增加 [15] - 性能产品部门第二季度净销售额为1500万美元，同比下降160万美元，降幅为10%，主要因个人护理产品所用原料需求下降 [16] - 矿物营养和性能产品部门的调整后EBITDA分别为640万美元和80万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在拉丁美洲的家禽产品疫苗业务持续增长 [15] - 北美市场对乳制品的需求推动了营养特种产品的增长 [15] - 管理层在IPPE家禽展和NCBA牛肉协会会议上感受到蛋白质市场（家禽、牛肉、猪肉、火鸡、乳制品、鸡蛋）的乐观情绪和强劲需求 [8][32][42][43] - 公司受益于有利的饲料成本，这是动物生产最大的投入成本 [32] - 公司通过MFA收购增强了在关键全球畜牧生产市场的多元化地理布局，许多市场正在增加国内产量以实现更高的粮食安全和减少对进口的依赖 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略“Phibro Forward”是增长的关键驱动力，涉及公司所有部分，包括结构性变革、研发和技术方法，预计在2027财年实现效益完全年度化并贡献最大 [48][50] - 公司致力于通过投资研发和数字化能力，引领动物健康领域的下一波突破，专注于改善肠道健康、提高饲料转化率和减少疾病压力，以同时实现可持续性和盈利 [11] - 管理层认为行业正进入一个机遇新时代，生产商面临以更少资源做更多事的压力 [11] - 新MFA业务的整合进展顺利，团队执行力强，与客户互动有效，并在某些产品上获得了市场份额 [39][40] - 公司领导层即将在7月进行交接，Donnie Bendheim将接任CEO，Jack Bendheim将继续担任执行主席，整个管理团队保持稳定，确保了连续性 [9][10] - 公司近期在巴塞罗那举行了十多年来最大规模的全球领导层会议，强调了团队专注客户合作、加强全球协调创新、提升业务执行一致性以及领导层团结 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为蛋白质市场拥有真正的可持续势头，生产商信心增强，全球需求保持韧性 [11] - 客户优先考虑性能、可靠性和成本效率，这些都是公司能够提供真正价值的领域 [8] - 动物价值处于历史高位，客户非常愿意投资以保护动物健康，因为更健康的动物效率更高，有助于优化利润 [41] - 牛肉消费量在长期下降后首次出现增长，牛肉领域热情高涨 [43] - 公司预计库存因关税前备货和满足客户需求增加而上升的情况将在未来几个季度稳定下来 [16] - 对于传统MFA和Zoetis MFA业务，长期增长预期为低至中个位数 [30] 其他重要信息 - 第二季度毛利率提升的驱动因素包括：对Zoetis产品组合成功提价、有利的产品组合（高利润的营养特种产品和疫苗）、以及内部专注于推动高利润产品增长 [23] - 此外，从三级市场向一级市场过渡产生的退货按全成本计算，也部分提升了当季毛利率，但影响小于100个基点 [24] - 新MFA业务的表现超出预期，且公司能够利用现有基础设施支持新业务，无需按比例大幅增加人员或资源 [24][25] - 传统MFA业务因单一客户库存采购时机导致的约1000万美元负面影响，预计将在2026财年下半年恢复 [28][29][38] - 伴侣动物新药Restoris自去年底推出以来，进展基本符合计划，在VMX和Western Vet Conference等兽医会议上获得大量关注和兴趣 [44] - 伴侣动物口腔健康等创新产品在2026财年贡献有限，预计在2027财年及以后才会有更实质性的贡献 [51] - 公司GAAP净利润和每股收益的预测假设汇率不变，且不包含外汇波动的额外损益，同时包含与“Phibro Forward”增长计划相关的一次性成本 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于毛利率驱动因素和未来展望，以及指引上调的具体原因 [22] - 回答: 毛利率提升主要得益于对Zoetis产品组合的成功提价、有利的产品组合（高利润的营养特种产品和疫苗）、以及内部对高利润产品的关注，此外市场过渡产生的退货也部分提升了毛利率（影响<100基点）[23][24] - 回答: 指引上调受多重因素推动：强劲的收入表现、收购业务表现超预期、利用现有基础设施支持新业务的能力、以及改善的产品组合 [24][25] 问题: 关于客户时机对MFA业务的影响、传统与Zoetis MFA业务的正常化增长率展望 [28] - 回答: 传统MFA业务约1000万美元的负面影响源于单一客户的库存波动，预计将在下半年恢复，具体在Q3或Q4取决于订单 [29][38] - 回答: 随着下半年同比基数变为完整季度，增长将放缓，长期来看，预计MFA业务为低至中个位数增长 [29][30] 问题: 关于终端市场（畜牧业）强劲表现的可持续性 [31] - 回答: 对优质清洁蛋白质的需求持续强劲，受益于有利的饲料成本，公司对其在主要畜牧物种和关键全球市场的多元化布局感到满意，MFA收购增强了这种多样性 [32][33] 问题: 关于MFA业务是否在夺取市场份额 [34] - 回答: 在禽类和抗球虫产品范围表现强劲，更完整的产品组合使公司有更多机会参与抗球虫方案，猪肠道炎业务也实现良好增长 [35] 问题: 关于Zoetis MFA投资组合表现超预期的具体驱动因素 [38] - 回答: 团队整合执行出色，与客户互动有效，并在某些产品上获得市场份额，客户因动物价值高而更愿投资保护动物健康，团队很好地将产品适应动物饲养期延长等趋势 [39][40][41] 问题: 关于伴侣动物新药Restoris的商业进展和兽医反馈 [44] - 回答: 自去年底推出以来进展基本符合计划，在VMX等兽医会议上获得大量关注和兴趣，预计将继续在行业会议上推广 [44] 问题: 关于“Phibro Forward”计划的最新进展和其对利润率扩张的贡献 [48] - 回答: “Phibro Forward”是增长的关键驱动力，目前进程过半，预计效益将在2026财年末加速，并在2027财年完全年度化，该计划涉及公司所有部分，包括结构性变革、研发和技术 [48][50] - 回答: 伴侣动物口腔健康等创新在2026财年贡献有限，预计在2027财年及以后贡献更实质性 [51]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额为3.739亿美元，同比增长6460万美元，增幅21% [12] - 第二季度调整后EBITDA为1990万美元，同比增长41% [13] - 第二季度调整后净利润同比增长60%，调整后稀释每股收益同比增长58% [14] - 公司上调2026财年全年指引：净销售额从14.25-14.75亿美元上调至14.5-15.0亿美元，增长率中点约为14% [18] - 全年调整后EBITDA指引从2.3-2.4亿美元上调至2.45-2.55亿美元，增长率中点约为36% [18] - 全年调整后净利润指引从1.08-1.15亿美元上调至1.20-1.27亿美元，增长率中点约为45% [19] - 过去12个月产生4700万美元正自由现金流，运营现金流为9300万美元，资本支出为4600万美元 [16] - 季度末现金及现金等价物和短期投资为7450万美元，总债务为7.37亿美元 [17] - 季度末总杠杆率（毛）为3.1倍，净杠杆率为2.8倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **动物保健业务**：第二季度净销售额为2.9亿美元，同比增长6060万美元，增幅26% [12][14] - **兽药饲料添加剂**：总销售额增长34%，主要由新收购的MFA业务驱动 [5][14] - **传统MFA业务**：净销售额下降5%，主要因某大客户库存采购时点影响，剔除该影响后增长率为正3% [14] - **新MFA业务**：贡献了9410万美元的全季度销售额 [14] - **营养特种产品**：净销售额增长430万美元，增幅9%，受北美乳制品需求推动 [15] - **疫苗**：净销售额增长450万美元，增幅13%，受拉丁美洲家禽产品和国际需求增长推动 [15] - **动物保健调整后EBITDA**：为8220万美元，同比增长41% [15] - **矿物营养业务**：第二季度净销售额为6890万美元，同比增长570万美元，增幅9%，受锌和微量矿物质需求增加推动 [12][15] - **性能产品业务**：第二季度净销售额为1500万美元，同比下降160万美元，降幅10%，因个人护理产品原料需求下降 [12][16] - **其他财务**：矿物营养和性能产品业务的调整后EBITDA分别为640万美元和80万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：营养特种产品需求增长，特别是乳制品领域 [15] - **拉丁美洲市场**：家禽疫苗产品持续增长 [15] - **全球市场**：国际疫苗需求增加 [15] - **蛋白质市场**：家禽、牛肉、猪肉、火鸡、乳制品和鸡蛋等各细分市场需求保持强劲，饲料成本有利 [32] - **贸易动态**：预计国家间贸易将出现一些变化，受关税和疾病爆发影响 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略执行**：公司战略成效显著，动物保健销售和调整后EBITDA分别增长26%和41% [5] - **领导层过渡**：Donnie Bendheim将于7月接任CEO，Jack Bendheim将继续担任执行董事长，管理团队保持稳定 [10] - **Phibro Forward战略**：该增长计划是未来增长的关键贡献者，涉及研发、技术、收入策略和结构性变革，预计在2027财年实现效益完全年度化 [48][50] - **行业定位**：公司致力于通过改善肠道健康、提高饲料转化率和减少疾病压力，将可持续性与盈利能力相结合 [11] - **整合与协同**：成功整合新收购的MFA业务，并利用现有基础设施支持新业务，未大幅增加人员或资源 [24][25] - **竞争优势**：领导团队团结一致，全球执行更加一致，产品组合更加完整，特别是在家禽球虫病管理领域 [7][35] - **创新与数字化**：投资于研发和数字化能力，以引领动物保健领域的下一波突破 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业势头**：蛋白质市场展现出真正的增长势头，生产者信心增强，全球需求保持韧性 [11] - **客户情绪**：在IPPE等行业展会上，客户对话积极乐观，需求强劲，客户重视性能、可靠性和成本效率 [8] - **市场稳定性**：家禽和更广泛的蛋白质市场生产者看到更多稳定性 [8] - **长期增长**：传统MFA业务预计将实现低至中个位数增长 [30] - **库存管理**：为应对关税和满足增长的需求，公司建立了库存，预计库存将在未来几个季度趋于稳定 [16] 其他重要信息 - **毛利率驱动因素**：提价（特别是Zoetis产品组合）、有利的产品组合（高利润的营养特种产品和疫苗）、以及内部对高利润产品的关注推动了毛利率提升 [23] - **一次性影响**：部分产品从三级市场转向一级市场产生的退货，按全成本计算，对当季毛利率有不到100个基点的正面影响 [24] - **客户订单时点影响**：某大客户的库存采购时点导致传统MFA业务季度销售额减少约1000万美元，预计该部分将在下半年恢复 [28][29][38] - **新MFA业务表现超预期**：得益于团队整合执行出色、在某些产品上获得市场份额，以及适应客户饲养动物周期变长等趋势 [39][40][41] - **伴生动物新药Restoris**：上市后进展基本符合计划，在兽医社区获得大量关注和兴趣 [44] - **伴生动物口腔健康创新**：预计对2026财年贡献有限，更重要的贡献将在2027财年及以后 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 毛利率的主要驱动因素是什么？如何看待未来几个季度的毛利率？上调业绩指引的主要推动力是什么？ [22] - **回答**：毛利率提升主要得益于成功的提价（特别是Zoetis产品组合）、有利的产品组合（高利润的营养特种产品和疫苗）、以及内部对高利润产品的关注。部分市场转换产生的退货对当季毛利率有不到100个基点的正面影响。整体毛利率基础表现强劲。上调指引的因素包括：强劲的收入表现、收购业务表现超预期、利用现有基础设施产生的协同效应、以及改善的产品组合 [23][24][25] 问题: 大客户订单时点对MFA业务的具体影响是什么？是否会影响到第三季度？传统MFA和新收购的Zoetis MFA业务未来的正常化增长率是多少？ [28] - **回答**：该时点影响导致传统MFA业务季度销售额减少约1000万美元，预计将在下半年恢复，具体在第三还是第四季度取决于订单。随着下半年同比基期变为完整季度，增长将放缓。长期来看，预计MFA业务将实现低至中个位数的增长 [29][30] 问题: 近期畜牧市场的有利条件是否可持续？还是周期性的上行？ [31] - **回答**：对高质量清洁蛋白质的需求持续强劲，覆盖牛肉、肉鸡、猪肉、火鸡、乳制品和鸡蛋等多个领域。有利的饲料成本有助于维持生产者的利润。公司对在不同畜种和关键全球生产市场的多元化布局感到满意，许多市场正在增加国内产量以提升粮食安全 [32][33] 问题: 在MFA业务上是否从竞争对手那里获得了市场份额？ [34] - **回答**：在球虫病管理等领域，由于能提供更完整的产品组合，公司获得了更多参与客户抗球虫方案的机会。在猪肠道炎业务上也看到了良好增长 [35] 问题: 是什么推动了Zoetis MFA投资组合的超预期表现？关于传统MFA业务，是否1000万美元的影响会在第三季度全部恢复？ [38] - **回答**：传统MFA业务的1000万美元影响预计将在下半年恢复，具体分配取决于订单。Zoetis MFA的超预期表现源于出色的团队整合与执行、在某些产品上获得市场份额，以及团队有效推广产品以适应客户将动物饲养至更重体重的趋势 [39][40][41] 问题: 伴生动物新药Restoris上市后的商业进展和兽医反馈如何？ [44] - **回答**：Restoris上市进展基本符合计划，在VMX等兽医展会上吸引了大量关注，兽医社区对该产品表现出浓厚兴趣 [44] 问题: 请更新Phibro Forward计划的进展，已实现多少效益？还有多少待实现？最新展望中的利润率扩张有多少来自结构性成本举措，多少来自周期性或产品组合因素？ [48] - **回答**：Phibro Forward计划继续是增长的重要驱动力，目前（2026财年中）大约进行到一半，预计在2027财年实现效益完全年度化。该计划涉及公司所有部门，包括结构性变革、收入策略、研发和技术，为当前和未来增长奠定了坚实基础。关于利润率扩张的具体构成未详细拆分 [48][50] 问题: 伴生动物口腔健康等创新产品对2026财年的贡献有多大？ [51] - **回答**：口腔健康创新在本季度贡献有限，预计下半年会略有增加，但更实质性的贡献将在2027财年及以后 [51]

Phibro Animal Health (NasdaqGM:PAHC) Q2 2026 Earnings call February 05, 2026 09:00 AM ET Speaker4Hello, and thank you for standing by. My name is Regina, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Phibro Animal Health Corporation Second Quarter 2026 conference call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speaker's remarks, there will be a question-and-answer session. If you would like to ask a question during thi ...

行业核心观点 - 医疗产品行业正面临关税、成本上升及中国带量采购等重大阻力，导致利润率承压[1][2][7] - 行业通过产品创新、整合人工智能与数字服务、以及向门诊手术中心和家庭护理迁移来应对挑战[3][4][10] - 尽管面临压力，人口老龄化、慢性病管理需求以及GLP-1药物等趋势为特定领域创造了增长顺风[3][4] 行业面临的挑战 - 美国对多国加征的关税正在损害GE HealthCare、Baxter和Abbott等多家医疗器械制造商的利润率[1] - 新冠疫情后，商品和制造成本持续上升，价格上调有时会导致销量受限[2] - 中国的带量采购政策对成熟产品构成显著阻力[2] - 持续的零部件短缺仍在某些产品线造成效率低下和产出限制[7] 行业主要趋势 - **人工智能与数字健康整合**：超过1350款AI/ML设备获得FDA批准，远程患者监测平台市场预计到2030年将达到570亿美元[8][9] - **向门诊和家庭护理迁移**：受成本效率和政策推动，美国门诊手术中心市场预计到2030年将达到2050亿美元[10] - **机器人技术与专业治疗加速创新**：手术机器人领域预计复合年增长率为10.5%，脉冲场消融等技术正在改变电生理学标准[11][12] - **监管与价值医疗转型**：新的监管途径和捆绑支付模式正在加快突破性设备的市场准入，同时对成熟品类施加定价压力[13] 行业表现与估值 - 过去一年，该行业股价集体下跌13.3%，而Zacks医疗板块上涨0.4%，标普500指数上涨18.2%[16] - 基于未来12个月市盈率，该行业目前交易倍数为19.9倍，低于标普500指数的23.2倍和医疗板块的21.2倍[19] - 过去五年，该行业的市盈率在17.8倍至27.4倍之间波动，中位数为21.9倍[20] 重点公司分析 - **BioLife Solutions**：公司战略转型后成为高利润率的细胞处理纯业务公司，第三季度细胞处理业务同比增长33%，拥有超过1.25亿美元现金支持并购[25][27] 2026年收入共识预期同比增长16.4%，盈利预期增长38.1%[27] - **Boston Scientific**：公司预计未来三年收入增长超过10%，加权平均市场增长率将从2025年的约8%提升至9%[29] 2026年收入共识预期为223.2亿美元，同比增长11.3%，每股收益预期为3.45美元，同比增长13.5%[32] - **ResMed**：2026财年第二季度收入增长11%，每股收益增长16%[35] 使用GLP-1药物的患者开始CPAP治疗的可能性高出10-11%[36] 2026财年收入共识预期为55.8亿美元，同比增长8.5%，每股收益预期为10.98美元，同比增长15%[39] - **Phibro Animal Health**：收购硕腾的MFA业务在2026财年第一季度贡献了8050万美元销售额，推动MFA及其他业务增长81%[42] 2026财年收入共识预期为14.7亿美元，同比增长13.1%，每股收益预期为2.76美元，同比增长32.1%[46]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净销售额为3.639亿美元，同比增长1.035亿美元，增幅40% [8] - 动物健康部门销售额增长55%，矿物营养部门增长7%，性能产品部门下降7% [8] - GAAP净收入和稀释每股收益显著增长，主要受新MFA业务整合成功、需求增加和毛利率改善推动 [8] - 第一季度调整后EBITDA增加3120万美元，增幅102%；调整后净收入增长112%；调整后稀释每股收益增长108% [8] - 过去12个月产生3400万美元正自由现金流，运营现金流7700万美元，资本支出4300万美元 [11] - 季度末现金及现金等价物和短期投资为8500万美元，总债务7.49亿美元，总杠杆比率3.3倍，净杠杆比率2.9倍 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 动物健康部门净销售额2.835亿美元，同比增长1.009亿美元，增幅55% [9] - 传统MFA业务净销售额增加690万美元，增幅6%；新MFA业务贡献完整季度销售额8050万美元，推动MFA及其他业务总增长81% [9] - 营养 specialty 产品净销售额增加550万美元，增幅13%，主要由微生物和伴侣动物产品需求增长驱动 [9] - 疫苗净销售额增加810万美元，增幅25%，得益于拉丁美洲家禽产品持续增长和国际需求增加 [9] - 动物健康部门调整后EBITDA为7490万美元，增长85% [10] - 矿物营养部门净销售额6300万美元，增长390万美元，增幅7%，因铜和微量元素需求增加 [10] - 性能产品部门净销售额1740万美元，下降140万美元，降幅7%，因个人护理产品成分需求降低 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Phibro-forward计划持续增强运营纪律、加速创新并聚焦战略增长，为可持续长期价值创造定位 [6] - 伴侣动物战略取得重大进展，推出专有犬用牙科凝胶Restoris，并授权针对犬牙周病的早期治疗化合物，构建差异化口腔护理组合 [6] - 主要战略重点仍是生产动物，特别是营养和疫苗领域；伴侣动物方面寻求独特机会，避免与大型企业正面竞争 [36] - 通过收购Zaweda的MFA组合，增强了在亚洲、中国、西欧、中东以及美国牛肉和猪肉行业的市场地位 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球蛋白质生产需求强劲，新兴研究表明GLP-1使用者尽管总体食品支出减少，但越来越多选择高质量动物源性蛋白质，这支持行业长期增长 [5] - 观察到动物蛋白需求复苏，这一趋势预计将持续，受全球人口和收入增长、对膳食脂肪观点改变以及消费者转向更简单、更健康蛋白质驱动 [29] - 所有畜牧板块盈利能力保持积极，饲料和谷物投入成本降低，动物价值更高，生产者更愿意投资于动物保健产品 [30] - 对公司产品全球需求充满信心，预计未来几个月业务将持续改善 [14] 其他重要信息 - 全年财务指引更新：净销售额指引维持14.25亿-14.75亿美元；调整后EBITDA指引从2.25亿-2.35亿美元上调至2.3亿-2.4亿美元；调整后净收入指引从1.03亿-1.1亿美元上调至1.08亿-1.15亿美元 [12][13] - 支付季度股息每股0.12美元，总计490万美元 [12] - 汇率假设不变，GAAP净收入和EPS包含与Phibro-forward计划相关的一次性成本 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于MFA业务增长的可持续性、价格与销量贡献以及潜在运行速率 [15] - MFA投资组合需求持续强劲，特别是在家禽、猪和肉牛领域，传统产品与收购产品之间产生良好协同效应 [16] - 第一季度价格影响有限，Zaweda的MFA增长全部计入销量；未来几个季度将看到Zaweda产品组合的价格影响，这有助于整体盈利能力 [17] - 第一季度利润率受益于产品组合改善，疫苗和营养 specialty 等高利润产品增长强劲；预计全年利润率将略有下降，因将投资于新产品发布 [18] 问题: 关于收入指引未更新以及伴侣动物战略和Restoris产品 [21] - 第一季度业绩利好主要与费用和有利的产品组合相关，鉴于仅过一个季度，认为无需更新收入指引，但已将利好因素纳入更新后的利润指引 [22] - 牙科护理是未满足需求的领域，仅约15%狗主每年带狗进行牙科检查，约4%每天给狗刷牙；Restoris作为医疗器械可快速进入市场，为兽医提供避免拔牙的解决方案，未来计划通过授权产品提供预防性护理 [23][24][25] 问题: 关于终端市场需求驱动因素和可持续性 [28] - 动物蛋白需求复苏受人口收入增长、对膳食脂肪观点改变以及消费者转向更健康蛋白质驱动；畜牧板块盈利能力积极，饲料成本降低，动物价值提升促使生产者更多投资动物保健；公司凭借广泛产品组合和地理覆盖优势定位良好 [29][30][31][32] 问题: 关于传统业务增长驱动因素以及伴侣动物战略重点 [34] - 传统业务增长强劲，主要受整体需求推动，无重大非经常性项目，但部分客户的大额采购时间可能对季度间业绩产生小幅影响 [35] - 公司主要战略重点仍是生产动物，伴侣动物领域寻求独特机会，避免与大型企业正面竞争 [36]